PTTEP เจาะลึกผลประกอบการ Q2/68: โอกาสและความท้าทายในตลาดพลังงานโลก
1. ภาพรวมผลกระทบต่อธุรกิจ (Business Impact Overview):
ปตท.สผ. มี Market Cap อยู่ที่ 15,000 ล้านเหรียญสหรัฐ ได้ประกาศจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลที่ 4.1 บาทต่อหุ้น ซึ่ง XD ไปเมื่อ 8 สิงหาคม และจะจ่ายในวันที่ 22 สิงหาคม 2568
บริษัทยึดมั่นในภารกิจหลัก โดยมีสัดส่วนการผลิตของ สผ. คิดเป็น 82% ของกำลังการผลิตก๊าซในอ่าวไทย และมีการเติบโตของปริมาณการขายอย่างต่อเนื่อง คาดว่าภายในปี 2568 จะมีปริมาณการขายอยู่ที่ 512,000 - 517,000 บาร์เรลต่อวัน โดยส่วนใหญ่กว่า 70% เป็นก๊าซธรรมชาติ
บริษัท Maintain ต้นทุนการผลิตให้อยู่ที่ 30 เหรียญต่อบาร์เรล โดยครึ่งหนึ่งเป็นค่าตัดจำหน่าย ซึ่งหากดูในแง่ของ Cash Cost จะอยู่ที่ประมาณ 15 เหรียญต่อบาร์เรล
2. โอกาสทางธุรกิจ (Business Opportunities):
ปตท.สผ. มีภารกิจที่ชัดเจนในการเติบโตเพื่อความมั่นคงทางด้านพลังงานของประเทศ (Energy Security) โดยเน้นการผลักดันและเร่งรัดการผลิตก๊าซให้มีความต่อเนื่อง เพื่อทดแทนการนำเข้า LNG จากต่างประเทศ
บริษัทมองว่าใน 5-10 ปีข้างหน้า จะสามารถรักษาระดับการผลิตที่ 2-3% ให้เติบโตต่อปีได้
ในการเติบโตในต่างประเทศ บริษัทเน้นในเรื่องของคุณค่าและความคุ้มค่าในการลงทุนกับพันธมิตรที่คุ้นเคยและอยู่ในพื้นที่ที่เป็นกลยุทธ์ของ ปตท.สผ.
3. ความเสี่ยงที่กำลังเผชิญ (Risks and Challenges):
ความเสี่ยงหลักมาจากความผันผวนของราคาน้ำมันดิบในตลาดโลก ซึ่งได้รับผลกระทบจากสภาวะเศรษฐกิจโลก, นโยบาย US Tariff, และความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์
ความต้องการพลังงานในประเทศ โดยเฉพาะก๊าซธรรมชาติ ยังไม่เพียงพอ ทำให้ต้องนำเข้า LNG กว่า 10 ล้านตันต่อปี
4. วิธีการแก้ไขปัญหาผลกระทบ (Problem-Solving and Mitigation):
บริษัทมีแคมเปญหลายแคมเปญเพื่อรักษาระดับต้นทุนต่อหน่วยให้อยู่ที่ 30 เหรียญต่อบาร์เรล
การเร่งรัดการผลิตก๊าซในประเทศเพื่อลดการพึ่งพาการนำเข้า LNG
การเน้นการลงทุนในโครงการที่มีคุณค่าและความคุ้มค่า และอยู่ในพื้นที่ที่เป็นกลยุทธ์ของบริษัท
5. แนวโน้มและอนาคต (Outlook and Future Trends):
บริษัทเชื่อมั่นว่าก๊าซธรรมชาติจะเป็นแหล่งพลังงานที่มั่นคงและยั่งยืน กลยุทธ์หลักของ ปตท.สผ. คือการเป็น E&P (Exploration and Production) บริษัทที่ผลิตก๊าซธรรมชาติที่สะอาดมากขึ้น (Cleaner Gas)
บริษัทเน้นกลยุทธ์ 3D คือ Drive Value, Decarbonize, และ Diversify โดยเน้นหนักในเรื่องของ Carbon Capture และ Carbon Capture Service รวมถึงการขยายโอกาสการลงทุนใน E&P ที่มีธุรกิจ LNG พ่วงเข้าไปด้วย
6. ช่วงถาม-ตอบ (Q&A Session): เริ่มต้นที่นาที 43.29
เรื่องการ Right-off โครงการ Mexico Block 29
มีการ Right-off ในไตรมาส 2 ประมาณ 40 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (39-40 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) โดยในครึ่งปีหลังไม่มีแผนที่จะบันทึกเพิ่มเติมหรือ Exit แต่อย่างใด
Mexico เป็นหนึ่งในประเทศที่อยู่ในกลยุทธ์การ Exit ในการปรับพอร์ตของ ปตท.สผ. ซึ่งมีการปรับพอร์ตในช่วง 3 ปีที่ผ่านมา โดยออกจาก Canada, Brazil, Australia และ Mexico ซึ่งเป็นประเทศที่ไม่ได้เป็น Non-Core Strategic Country
มูลค่าที่ตัดจำหน่ายไปเป็นมูลค่าคงเหลือทั้งหมดแล้ว
ภาวะอุปทานล้นตลาดของน้ำมันดิบ
Over Supply ในท้องตลาดส่งผลต่อราคาที่ลดลง ซึ่งบริษัทจับตามองอยู่ และในส่วนของราคาที่จะกระทบจะเป็นน้ำมัน (Crude Oil) ของบริษัทที่อยู่ในพอร์ตประมาณ 30% ดังนั้น 1 เหรียญของราคาน้ำมันที่ลดลงจะกระทบกำไรประมาณ 34 ล้านเหรียญสหรัฐ
ส่วนใหญ่ของ ปตท.สผ. จะเป็นก๊าซ (Gas) ในพอร์ตมีอยู่ 70% ซึ่งไม่ได้รับผลกระทบโดยตรง และมี Resilient ราคาของก๊าซธรรมชาติ ซึ่งจะผันผวนน้อย มี Lag Time ด้วย
สิ่งที่บริษัทบริหารจัดการหลักๆ คือเรื่องของต้นทุน และ Maintain ต้นทุน โดยมี GOW of Thailand Safe Campaign รวมถึงผลักดันในการลดต้นทุนอย่างต่อเนื่อง
LNG (Liquefied Natural Gas)
การเปิดเสรีตลาดพลังงานกับสหรัฐฯ จะมีผลกระทบต่อ ปตท.สผ. อย่างไร
ประเด็นเรื่อง US Tariff ไม่มีผลกระทบโดยตรงต่อก๊าซที่ขายในประเทศ แต่ผลกระทบทางอ้อมจะส่งผลต่อการเติบโตของเศรษฐกิจทั้งโลกและของประเทศ
ปตท.สผ. มีการผลิตก๊าซด้วยต้นทุนที่ต่ำกว่า LNG ดังนั้นการผลิตเพิ่มหรือรักษากาผลิตก๊าซของ ปตท.สผ. จะช่วยทดแทนส่วนนำเข้า LNG อยู่แล้ว การจัดการของ LNG ที่อาจจะเข้ามาของสหรัฐฯ จะไปอยู่ในพอร์ตของประเทศ ซึ่งไม่ได้กระทบโดยตรงกับ ปตท.สผ.
Dividend Payout Ratio
Dividend Payout Ratio ที่ค่อนข้างสูงจะกระทบการลงทุนหรือไม่ และจะมีการเพิ่ม Interest Bearing Debt หรือเปล่า
จากประมาณการกระแสเงินสด บริษัทมีความมั่นใจที่สามารถใช้ Cash Flow ที่เหลือรวมทั้ง Cash Flow จาก Operation และเงินสดที่ยังมีอยู่ในการสนับสนุนแผนงานตามที่ประกาศไว้ มั่นใจกระแสเงินสดมากพอที่จะ Cover ภาระทางภาษี (Tax) และ Capex Plan และยังมี Free Cash Flow ที่บวก 403
แนวโน้มผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2568
แนวโน้มผลประกอบการไตรมาส 3 คาดว่าจะโตเมื่อเทียบกับไตรมาส 2 โดยหลักเป็นเรื่องของแปลง A18 ที่จะเพิ่มตัว Sales Volume เข้ามา
สำหรับทั้งปี 2568 จะมีหลายๆ โครงการที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ทั้งโครงการ G1/61 ที่เพิ่มกำลังการผลิต, Sinphuhorm และแปลง A18 ที่เพิ่มปริมาณการผลิตเข้ามา
ครึ่งปีหลัง โดยเฉพาะไตรมาส 4 จะมีปริมาณการขายที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นอีก โดยเฉพาะ Crude Load ในภูมิภาค Algeria, Oman และ Malaysia ทำให้เฉลี่ยทั้งปีปรับตัวเพิ่มขึ้นเป็น 512,000 - 517,000 บาร์เรลเทียบเท่าน้ำมันดิบต่อวัน
CCS (Carbon Capture and Storage)
สถานะปัจจุบันของ CCS ในอาทิตย์เป็นอย่างไร และมีแผนการที่จะ Contribute รายได้หรือกำไรได้อย่างไร
โครงการ Carbon Capture จะเป็น Sandbox โครงการแรกในประเทศไทย ที่จะเป็น Pilot Project ในการเน้นย้ำของการก้าวเข้าสู่ Net Zero ภายในปี 2565 ของทางประเทศ
โครงการได้รับการอนุมัติจากคณะกรรมการบริษัท และได้ตัดสินใจลงทุนขั้นสุดท้ายแล้ว (FID Plan) ซึ่งจะสามารถ First Injection ได้ภายในช่วง 3 ปีข้างหน้านี้
Contribution หลักคือส่วนที่ก๊าซมี Carbon Dioxide สูง โดยเราดักจับ Carbon Dioxide ตรงนี้แล้วกลับไปกักเก็บในหลุมผลิตที่ว่างเปล่าแล้ว ทำให้สามารถผลิต เราจะเอาก๊าซส่วนเพิ่มตรงนี้ไปขายได้
Offshore Wind Farm
Operational Offshore Wind Farm ในประเทศสก็อตแลนด์ ยังเป็นไปตามแผนงาน โดยหลักพลังงานลมจะขึ้นกับ Seasonal ค่อนข้างเยอะ สำหรับประเทศสก็อตแลนด์ ในช่วงปลายปีต้นปีจะมีกระแสลมที่ค่อนข้างดี เมื่อเทียบกับช่วงกลางปี Performance ก็จะค่อนข้างเป็น Seasonal
สำหรับประเทศไทยมีการศึกษากำลังลมในอ่าวไทย แต่ยังไม่ได้มากที่ถึงขนาดจะผลิตกระแสไฟฟ้าได้ขนาดนั้น แต่ก็จะดูเหมือนกันว่าจะสามารถใช้ได้ไหมในแท่นผลิตกลางทะเลของเรา แต่ยังไม่มีแผน ณ ตอนนี้
โดยสรุป ปตท.สผ. ยังคงมุ่งเน้นการเพิ่มปริมาณการผลิตก๊าซธรรมชาติและการบริหารจัดการต้นทุนอย่างมีประสิทธิภาพ เพื่อรับมือกับความผันผวนของตลาดพลังงานโลก และยังคงมองหาโอกาสในการลงทุนในโครงการใหม่ๆ ที่มีศักยภาพในการเติบโตในอนาคต พร้อมทั้งให้ความสำคัญกับการพัฒนาเทคโนโลยีเพื่อลดผลกระทบต่อสิ่งแวดล้อม