AiO : สรุป OPPDAY หุ้น PDJ

📅 ข้อมูลสำคัญ: 
- ปีงบประมาณปัจจุบัน: พ.ศ. 2568 / ค.ศ. 2025 
- ปีก่อนหน้า: พ.ศ. 2567 / ค.ศ. 2024

---

### 1. สรุปภาพรวมเชิงกลยุทธ์ (Executive Summary)

บริษัทแพรนด้าจิวเวลรี่จำกัด(มหาชน) หรือ PDJ มีผลประกอบการปีงบประมาณ พ.ศ. 2568 ส่งผลให้ยอดขายลดลงอย่างมีนัยสำคัญถึง 27% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า เนื่องจากปัจจัยภายนอกหลักคือการผันผวนของราคาทองคำที่ปรับตัวขึ้นมากกว่า 60% ในช่วงปี 2567–2568 ส่งผลกระทบโดยตรงต่อต้นทุนวัตถุดิบและอัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้องกับทองคำ โดยเฉพาะบริษัทใช้ Gold Loan เป็นเครื่องมือเงินทุนจัดการสินค้าคงคลัง ทำให้ขาดทุนจากการปรับตัวของราคาทองคำในงบกำไรขาดทุนรวมถึง 300 ล้านบาท

อย่างไรก็ตาม บริษัทแสดงความพยายามในการฟื้นฟูภาพรวมโดยมุ่งเน้นบริหารจัดการต้นทุนอย่างเข้มงวด ปรับโครงสร้างผลิตภัณฑ์ให้เหมาะสมกับสภาพตลาด และเพิ่มประสิทธิภาพการทำงานของฐานการผลิตและธุรกิจ omnichannel โดยเฉพาะอย่างยิ่งในกลุ่ม Prima Thailand และ Prima Art ในต่างประเทศ ซึ่งได้รับการตอบสนองเชิงบวกจากลูกค้า โดยเฉพาะกลุ่มลูกค้าใหม่ เช่น นักท่องเที่ยวจีนและผู้บริโภคระดับกลางที่เริ่มยอมรับเครื่องประดับราคาประหยัดในรูปแบบ Sterling Silver และคอลเลกชันที่สร้างสรรค์ร่วมกับศิลปินไทย

จุดเปลี่ยน (Inflection Point) ของกลยุทธ์คือการเปลี่ยนจากโฟกัสเพียงเครื่องประดับทองคำ 24K เป็นกลยุทธ์ผสมผสานระหว่างสินค้าราคาประหยัด (Sterling Silver, 9K) และการออกแบบที่เน้นศิลปะไทย พร้อมทั้งปรับโครงสร้างสาขาและบริหารจัดการสินค้าคงคลังให้มีประสิทธิภาพมากขึ้น โดยมุ่งหวังให้ยอดขายกลับมาเติบโตได้ตามศักยภาพของฐานผลิตภัณฑ์ในปีถัดไปอย่างน้อย 24% ในธุรกิจไทย และเติบโตอย่างต่อเนื่องในภูมิภาคอื่นๆ เช่น เวียดนามและอินเดีย

---

### 2. ผลการดำเนินงานและตัวชี้วัดสำคัญ (Financial & KPI Analysis)

ตารางสรุปผลประกอบการ (หน่วย: ล้านบาท)

| รายการ                                    | ปี พ.ศ. ก่อนหน้า (ค.ศ. 2024) | ปี พ.ศ. ปัจจุบัน (ค.ศ. 2025) |
|-------------------------------------------|----------------|---------------|
| รายได้รวม                                 | 2,845         | 3,887         |
| กำไรจากการดำเนินงาน (EBIT / Core Profit)  | 126           | 15            |
| กำไรสุทธิ (Net Profit)                    | 36            | -350          |
| อัตรากำไรขั้นต้น (Gross Margin)         | 20.57%        | 22.55%        |
| สัดส่วนรายได้จากฐานการผลิต (Production) | 64%           | 60%           |
| สัดส่วนรายได้จาก omnichannel            | 36%           | 40%           |

การวิเคราะห์ Core vs Non-Core: 
- Core Profit จากฐานผลิตภัณฑ์ (Production): มีกำไรจากการดำเนินงานลดลงเหลือ 15 ล้านบาท (จาก 126 ล้านบาทในปีก่อน) เนื่องจากยอดขายลดลงอย่างหนักและผลกระทบจากราคาทองคำ 
- Non-Core Profit จาก omnichannel: มีแนวโน้มฟื้นตัวชัดเจน โดยเฉพาะในไตรมาสที่ 4 และไตรมาสแรกของปี 2568 เนื่องจากปรับราคาสินค้าให้เหมาะสมกับกำลังซื้อผู้บริโภคและขยายกลุ่มลูกค้าใหม่

---

### 3. ปัจจัยขับเคลื่อนและอุปสรรค (Drivers & Constraints)

ปัจจัยภายใน: 
- กลยุทธ์ที่ได้ผล: 
 - การปรับโครงสร้างสินค้าให้มีความหลากหลายมากขึ้น โดยเฉพาะเครื่องประดับ Sterling Silver และคอลเลกชันร่วมกับศิลปินไทย 
 - การบริหารจัดการสินค้าคงคลังอย่างมีประสิทธิภาพลดต้นทุนการเก็บรักษาสินค้า 
 - การลดจำนวนสาขาไม่ค่อยผลิต (ลดลงจาก 60 เป็น 52 สาขา) เพื่อลดต้นทุนและปรับกลยุทธ์ธุรกิจให้เหมาะสมกับสภาพตลาด 
- ปัญหาที่กำลังแก้ไข: 
 - การบริหารจัดการราคาสินค้าในภาวะทองคำผันผวนสูงเกินไป ส่งผลให้ยอดขายติดลบในไตรมาสแรกของปี

ปัจจัยภายนอก: 
- เศรษฐกิจมหภาค: การชะลอตัวของตลาดโลกจากเหตุการณ์ภูมิรัฐศาสตร์ (Geopolitics) และนโยบายด้านภาษีสหรัฐฯ ส่งผลให้สกุลเงินดอลลาร์อ่อนค่าและราคาทองคำปรับตัวขึ้นอย่างรวดเร็วเกินกว่าประวัติศาสตร์ 
- ผลกระทบจากนโยบายรัฐ: การประกาศภาษีใหม่โดยคลังฯ ส่งผลให้รายได้บริษัทลดลงอย่างชัดเจนในช่วงต้นปี 2568 
- คู่แข่ง: บริษัทผู้ผลิตเครื่องประดับระดับโลกมีกลยุทธ์ปรับราคาและขยายสินค้าใหม่เร็วกว่า PDJ ส่งผลให้ PDJ เสี่ยงต่อการสูญเสียฐานลูกค้าบางส่วน

---

### 4. เจาะลึกช่วงถาม-ตอบ (Q&A Deep Dive)

Q: การขาดทุนแบบ Realized จากราคาทองเกิดจากกรณีใดบ้างครับ? 
A: ขาดทุน Realized จากราคาทองเกิดขึ้นได้จากสองกรณีหลัก: 
1. การกู้เงินทอง (Gold Loan) โดยบริษัทลูกย่อย เช่น Prima Jewelry Thailand โดยใช้ทองคำเป็นสินทรัพย์ในการจัดการสินค้าคงคลัง หากราคาทองคำปรับตัวขึ้นมากกว่าราคาที่กู้ไว้ เมื่อมีการขายสินค้าออกจะต้องปิดตำแหน่งทองคำและทำกำไรขาดทุนตามราคาตลาดจริง 
2. การเงินยืมระยะยาว (Forward Rate) โดยบริษัทใช้ทองคำเป็นเงินทุนในการผลิต หากราคาทองคำปรับตัวขึ้นแต่ราคาขายสินค้าไม่เพิ่มขึ้นตาม ก็จะเกิดการขาดทุน Realized จากต้นทุนผลิตภัณฑ์

Q: มีแผนฟื้นฟูยอดขายในไตรมาสแรกของปีนี้หรือไม่ครับ? 
A: มีแผนชัดเจน โดยเน้นการเพิ่มประสิทธิภาพการทำงานของทีมงาน ปรับโครงสร้างสินค้าให้เข้ากับกำลังซื้อผู้บริโภค และใช้กลยุทธ์การตลาดเฉพาะกลุ่ม เช่น การทำงานร่วมกับศิลปินไทยและกลุ่มนักท่องเที่ยวจีน เพื่อเพิ่ม engagement และ repeat purchase

---

### 5. สรุปวิเคราะห์ท้ายบทความ (Conclusion)

เป้าหมายในระยะสั้นและระยะยาว: 
- ระยะสั้น (Q1–Q3 2568): เน้นการฟื้นฟูยอดขายโดยเฉพาะในธุรกิจ omnichannel และกลุ่มสินค้าใหม่ เช่น Sterling Silver โดยตั้งเป้าหมายเติบโตของยอดขายในประเทศไทยอย่างน้อย 24% 
- ระยะยาว (ปี 2569 เป็นต้นไป): ปรับโครงสร้างธุรกิจให้รองรับการเปลี่ยนแปลงของตลาด โดยเฉพาะการขยายผลิตภัณฑ์ที่หลากหลายและเน้นการออกแบบที่มีเอกลักษณ์ทางวัฒนธรรมไทย

สิ่งที่ต้องจับตามอง (Key Watch-out): 
- การผันผวนของราคาทองคำในอนาคต ซึ่งอาจกระทบต่อต้นทุนผลิตภัณฑ์และผลประกอบการอย่างต่อเนื่อง 
- การเติบโตของตลาดออนไลน์ในภูมิภาคต่างๆ โดยเฉพาะอินเดียและเวียดนาม ซึ่งต้องติดตามความร่วมมือกับผู้ค้ารายย่อยและประสิทธิภาพการกระจายสินค้า 
- การปรับตัวของพฤติกรรมผู้บริโภคที่เริ่มหันมาสนใจเครื่องประดับราคาประหยัดมากขึ้น

STOCK INFO

Data / Community

Data / Tools

Activity

สรุป OPPDAY หุ้น PDJ

Oppday

สรุป OPPDAY