สรุป Opportunity Day

📅 ข้อมูลสำคัญ: OPPDAY งวดไตรมาสที่ 1 พ.ศ. 2569 (ค.ศ. 2026)
- ปีงบประมาณปัจจุบัน: พ.ศ. 2569 / ค.ศ. 2026
- ปีก่อนหน้า: พ.ศ. 2568 / ค.ศ. 2025

---

## 1. สรุปภาพรวมเชิงกลยุทธ์ (Executive Summary)

บริษัทสากลเอนเนอยีจำกัด(มหาชน) หรือ SKE รายงานผลประกอบการไตรมาสแรกปี 2569 โดยมีแนวโน้มเชิงบวกจากการฟื้นตัวทางธุรกิจหลังจากไตรมาสที่สี่ของปีก่อนหน้าที่ยังคงขาดทุนอย่างหนักจาก EBITDA ติดลบถึง 119,000 ล้านบาท ส่งผลให้บริษัทกลับมาฟื้นตัวได้อย่างชัดเจนในไตรมาสแรกของปีนี้ โดยมี EBITDA เพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ +168,500 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นกว่า 120,000 ล้านบาทเมื่อเทียบกับไตรมาสที่สี่ปีก่อนหน้า

จุดเปลี่ยนสำคัญ (Inflection Point) คือการปรับโครงสร้างธุรกิจให้เน้นย้ำไปสู่ธุรกิจพลังงานหมุนเวียน โดยเฉพาะโรงไฟฟ้าชีวมวลและธุรกิจการแปรรูปวัสดุที่ไม่ใช้แล้วเป็น RDF ซึ่งส่งผลให้กำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญแม้จะมีการลดปริมาณการขายเชื้อเพลิง RDF จากสาขาสระบุรี

---

## 2. ผลการดำเนินงานและตัวชี้วัดสำคัญเชิงประเด็น (Performance & KPI Trends)

### ทิศทางรายได้และกำไร
- รายได้รวมไตรมาสที่ 1 พ.ศ. 2569: เก้าสิบเอ็ดล้านบาท
- เปรียบเทียบ YoY (vs Q1 ปี 2568): ลดลงจากหนึ่งร้อยสิบเอ็ดล้านบาท เหลือเก้าสิบเอ็ดล้านบาท (ลดลงประมาณยี่สิบล้านบาท)
- เปรียบเทียบ QoQ (vs Q4 ปี 2568): เพิ่มขึ้นเล็กน้อยจากเก้าสิบเอ็ดล้านบาท (เพิ่มขึ้นประมาณสามล้านบาท)

สาเหตุหลักของผลประกอบการ:
- การปรับโครงสร้างธุรกิจ N สิบห้าที่เปลี่ยนแปลงโมเดลการดำเนินงานจาก “ขาย RDF” เป็น “อบลดความชื้นเพื่อปรับคุณภาพสินค้า” ทำให้รายได้เพิ่มขึ้นแม้ปริมาณการขายจะลดลง
- การเพิ่มอัตรา FIT ของโรงไฟฟ้าแม่กระทิงพาวเวอร์ช่วยผลักดันรายได้จากธุรกิจนี้สูงขึ้น
- การรับรู้รายได้อื่นจากบริษัทให้เช่าเครื่องจักรเพิ่มขึ้น

---

### ประเด็นดัชนีชี้วัด (Key KPIs Indicator)

| ธุรกิจ | ตัวชี้วัด | เปรียบเทียบ YoY | การวิเคราะห์ |
|--------|----------|------------------|-------------|
| แม่กระทิงพาวเวอร์ (MKP) | ปริมาณไฟฟ้าขายได้ | เพิ่มขึ้นจาก 159.2 ล้านหน่วย เป็น 168.8 ล้านหน่วย (+1.6%) | เนื่องจากรายการหยุดซ่อมบำรุงลดลง ส่งผลให้ชั่วโมงผลิตเพิ่มขึ้น |
| | รายได้ | เพิ่มขึ้นจาก 74.3 ล้านบาท เป็น 75.8 ล้านบาท (+1.5%) | เพิ่มขึ้นจากอัตรา FIT และปริมาณการขายที่เพิ่มขึ้น |
| N สิบห้าเทคโนโลยี | การขาย RDF (ตัน) | ลดลงจาก 4,391 ตัน เป็น 4,284 ตัน (-2.4%) | เปลี่ยนโมเดลไปสู่การอบลดความชื้นเพื่อปรับคุณภาพ |
| | รายได้ RDF | เพิ่มขึ้นจาก 38.7 ล้านบาท เป็น 41.4 ล้านบาท (+3 แสนบาท) | แม้ปริมาณลดลง แต่ราคาขายต่อหน่วยเพิ่มขึ้นเนื่องจากการปรับคุณภาพสินค้า |
| บริการคัดแยก | รายได้ | ลดลงจาก 39.8 ล้านบาท เป็น 36.1 ล้านบาท (-3.7%) | เนื่องจากราคาให้บริการกำจัดขึ้นอยู่กับลูกค้าแต่ละสายธุรกิจ |
| ธุรกิจอบ RDF (ใหม่) | ปริมาณการให้บริการ (ตัน) | เพิ่มขึ้นจาก 6,800 ตัน เป็น 8,400 ตัน (+1,600 ตัน) | เริ่มดำเนินการอบอย่างเต็มรูปแบบตั้งแต่เดือนพฤศจิกายนปีก่อน |
| | รายได้ | เพิ่มขึ้นจาก 34.9 ล้านบาท เป็น 45.1 ล้านบาท (+10.2 แสนบาท) | เพิ่มขึ้นจากการขยายปริมาณและคุณภาพบริการ |

---

### การวิเคราะห์คุณภาพกำไร (Core vs Non-Core)

- รายได้จากธุรกิจหลัก (Core Business):
- ธุรกิจแม่กระทิงพาวเวอร์และ N สิบห้าเทคโนโลยียังคงสร้างรายได้อย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะการปรับโครงสร้างให้มุ่งเน้นคุณภาพผลิตภัณฑ์
- กำไรจากธุรกิจพิเศษ:
- ไม่มีกำไรหรือขาดทุนพิเศษจากรายการขายสินทรัพย์หรืออัตราแลกเปลี่ยน
- มีกำไรเพิ่มขึ้นจากธุรกิจอบ RDF ซึ่งถือเป็นการต่อยอดธุรกิจหลักอย่างมีกลยุทธ์

---

## 3. ปัจจัยขับเคลื่อนและอุปสรรค (Drivers & Constraints)

### ปัจจัยภายใน
- กลยุทธ์ที่ได้ผล:
- การปรับโมเดลธุรกิจ N สิบห้าจากขาย RDF เป็นการอบลดความชื้นเพื่อเพิ่มมูลค่าสินค้า
- การเน้นย้ำประสิทธิภาพการใช้พลังงาน โดยเฉพาะการบริหารจัดการเครื่องจักรเคลื่อนที่ที่ใช้น้ำมันอย่างมีประสิทธิภาพ
- ปัญหาที่กำลังแก้ไข:
- การตัดจำหน่ายสินทรัพย์ที่ไม่ได้ใช้งาน (เช่น เครื่องจักร stationary และที่ดิน) เพื่อลดภาระหนี้และปรับโครงสร้างทุน

### ปัจจัยภายนอก
- ผลกระทบจากเศรษฐกิจมหภาค:
- อุณหภูมิพลังงานโลกผันผวน ส่งผลให้ราคาน้ำมันพุ่งขึ้น ส่งผลต่อต้นทุนการผลิตโดยตรง
- นโยบายรัฐบาล:
- การสนับสนุนธุรกิจพลังงานหมุนเวียน เช่น BOI ส่งเสริม Data Center และ Solar Farm เพื่อส่งเสริมเศรษฐกิจหมุนเวียน
- คู่แข่ง:
- บริษัทพลังงานอื่นๆ เร่งลงทุนในพลังงานชีวมวลและ RDF ส่งผลให้ SKE ต้องปรับกลยุทธ์เพื่อคงตำแหน่งตลาด

---

## 4. เจาะลึกช่วงถาม-ตอบ (Q&A Deep Dive)

Q: เป้าหมายการพลิกกลับมามีกำไรจะเกิดขึ้นในไตรมาสใด?
A: เป้าหมายอยู่ที่ปลายปี 2569 โดยเฉพาะช่วงกลางปี 2569 เมื่อผ่านไปแล้วจะเห็นภาพรวมของแผน Turnaround ชัดเจนยิ่งขึ้น

Q: การตัดจำหน่ายสินทรัพย์ที่ไม่ใช้งานจะดำเนินการเมื่อไร?
A: จะดำเนินการอย่างต่อเนื่องตลอดปี 2569 โดยเฉพาะเครื่องจักรเคลื่อนย้ายได้ (Mobile Shender) และสินทรัพย์ stationary เหลือใช้งานไม่จำเป็น

Q: สินทรัพย์หลักมีการเปลี่ยนแปลงหรือไม่?
A: ที่ดินยังคงอยู่ในสถานะเดิม แต่มีแผนให้เช่าและขายอย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะเครื่องจักรที่ไม่ได้ใช้งาน

Q: การบริหารจัดการราคาน้ำมันจะมีวิธีการใหม่หรือไม่?
A: เน้นการใช้พลังงานอย่างคุ้มค่า โดยเฉพาะเครื่องจักรเคลื่อนที่ที่ใช้น้ำมันสูง ต้องประเมินว่าใช้งานในลักษณะใดให้มีประสิทธิภาพสูงสุด

Q: มีแผนพัฒนาธุรกิจใหม่หรือไม่?
A: มีแผนศึกษาความเป็นไปได้ในการพัฒนาพื้นที่สำหรับ Data Center โดยเฉพาะในบริเวณที่มีการสนับสนุนจาก BOI และมีศักยภาพรองรับ Hyperscaler

Q: มีแผนต่อยอดธุรกิจ RDF จากวัสดุอื่นๆ หรือไม่?
A: มีแผนต่อยอดจาก “Retirement Wave” เช่น แผงโซล่าเซลล์ อินเวอร์เตอร์ และแบตเตอรี่รถยนต์ที่หมดอายุในปี 2569 เป็นต้น

Q: ทำไมรายได้ Vanta ใน MD&A ไม่แสดงออกมา?
A: เนื่องจากบริษัท Vanta หยุดเทรดตั้งแต่ไตรมาสที่สี่ปี 2568 และคาดว่าจะกลับมาเทรดอีกครั้งในช่วงกลางปี 2569

Q: มีความเกี่ยวข้องกับ Data Center โดยตรงหรือไม่?
A: ไม่มีความเกี่ยวข้องโดยตรง แต่มีแผนศึกษาและเตรียมพื้นที่รองรับ Data Operator เพื่อเข้าไปร่วมในอนาคต

---

## 5. สรุปวิเคราะห์ท้ายบทความ (Conclusion)

### เป้าหมายระยะสั้นและระยะยาว
- ระยะสั้น (Q2–Q4 พ.ศ. 2569):
- ฟื้นฟู EBITDA สู่บวกอย่างต่อเนื่อง
- เพิ่มประสิทธิภาพการใช้พลังงานและลดต้นทุนโดยตรง
- ระยะยาว:
- พัฒนาธุรกิจพลังงานหมุนเวียนอย่างยั่งยืน โดยเฉพาะในเรื่อง RDF และ Solar Farm
- เตรียมความพร้อมรับมือกับ “Retirement Wave” ของอุปกรณ์พลังงาน

### สิ่งที่ต้องจับตามอง (Key Watch-out)
- การดำเนินการตัดจำหน่ายสินทรัพย์ที่ไม่ใช้งานอย่างครบถ้วนในปีนี้
- การเปลี่ยนแปลงนโยบายรัฐบาลเกี่ยวกับพลังงานหมุนเวียนและ Data Center
- ความมั่นคงของรายได้จากธุรกิจหลัก โดยเฉพาะการควบคุมต้นทุนการผลิตและการบริหารจัดการสินค้าคงคลัง