สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=19197 out_tok=3207 at=2026-07-27T10:10:33 --> # WHAUP กำไรปกติ Q2/64 พุ่ง 43.9% รับธุรกิจน้ำ-ไฟฟ้าฟื้นตัว ## ธุรกิจน้ำในประเทศโตเด่น รับอานิสงส์น้ำมากขึ้น-ขึ้นค่า tariff ขณะพลังงานหมุนเวียน-SPP หนุนส่วนแบ่งกำไร บริษัท ดับบลิวเอชเอ ยูทิลิตี้ส์ แอนด์ พาวเวอร์ จำกัด (มหาชน) หรือ WHAUP รายงานผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2564 มีกำไรปกติ (Normalized Net Income) อยู่ที่ 264.6 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 43.9% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยมีปัจจัยหลักจากการฟื้นตัวของธุรกิจสาธารณูปโภคในประเทศที่ปริมาณการจำหน่ายน้ำเพิ่มขึ้น ประกอบกับการปรับขึ้นราคาค่าน้ำ ขณะที่ธุรกิจไฟฟ้า โดยเฉพาะกลุ่มโรงไฟฟ้าขนาดเล็ก (SPP) และพลังงานหมุนเวียนมีส่วนแบ่งกำไรปกติเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน หัวใจสำคัญที่ขับเคลื่อนกำไรปกติของ WHAUP ในไตรมาส 2 ปี 2564 คือ **การฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งของธุรกิจสาธารณูปโภคน้ำในประเทศ และการเติบโตของส่วนแบ่งกำไรจากธุรกิจไฟฟ้า โดยเฉพาะกลุ่มโรงไฟฟ้าขนาดเล็ก (SPP) และพลังงานหมุนเวียน** **ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น:** 1. **ธุรกิจน้ำในประเทศ:** ปัจจัยหลักมาจากการที่ปริมาณการจำหน่ายน้ำเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญถึง 25.5% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า โดยมีแรงหนุนจากทั้งลูกค้าเก่าและลูกค้าใหม่ ประกอบกับการไม่มีภาวะภัยแล้งในพื้นที่ภาคตะวันออกเหมือนปีก่อนหน้า ซึ่งส่งผลให้ความต้องการใช้น้ำสูงขึ้น นอกจากนี้ การปรับขึ้นราคาค่าน้ำ (Water Tariff) ตั้งแต่ต้นปี 2564 ยังเป็นอีกปัจจัยสำคัญที่ช่วยเพิ่มรายได้ให้กับธุรกิจน้ำในประเทศอย่างชัดเจน นอกจากนี้ ผลิตภัณฑ์น้ำมูลค่าเพิ่ม เช่น น้ำปราศจากแร่ธาตุ และน้ำอุตสาหกรรมคุณภาพสูง ยังเติบโตสูงถึง 121.3% ซึ่งสะท้อนถึงความสามารถในการตอบสนองความต้องการของลูกค้าที่หลากหลาย 2. **ธุรกิจไฟฟ้า:** * **กลุ่มโรงไฟฟ้าขนาดเล็ก (SPP):** มีส่วนแบ่งกำไรปกติเพิ่มขึ้น 72.2 ล้านบาท เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ปัจจัยหลักมาจากปริมาณการจำหน่ายไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้น ประกอบกับราคาก๊าซธรรมชาติที่ลดลงช่วยเพิ่ม Margin ให้กับธุรกิจ นอกจากนี้ การที่โรงไฟฟ้า SPP มีการหยุดซ่อมบำรุงน้อยกว่าปีก่อน ก็เป็นอีกปัจจัยบวก * **ธุรกิจพลังงานหมุนเวียน:** มีการเติบโตอย่างมีนัยสำคัญ โดยมีปัจจัยหลักมาจากการรับรู้รายได้จากการเปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์โครงการไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์เพิ่มเติม และรายได้ใหม่จากการให้บริการติดตั้งแผงโซล่าเซลล์ (EPC) ซึ่งเป็นแหล่งรายได้ใหม่ที่สำคัญ * **โรงไฟฟ้าถ่านหินเก็คโค่-วัน:** แม้จะมีการหยุดซ่อมบำรุงนอกแผน ทำให้รายได้ค่าความพร้อมจ่ายลดลง แต่เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) ส่วนแบ่งกำไรปกติจากโรงไฟฟ้าเก็คโค่-วันกลับเพิ่มขึ้นอย่างมาก เนื่องจากในไตรมาส 1 ปี 2564 โรงไฟฟ้าแห่งนี้มีการหยุดซ่อมบำรุงใหญ่ตามแผนนานกว่า **จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่:** **มีโอกาสต่อเนื่อง** โดยเฉพาะในส่วนของธุรกิจน้ำในประเทศ เนื่องจากแนวโน้มความต้องการใช้น้ำที่เพิ่มขึ้นจากการฟื้นตัวของภาคอุตสาหกรรม และการขยายตัวของลูกค้าใหม่ ประกอบกับการปรับขึ้นค่าน้ำที่เริ่มมีผลตั้งแต่ต้นปี 2564 ส่วนธุรกิจไฟฟ้า การเติบโตของพลังงานหมุนเวียนจากการขยายกำลังการผลิตและการรับรู้รายได้จาก EPC ยังคงเป็นปัจจัยบวกที่น่าจะต่อเนื่อง ขณะที่กลุ่ม SPP ยังคงได้รับประโยชน์จากราคาพลังงานที่ผันผวนและปริมาณการขายที่เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม ปัจจัยด้านการหยุดซ่อมบำรุงโรงไฟฟ้า และความผันผวนของราคาพลังงานยังคงเป็นสิ่งที่ต้องติดตามอย่างใกล้ชิด ## Highlight สำคัญ * **กำไรปกติ (Normalized Net Income) Q2/64 อยู่ที่ 264.6 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 43.9% YoY** และ 39.6% QoQ * **รายได้รวม Q2/64 อยู่ที่ 543.6 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 34.6% YoY** แต่ลดลง 10.0% QoQ * **ธุรกิจน้ำในประเทศฟื้นตัวโดดเด่น:** รายได้เพิ่มขึ้น 25.5% YoY จากปริมาณจำหน่ายน้ำที่มากขึ้น และการปรับขึ้น Water Tariff * **ธุรกิจพลังงานหมุนเวียนเติบโต:** รับรู้รายได้จากโครงการโซลาร์เซลล์ใหม่ และรายได้จาก EPC * **ส่วนแบ่งกำไรจากโรงไฟฟ้า SPP เพิ่มขึ้น:** จากปริมาณจำหน่ายไฟฟ้าที่สูงขึ้น และต้นทุนก๊าซธรรมชาติที่ลดลง * **ส่วนแบ่งกำไรจากโรงไฟฟ้าเก็คโค่-วัน Q2/64 ดีขึ้น QoQ** แม้มีค่าใช้จ่ายซ่อมบำรุง แต่ดีกว่าช่วงหยุดซ่อมใหญ่ใน Q1/64 * **กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของบริษัทใหญ่ Q2/64 อยู่ที่ 245.7 ล้านบาท ลดลง 22.6% YoY** แต่เพิ่มขึ้น 87.9% QoQ โดยได้รับผลกระทบจากขาดทุนอัตราแลกเปลี่ยนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง ## ภาพรวมผลประกอบการ ในไตรมาส 2 ปี 2564 WHAUP มีกำไรปกติ (Normalized Net Income) เติบโตอย่างแข็งแกร่งถึง 43.9% YoY มาอยู่ที่ 264.6 ล้านบาท และเพิ่มขึ้น 39.6% QoQ อยู่ที่ 189.5 ล้านบาท การเติบโตนี้เป็นผลมาจากการฟื้นตัวของธุรกิจสาธารณูปโภคน้ำในประเทศ ซึ่งมีรายได้เพิ่มขึ้น 25.5% YoY จากปริมาณการจำหน่ายที่สูงขึ้นและการปรับขึ้นค่าน้ำ รวมถึงการเติบโตของส่วนแบ่งกำไรจากธุรกิจไฟฟ้า โดยเฉพาะกลุ่มโรงไฟฟ้าขนาดเล็ก (SPP) ที่มีส่วนแบ่งกำไรเพิ่มขึ้น 51.3% YoY และธุรกิจพลังงานหมุนเวียนที่รับรู้รายได้จากโครงการใหม่ๆ อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณากำไรสุทธิส่วนที่เป็นของบริษัทใหญ่ พบว่าลดลง 22.6% YoY อยู่ที่ 245.7 ล้านบาท แม้จะมีปัจจัยบวกจากกำไรขั้นต้นที่เพิ่มขึ้นและค่าใช้จ่ายที่ลดลง แต่ถูกหักล้างด้วยผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ อย่างไรก็ตาม กำไรสุทธิส่วนนี้ปรับตัวดีขึ้นอย่างมากถึง 87.9% QoQ จาก 130.7 ล้านบาทในไตรมาสก่อนหน้า โดยมีปัจจัยหลักจากการบันทึกส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนที่เพิ่มขึ้น และผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนที่ลดลง สำหรับผลประกอบการ 6 เดือนแรกปี 2564 กำไรปกติอยู่ที่ 454.1 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 11.9% YoY โดยมีปัจจัยหนุนจากธุรกิจน้ำในประเทศที่เติบโต 19.4% YoY และธุรกิจไฟฟ้าที่เติบโตอย่างมีนัยสำคัญ ## โอกาส * **การเติบโตของธุรกิจน้ำในประเทศ:** ความต้องการใช้น้ำที่เพิ่มขึ้นจากลูกค้าใหม่และลูกค้าเดิม รวมถึงการไม่มีปัญหาภัยแล้ง จะช่วยหนุนปริมาณการจำหน่ายอย่างต่อเนื่อง * **การปรับขึ้น Water Tariff:** การได้รับอนุมัติปรับขึ้นค่าน้ำตั้งแต่ต้นปี 2564 จะช่วยเพิ่มรายได้และอัตรากำไรให้กับธุรกิจน้ำ * **การขยายกำลังการผลิตไฟฟ้าพลังงานหมุนเวียน:** การทยอยเปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์โครงการไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์เพิ่มเติม และการรับรู้รายได้จาก EPC จะเป็นแหล่งรายได้ใหม่ที่สำคัญ * **การฟื้นตัวของกลุ่มโรงไฟฟ้า SPP:** ปริมาณการจำหน่ายไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้นและต้นทุนก๊าซธรรมชาติที่ลดลง จะช่วยหนุนส่วนแบ่งกำไร * **โครงการในเวียดนาม (SDWTP):** แม้ยังล่าช้ากว่าแผน แต่ปริมาณการจำหน่ายน้ำที่เพิ่มขึ้นช่วยลดส่วนแบ่งขาดทุนลง ## ความเสี่ยง * **ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน:** ผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงจากเงินกู้สกุลเงินดอลลาร์ของบริษัทย่อยและบริษัทร่วม ยังคงเป็นปัจจัยกดดันกำไรสุทธิ * **การหยุดซ่อมบำรุงโรงไฟฟ้า:** การหยุดซ่อมบำรุงนอกแผนของโรงไฟฟ้าเก็คโค่-วัน ส่งผลกระทบต่อรายได้ค่าความพร้อมจ่าย * **ความล่าช้าของโครงการในต่างประเทศ:** โครงการ SDWTP ในเวียดนามยังคงล่าช้ากว่าแผนที่คาดการณ์ไว้ * **การแข่งขันในธุรกิจ EPC:** การแข่งขันที่สูงขึ้นในธุรกิจให้บริการติดตั้งแผงโซล่าเซลล์ ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * **แนวโน้มปริมาณการจำหน่ายน้ำในประเทศ:** การเติบโตต่อเนื่องจากลูกค้าใหม่และอุตสาหกรรม * **การรับรู้รายได้จากโครงการ EPC:** ความคืบหน้าในการส่งมอบงานและรับรู้รายได้ในไตรมาส 3/64 * **การเปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์ (COD) โครงการโซลาร์เซลล์ใหม่:** กำลังการผลิตที่เพิ่มขึ้นจะส่งผลต่อรายได้และส่วนแบ่งกำไร * **ผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยน:** ความผันผวนของค่าเงินบาทต่อการบันทึกผลขาดทุน/กำไร * **การดำเนินงานของโรงไฟฟ้าเก็คโค่-วัน:** แผนการซ่อมบำรุงและผลกระทบต่อรายได้ค่าความพร้อมจ่าย * **ความคืบหน้าโครงการในเวียดนาม:** การเร่งรัดปริมาณการจำหน่ายน้ำให้เป็นไปตามแผน ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: บริการ) **ธุรกิจน้ำ:** รายได้รวมและส่วนแบ่งกำไรจากธุรกิจน้ำเพิ่มขึ้น 27.7% YoY มาอยู่ที่ 451.2 ล้านบาท โดยมีปัจจัยหลักจากรายได้ธุรกิจน้ำในประเทศที่เติบโต 25.5% YoY จากปริมาณการจำหน่ายน้ำดิบที่เพิ่มขึ้น 64.0% และน้ำเพื่ออุตสาหกรรมเพิ่มขึ้น 12.1% รวมถึงน้ำมูลค่าเพิ่มที่เพิ่มขึ้นถึง 139.0% นอกจากนี้ ส่วนแบ่งขาดทุนจากโครงการ SDWTP ในเวียดนามลดลง 8.9 ล้านบาท YoY แม้ว่าจะมีส่วนแบ่งขาดทุนจากโครงการ Cua Lo เพิ่มขึ้นก็ตาม เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า รายได้รวมและส่วนแบ่งกำไรจากธุรกิจน้ำเพิ่มขึ้น 2.0% QoQ โดยมีปัจจัยหนุนจากปริมาณการจำหน่ายน้ำดิบที่เพิ่มขึ้น 32.8% QoQ จากลูกค้าใหม่ที่เริ่มดำเนินการ **ธุรกิจพลังงาน:** รายได้และส่วนแบ่งกำไรจากธุรกิจพลังงานรวมอยู่ที่ 242.1 ล้านบาท ลดลง 53.1% YoY แต่เพิ่มขึ้น 56.4% QoQ โดยส่วนแบ่งกำไรปกติจากกลุ่มโรงไฟฟ้าขนาดเล็ก (SPP) เพิ่มขึ้น 51.3% YoY และ 13.5% QoQ จากปริมาณการจำหน่ายไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้นและต้นทุนก๊าซที่ลดลง ขณะที่ส่วนแบ่งกำไรจากโรงไฟฟ้าเก็คโค่-วันลดลง YoY เนื่องจากหยุดซ่อมบำรุง แต่ดีขึ้น QoQ จากการหยุดซ่อมใหญ่ในไตรมาสก่อนหน้า ธุรกิจพลังงานหมุนเวียนมีรายได้และส่วนแบ่งกำไรปกติเพิ่มขึ้น YoY จากกำลังการผลิตที่เพิ่มขึ้นและรายได้ EPC แต่ลดลง QoQ เนื่องจากรายได้ EPC เป็นการรับรู้ตามอัตราส่วนงานที่เสร็จ ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด ณ สิ้นไตรมาส 2 ปี 2564 บริษัทฯ มีสินทรัพย์รวม 25,747 ล้านบาท ลดลง 425 ล้านบาทจากสิ้นปี 2563 โดยมีสาเหตุหลักจากการลดลงของเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด 661 ล้านบาท ซึ่งส่วนใหญ่มาจากการจ่ายเงินปันผล การไถ่ถอนหุ้นกู้ และการจ่ายคืนเงินกู้ยืม แม้จะมีเงินสดรับจากการกู้ยืมเข้ามาบ้าง หนี้สินรวมอยู่ที่ 13,526 ล้านบาท ลดลง 489 ล้านบาทจากสิ้นปี 2563 โดยหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยลดลง 566 ล้านบาท ส่วนของเจ้าของรวมอยู่ที่ 12,221 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 64 ล้านบาทจากสิ้นปี 2563 อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของเจ้าของอยู่ที่ 1.11 เท่า ลดลงเล็กน้อยจาก 1.15 เท่า ณ สิ้นปี 2563 กระแสเงินสดจากการดำเนินงานสุทธิเป็นบวก 746 ล้านบาท แต่กิจกรรมลงทุนใช้เงินสดสุทธิ 228 ล้านบาท และกิจกรรมจัดหาเงินใช้เงินสดสุทธิ 1,185 ล้านบาท ## สรุปท้าย WHAUP ในไตรมาส 2 ปี 2564 แสดงให้เห็นถึงการฟื้นตัวที่แข็งแกร่งของธุรกิจหลัก โดยเฉพาะธุรกิจน้ำในประเทศที่ได้รับอานิสงส์จากปริมาณการจำหน่ายที่เพิ่มขึ้นและการปรับขึ้นค่าน้ำ ประกอบกับการเติบโตของธุรกิจไฟฟ้าจากพลังงานหมุนเวียนและโรงไฟฟ้า SPP ทำให้กำไรปกติเติบโตอย่างโดดเด่น อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรจับตาผลกระทบจากความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนที่ยังคงกดดันกำไรสุทธิ และติดตามความคืบหน้าของโครงการต่างๆ เพื่อประเมินโอกาสการเติบโตในระยะต่อไป