สรุป Opportunity Day

📅 ข้อมูลสำคัญ
- งวด: Q1 ปี พ.ศ. 2569 (ค.ศ. 2026)
- ปีงบประมาณปัจจุบัน: พ.ศ. 2569 / ค.ศ. 2026
- ปีก่อนหน้า: พ.ศ. 2568 / ค.ศ. 2025

---

### 1. สรุปภาพรวมเชิงกลยุทธ์ (Executive Summary)

บริษัทอินเตอร์เนชั่นแนลเน็ตเวิร์กซิสเต็มจำกัดมหาชน (ITNS) มีรายได้รวมไตรมาสแรกปี พ.ศ. 2569 เติบโตอย่างแข็งแกร่งถึง 59% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า โดยผลดีนี้ขับเคลื่อนจากโครงการขนาดใหญ่ของภาครัฐที่อยู่ใน Backlog จากช่วงสิ้นปี พ.ศ. 2568 และยังคงมุ่งเน้นการขยายฐานลูกค้าให้หลากหลายขึ้น โดยเฉพาะภาคเอกชน เพื่อลดความพึ่งพาเดียวดายจากภาครัฐ นอกจากนี้บริษัทยังประกาศแผนนำโซลูชัน AI เข้ามาใช้ในธุรกิจหลักเพื่อสนับสนุน Digital Transformation และสร้างรายได้ใหม่จากธุรกิจงานเช่า (Lease) ซึ่งมีแนวโน้มเติบโตต่อเนื่อง โดยเฉพาะอย่างยิ่งบริษัทมองว่าไตรมาสที่สามและสี่จะเป็นช่วงสำคัญที่ผลประกอบการจะออกมาดีกว่าไตรมาสแรกจากงานต่อเนื่องและการส่งมอบโครงการตามแผน

---

### 2. ผลการดำเนินงานและตัวชี้วัดสำคัญเชิงประเด็น (Performance & KPI Trends)

#### 🔹 ทิศทางรายได้และกำไร:
- รายได้รวม: เพิ่มขึ้น 59% YoY จาก 1,924.9 ล้านบาท เป็น 2,926.8 ล้านบาท
- สาเหตุหลัก: การส่งมอบงานโครงการภาครัฐตาม Backlog จากช่วงสิ้นปีก่อนหน้า โดยเฉพาะโครงการใหญ่ที่มีมูลค่าสูงและเป็นรายได้แบบ One-Time
- แนวโน้ม: เติบโตอย่างต่อเนื่องจากปัจจัยภายนอกเช่น Digital Transformation และการขยายงานภาคเอกชน แม้จะมีอุปสรรคด้าน Supply Chain

#### 🔹 ประเด็นดัชนีชี้วัด (Key KPIs Indicator):
| ตัวชี้วัด | Q1 FY2026 | เปรียบเทียบกับปีก่อนหน้า | สรุปสถานการณ์ |
|---------|------------|------------------------|----------------|
| อัตรากำไรขั้นต้น (Gross Margin) | 9.4% | ↓ 15 ppts YoY | ลดลงเนื่องจากมีโครงการที่มีมาร์จิ้นต่ำในช่วงแรกของการเข้าสู่ตลาดใหม่ |
| ยอดพรีเซล (Backlog) | 359,000 ล้านบาท | ↑ จากช่วงสิ้นปีก่อนหน้า | มีงานโครงการภาครัฐจำนวนมากยังคงรับรู้รายได้ต่อเนื่อง |
| นโยบายคุมต้นทุน | เน้นบริหารค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (Sales & Admin) | ↓ 17% QoQ ในค่าใช้จ่ายการขาย | ควบคุมได้ดีขึ้นตามแผนบริหารจัดการ |

#### 🔹 การวิเคราะห์คุณภาพกำไร (Core vs Non-Core):
- รายได้หลัก: มาจากธุรกิจงานขายและติดตั้ง (85%) ซึ่งเป็นรายได้แบบ One-Time
- กำไรสุทธิ: มีแนวโน้มลดลงเนื่องจากมาร์จิ้นต่ำในบางโครงการ แต่บริษัทระบุว่าเป็น “ภาวะชั่วคราว” และคาดการณ์ว่าจะกลับมาอยู่ในระดับปกติในไตรมาสถัดไป
- ไม่มีกำไรจากรายการพิเศษ เช่น กำไร/ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนหรือการขายสินทรัพย์

---

### 3. ปัจจัยขับเคลื่อนและอุปสรรค (Drivers & Constraints)

#### 🔹 ปัจจัยภายใน:
- กลยุทธ์ที่ได้ผล: การเน้นขยายฐานลูกค้าจากภาครัฐไปสู่ภาคเอกชน โดยเฉพาะในกลุ่มธุรกิจขนาดกลางและใหญ่ (เช่น LINE) เพิ่มขึ้น 30+ รายในปีก่อนหน้า
- ปัญหาที่กำลังแก้ไข: มาร์จิ้นต่ำในโครงการแรกเข้าสู่ตลาดใหม่ ซึ่งบริษัทระบุว่าเป็นกลยุทธ์เพื่อสร้างฐานรายได้ใหญ่ระยะยาว

#### 🔹 ปัจจัยภายนอก:
- เศรษฐกิจมหภาค: การเติบโตของ Digital Transformation ในองค์กรภาครัฐและเอกชนเป็นแรงขับเคลื่อนหลัก
- นโยบายรัฐ: การสนับสนุนโครงสร้างพื้นฐานด้านไอทีและการใช้เทคโนโลยีอย่างยั่งยืนส่งผลให้ภาครัฐเปิดกว้างต่อการลงทุนจาก SI
- คู่แข่ง: มีความเข้มข้นในการแข่งขันในกลุ่ม System Integrator โดยเฉพาะในงานโครงสร้างพื้นฐานด้านเครือข่าย

---

### 4. เจาะลึกช่วงถาม-ตอบ (Q&A Deep Dive)

Q: กลยุทธ์การทำกำไร อัตรากำไรขั้นต้นลดลงเหลือ 9.4% จากโครงการที่มีมาร์จิ้นต่ำ ผู้บริหารมีแนวทางอย่างไรในการคัดเลือกโครงการในอนาคต เพื่อประคับประคองมาร์จิ้นให้กลับมาอยู่ที่ 15%?
A: โครงการที่มีมาร์จิ้นต่ำเกิดจากกลยุทธ์การเปิดตลาดใหม่ โดยเฉพาะในช่วงแรกที่ต้องเสนอราคาต่ำเพื่อคว้างานใหญ่ ส่วนการบริหารในอนาคตจะบาลานซ์ระหว่างยอดขายและกำไรอย่างรอบคอบ โดยเน้นโครงการที่มีมาร์จิ้นสูงกว่าและมั่นคงยิ่งขึ้น

Q: บริษัทมีการบริหารโครงการอย่างไรให้มีประสิทธิภาพมากขึ้นในภาวะการแข่งขันสูง?
A: เน้นการบริหารงานแบบ Project-by-Project โดยเสนอราคาเพื่อให้ได้มาร์จิ้นสุดของบริษัทต่อโครงการแต่ละชิ้น และยังมีการบริหารจัดการต้นทุนภายในโครงการอย่างใกล้ชิด

Q: แม้รายได้หลักยังมาจากภาครัฐ แต่บริษัทมีแผนเพิ่มสัดส่วนรายได้จากภาคเอกชนให้เป็นรูปธรรมมากขึ้นในครึ่งปีหลังหรือไม่?
A: มีแผนขยายตลาดภาคเอกชนอย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะผ่านทีมขายเฉพาะทาง ซึ่งเพิ่มลูกค้าภาคเอกชนมาแล้วกว่า 30+ รายในปีก่อนหน้า และยังคงเน้นการกระจายฐานลูกค้าให้สมดุลระหว่างภาครัฐและเอกชน

Q: การจัดการเงินทุนระยะสั้นเพิ่มขึ้นเพื่อรองรับโครงการ มีแผนบริหารภาระดอกเบี้ยอย่างไร?
A: เป็น Project-Based โดยทำ forecast รายละเอียดต้นทุนและดอกเบี้ยไว้ล่วงหน้า และเลือกแหล่งเงินทุนจากหลายสถาบันเพื่อให้ได้ผลตอบแทนสูงสุด

Q: มีปัจจัยบวกลบอะไรที่คาดการณ์ผลประกอบการไตรมาสสองจะดีกว่าไตรมาสแรกหรือไม่?
A: มีงานต่อเนื่องจากงาน MA และงานเช่าที่ให้รายได้แบบ recurring โดยเฉพาะงานที่ส่งมอบในไตรมาสสอง ทำให้อัตรากำไรขั้นต้นคาดว่าดีกว่าไตรมาสแรก

Q: มีแนวโน้มงาน Data Center จะเติบโตต่อเนื่องหรือไม่?
A: เน้นงาน Data Center Onsite ที่ลูกค้าเป็นเจ้าของ โดยยังมีความต้องการและศักยภาพในการเติบโตอยู่

Q: เป้าหมายระยะยาว 3–5 ปี เพิ่มสัดส่วนรายได้จาก MA และเช่าเป็นเท่าไหร่?
A: เติบโตจากประมาณ 14% ในปีก่อนหน้ามาถึงระดับ 20–30% ในอนาคต โดยคาดว่าธุรกิจ MA จะสามารถเลี้ยงดูบริษัทได้อย่างยั่งยืน

---

### 5. สรุปวิเคราะห์ท้ายบทความ (Conclusion)

#### ✅ เป้าหมายระยะสั้นและระยะยาว:
- ระยะสั้น: เติบโตรายได้รวมเป้าหมาย 700 ล้านบาทในปี พ.ศ. 2569 โดยคาดว่าจะได้รับออเดอร์เพิ่มเติมประมาณ 70,000 ล้านบาทจากลูกค้าที่ยังไม่เซ็นสัญญา
- ระยะยาว: เพิ่มสัดส่วนรายได้จากธุรกิจ MA และเช่าให้ถึงระดับ 20–30% ในช่วง 3–5 ปีข้างหน้า

#### 🔍 สิ่งที่ต้องจับตามอง (Key Watch-out):
- การปรับตัวของมาร์จิ้นขั้นต้นให้กลับสู่ระดับปกติหลังจากช่วงเริ่มต้นเข้าสู่ตลาดใหม่
- ความต้องการโครงสร้างพื้นฐานด้านไอทีในภาคเอกชนที่อาจเติบโตช้าลงหากเศรษฐกิจชะลอตัว
- การเปลี่ยนแปลงของนโยบายรัฐที่อาจกระทบต่อโครงการภาครัฐ