สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=11208 out_tok=3438 at=2026-07-25T16:03:33 --> # HYDROGEN Q3/2566 กำไรสุทธิโต 8.7% จากรายการพิเศษหนุน ขณะที่กำไรดำเนินงานลดลง ## รายได้รวมทรงตัว แต่กำไรสุทธิพุ่งแรงจากรายการพิเศษ ขณะที่กำไรจากการดำเนินงานเผชิญแรงกดดันจากต้นทุนและส่วนแบ่งกำไรบริษัทร่วมที่ลดลง บริษัท ทรัสต์เพื่อการลงทุนในอสังหาริมทรัพย์และสิทธิการเช่าไฮโดรเจน (HYDROGEN) รายงานผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2566 มีกำไรสุทธิ 77.8 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 8.7% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) และเพิ่มขึ้น 75.8% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) อย่างไรก็ตาม หากพิจารณาเฉพาะกำไรสุทธิจากการดำเนินงานกลับปรับตัวลดลง 23.2% YoY โดยมีปัจจัยหลักมาจากส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมที่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน ### 1) หัวใจคืออะไร หัวใจสำคัญที่ทำให้กำไรสุทธิของ HYDROGEN ในไตรมาส 3/2566 เติบโตอย่างโดดเด่นเมื่อเทียบกับปีก่อน (YoY) มาจาก **"กำไรจากรายการพิเศษ"** ซึ่งในไตรมาส 3/2565 มีกำไรจำนวนมากถึง 201.3 ล้านบาท จากการวัดมูลค่ายุติธรรมของตราสารอนุพันธ์ ในขณะที่ไตรมาส 3/2566 มีขาดทุนจากรายการพิเศษ 12.6 ล้านบาท ทำให้เมื่อเทียบ YoY แล้ว กำไรสุทธิรวมจึงลดลงอย่างมากถึง 75.8% อย่างไรก็ตาม หากพิจารณา **กำไรสุทธิจากการดำเนินงาน** ซึ่งสะท้อนผลการดำเนินงานหลักของธุรกิจ กลับมีแรงกดดัน โดยลดลง 23.2% YoY และลดลง 22.4% YoY ในงวด 9 เดือนแรกปี 2566 ปัจจัยหลักมาจาก **"ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วมที่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ"** โดยเฉพาะจาก SYNNEX ### 2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น * **กำไรสุทธิรวม (YoY):** การเปลี่ยนแปลงของกำไรสุทธิรวม YoY เป็นผลมาจาก **รายการพิเศษจากการวัดมูลค่ายุติธรรมของตราสารอนุพันธ์** ในไตรมาส 3/2565 มีกำไรจำนวนมากถึง 201.3 ล้านบาท ซึ่งเป็นรายการที่เกิดขึ้นครั้งเดียว (one-time) และไม่ได้เกิดจากการดำเนินงานปกติ ในขณะที่ไตรมาส 3/2566 มีขาดทุนจากรายการพิเศษ 12.6 ล้านบาท ทำให้ฐานเปรียบเทียบ YoY สูงมาก ส่งผลให้กำไรสุทธิรวมดูเหมือนจะลดลงอย่างมาก * **กำไรสุทธิจากการดำเนินงาน (YoY):** สาเหตุหลักที่ทำให้กำไรสุทธิจากการดำเนินงานลดลงมาจาก **ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วมลดลง 49.1% YoY** โดยเฉพาะจาก SYNNEX ซึ่งฝ่ายจัดการระบุว่าเกิดจาก 3 สาเหตุหลัก คือ (1) ยอดขายและกำไรขั้นต้นที่ลดลงจากสภาวะเศรษฐกิจและกำลังซื้อผู้บริโภคที่ลดลง (2) ต้นทุนดอกเบี้ยที่สูงขึ้นจากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย และ (3) ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่เพิ่มสูงขึ้น นอกจากนี้ ยังมีผลกระทบจาก **อัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลงเล็กน้อย** จาก 30.6% ในปีก่อนมาอยู่ที่ 29.5% ในปีนี้ เนื่องจากมีงานโครงการพิเศษในกลุ่ม Security Label ที่มีมาร์จิ้นสูงกว่าหายไป และต้นทุนวัตถุดิบกระดาษและค่าผลิตที่สูงขึ้น ### 3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ * **กำไรสุทธิรวม:** การเปลี่ยนแปลงของกำไรสุทธิรวม YoY **มีลักษณะครั้งคราว** เนื่องจากได้รับผลกระทบอย่างมากจาก "กำไร (ขาดทุน) จากรายการพิเศษ" ซึ่งเป็นรายการที่ผันผวนตามมูลค่ายุติธรรมของตราสารอนุพันธ์ และไม่ได้สะท้อนผลการดำเนินงานหลักของธุรกิจ * **กำไรสุทธิจากการดำเนินงาน:** แรงกดดันต่อกำไรสุทธิจากการดำเนินงาน โดยเฉพาะจากส่วนแบ่งกำไรบริษัทร่วมที่ลดลง **ยังมีความไม่แน่นอนและต้องติดตาม** เนื่องจากปัจจัยหลักมาจากสภาวะเศรษฐกิจและกำลังซื้อที่ลดลง ซึ่งเป็นปัจจัยภายนอกที่ควบคุมได้ยาก อย่างไรก็ตาม มีสัญญาณบวกเล็กน้อยในไตรมาส 3/2566 ที่ส่วนแบ่งกำไรจาก SYNNEX เพิ่มขึ้น QoQ จากการกลับมาของกำลังซื้อสินค้าไอทีและงานโครงการภาครัฐและเอกชน ## Highlight สำคัญ * **กำไรสุทธิรวม Q3/2566 อยู่ที่ 77.8 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 8.7% QoQ และ 75.8% YoY** * **กำไรสุทธิจากการดำเนินงาน Q3/2566 อยู่ที่ 28.3 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 5.6% QoQ แต่ลดลง 22.4% YoY** * **รายได้จากการขายและบริการ Q3/2566 อยู่ที่ 373.1 ล้านบาท ลดลง 1.7% QoQ และ 4.9% YoY** * **อัตรากำไรขั้นต้น Q3/2566 อยู่ที่ 29.3% ทรงตัว QoQ แต่ลดลงเล็กน้อย YoY** * **ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วม Q3/2566 อยู่ที่ 54.9 ล้านบาท ลดลง 34.3% YoY แต่เพิ่มขึ้น 63.4% QoQ** * **ขาดทุนจากรายการพิเศษ Q3/2566 อยู่ที่ 12.6 ล้านบาท เทียบกับกำไร 201.3 ล้านบาทใน Q3/2565** * **สินทรัพย์รวมลดลง 7.7% YoY มาอยู่ที่ 5,345.1 ล้านบาท** * **อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นอยู่ที่ 0.29 เท่า แข็งแกร่ง** ## ภาพรวมผลประกอบการ สำหรับไตรมาส 3 ปี 2566 บริษัทฯ มีรายได้จากการขายและบริการ 373.1 ล้านบาท ลดลง 4.9% YoY และ 1.7% QoQ โดยมีสาเหตุหลักจากยอดขายงานโครงการพิเศษในกลุ่มธุรกิจการพิมพ์ป้องกันการปลอมแปลงและยอดขายธุรกิจการพิมพ์ข้อมูลลูกค้าด้วยระบบดิจิตอลที่ปรับตัวลดลง รวมถึงงานพิมพ์เครดิตบูโรที่ลดลงตามฤดูกาล อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 29.3% เพิ่มขึ้นเล็กน้อย YoY แต่ลดลงเล็กน้อย QoQ โดยได้รับผลดีจากงานโครงการพิเศษในกลุ่ม Security Label ที่มีอัตรากำไรสูงกว่า แต่ถูกหักล้างด้วยต้นทุนวัตถุดิบและค่าผลิตที่สูงขึ้น ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเพิ่มขึ้น 7.3% YoY ตามรายได้ส่งออก แต่ลดลง 4.6% QoQ ตามรายได้ที่ลดลง ต้นทุนทางการเงินเพิ่มขึ้น 16.2% YoY และ 2.6% QoQ จากการเบิกใช้เงินกู้ยืมระยะสั้นเพิ่มเพื่อสำรองจ่ายภาษี ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วมลดลง 34.3% YoY เนื่องจากส่วนแบ่งกำไรจาก SYNNEX ลดลงจากสภาวะเศรษฐกิจและกำลังซื้อที่ลดลง รวมถึงต้นทุนดอกเบี้ยที่สูงขึ้น แต่เพิ่มขึ้น 63.4% QoQ จากสัญญาณบวกในสินค้าไอทีและงานโครงการ กำไรสุทธิรวมอยู่ที่ 77.8 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 75.8% YoY และ 8.7% QoQ โดยมีปัจจัยหลักจากรายการพิเศษที่พลิกจากกำไร 201.3 ล้านบาทใน Q3/2565 เป็นขาดทุน 12.6 ล้านบาทใน Q3/2566 สำหรับงวด 9 เดือนแรกปี 2566 รายได้รวมเพิ่มขึ้น 1.1% YoY เป็น 1,159.1 ล้านบาท แต่อัตรากำไรขั้นต้นลดลงจาก 30.6% เป็น 29.5% YoY กำไรสุทธิจากการดำเนินงานลดลง 23.2% YoY เป็น 85.8 ล้านบาท และกำไรสุทธิรวมลดลง 62.6% YoY เป็น 226.7 ล้านบาท เนื่องจากผลกระทบจากรายการพิเศษที่ลดลงอย่างมาก ## โอกาส * **การปรับแผนธุรกิจ Tech Ecosystem Builder:** บริษัทฯ มุ่งเน้นการปรับแผนธุรกิจเพื่อเท่าทันการเปลี่ยนแปลงทางเทคโนโลยีดิจิทัล พัฒนานวัตกรรมระบบสารสนเทศ และปรับโครงสร้างองค์กรเพื่อเพิ่มความสามารถในการแข่งขัน รักษาฐานธุรกิจเดิม และหาพันธมิตรใหม่ * **การลงทุนใน 6 กลุ่มธุรกิจหลัก:** การกระจายการลงทุนในธุรกิจที่หลากหลาย เช่น Security & Fulfillment Solution, Digital Platform, IT Ecosystem, FinTech, และ IT Solutions ครบวงจร ช่วยกระจายความเสี่ยงและสร้างโอกาสในการเติบโต * **สัญญาณบวกจาก SYNNEX QoQ:** การฟื้นตัวของกำลังซื้อสินค้าไอทีและงานโครงการจากภาคเอกชนและรัฐบาล เป็นสัญญาณบวกต่อผลประกอบการของบริษัทร่วม ซึ่งอาจส่งผลดีต่อส่วนแบ่งกำไรในอนาคต * **สิทธิประโยชน์ทางภาษี BOI:** การได้รับสิทธิประโยชน์ทางภาษีเพิ่มเติมจากบัตรส่งเสริมการลงทุน (BOI) ด้านการปรับปรุงประสิทธิภาพการผลิตเพื่อการใช้พลังงานทดแทน ช่วยลดภาระภาษี ## ความเสี่ยง * **สภาวะเศรษฐกิจและกำลังซื้อผู้บริโภค:** เป็นปัจจัยหลักที่ส่งผลกระทบต่อยอดขายและกำไรขั้นต้นของบริษัทร่วมอย่าง SYNNEX และอาจส่งผลกระทบต่อธุรกิจอื่น ๆ ของบริษัทฯ ในอนาคต * **ต้นทุนวัตถุดิบและค่าใช้จ่ายในการผลิต:** การปรับตัวสูงขึ้นของต้นทุนวัตถุดิบกระดาษและค่าใช้จ่ายในการผลิตส่งผลกระทบต่ออัตรากำไรขั้นต้น * **อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น:** ส่งผลให้ต้นทุนทางการเงินของบริษัทฯ และบริษัทร่วมเพิ่มสูงขึ้น * **ความผันผวนของรายการพิเศษ:** กำไรหรือขาดทุนจากรายการพิเศษ เช่น การวัดมูลค่ายุติธรรมของตราสารอนุพันธ์ มีความผันผวนสูงและไม่สามารถคาดการณ์ได้ ซึ่งส่งผลกระทบต่อกำไรสุทธิรวม * **การพึ่งพิงส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วม:** การลดลงของส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมหลัก เช่น SYNNEX ส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อผลประกอบการโดยรวมของบริษัทฯ ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * **แนวโน้มเศรษฐกิจและกำลังซื้อ:** ติดตามทิศทางเศรษฐกิจและกำลังซื้อของผู้บริโภค ซึ่งจะเป็นปัจจัยสำคัญต่อผลประกอบการของ SYNNEX และธุรกิจอื่น ๆ * **การฟื้นตัวของส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วม:** จับตาว่าสัญญาณบวก QoQ ของ SYNNEX จะสามารถต่อเนื่องและส่งผลดีต่อผลประกอบการในไตรมาสถัดไปได้หรือไม่ * **การบริหารจัดการต้นทุน:** ติดตามความสามารถของบริษัทฯ ในการบริหารจัดการต้นทุนวัตถุดิบและค่าใช้จ่ายในการผลิต เพื่อรักษาอัตรากำไรขั้นต้น * **การบริหารจัดการต้นทุนทางการเงิน:** จับตาการบริหารจัดการแหล่งเงินกู้ยืมและสภาพคล่อง เพื่อควบคุมต้นทุนทางการเงินท่ามกลางอัตราดอกเบี้ยที่สูง * **การดำเนินงานตามแผน Tech Ecosystem Builder:** ติดตามความคืบหน้าและผลลัพธ์จากการปรับแผนธุรกิจและการลงทุนในกลุ่มธุรกิจเทคโนโลยีใหม่ ๆ ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: อสังหาริมทรัพย์และก่อสร้าง) * **รายได้จากการขายและบริการ:** ลดลง YoY และ QoQ จากยอดขายโครงการพิเศษและการพิมพ์ข้อมูลลูกค้าที่ลดลง รวมถึงงานพิมพ์เครดิตบูโรตามฤดูกาล * **อัตรากำไรขั้นต้น:** ทรงตัว YoY เล็กน้อย แต่ลดลง QoQ จากการเปลี่ยนแปลงส่วนผสมของงาน (Product Mix) และต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้น * **ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร:** เพิ่มขึ้น YoY ตามรายได้ส่งออก แต่ลดลง QoQ ตามรายได้ที่ลดลง * **ต้นทุนทางการเงิน:** เพิ่มขึ้น YoY และ QoQ จากการเบิกใช้เงินกู้ยืมระยะสั้นเพิ่ม * **ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วม:** ลดลง YoY อย่างมีนัยสำคัญจาก SYNNEX แต่เพิ่มขึ้น QoQ จากสัญญาณบวกในตลาดไอทีและงานโครงการ * **รายการพิเศษ:** มีขาดทุนใน Q3/2566 เทียบกับกำไรจำนวนมากใน Q3/2565 ซึ่งส่งผลต่อกำไรสุทธิรวมอย่างมาก ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด * **สินทรัพย์รวม:** ลดลง 7.7% YoY มาอยู่ที่ 5,345.1 ล้านบาท โดยมีสาเหตุหลักจากการลดลงของสินทรัพย์ทางการเงินอื่นจากการรับรู้ขาดทุนจากการวัดมูลค่ายุติธรรมของเงินลงทุนในตราสารทุน * **หนี้สินรวม:** ลดลง 10.1% YoY มาอยู่ที่ 1,194.6 ล้านบาท โดยมีสาเหตุหลักจากการจ่ายชำระค่าสินค้าและภาษีค้างจ่าย * **ส่วนของผู้ถือหุ้น:** ลดลง 7.0% YoY มาอยู่ที่ 4,150.5 ล้านบาท จากผลกำไรสุทธิสำหรับงวดและผลขาดทุนจากการวัดมูลค่ายุติธรรมในตราสารทุน หักลบด้วยการจ่ายปันผล * **อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น:** อยู่ที่ 0.29 เท่า ถือว่าแข็งแกร่ง * **กระแสเงินสดสุทธิจากกิจกรรมดำเนินงาน:** 153.6 ล้านบาทใน Q3/2566 (สำหรับ 9 เดือนแรก 40.4 ล้านบาท) * **กระแสเงินสดสุทธิจากกิจกรรมลงทุน:** 100.2 ล้านบาทใน Q3/2566 (สำหรับ 9 เดือนแรก 100.2 ล้านบาท) ได้รับเงินปันผลจำนวนมากจาก SYNNEX * **กระแสเงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมจัดหาเงิน:** 203.6 ล้านบาทใน Q3/2566 (สำหรับ 9 เดือนแรก 203.6 ล้านบาท) ส่วนใหญ่มาจากการจ่ายเงินปันผล ## สรุปท้าย ผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2566 ของ HYDROGEN แสดงให้เห็นถึงความซับซ้อนของผลกำไรสุทธิรวมที่ได้รับผลกระทบอย่างมากจากรายการพิเศษที่ผันผวน ในขณะที่ผลการดำเนินงานหลักจากการดำเนินงานยังคงเผชิญแรงกดดันจากสภาวะเศรษฐกิจที่ส่งผลต่อส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วม และต้นทุนที่สูงขึ้น แม้จะมีสัญญาณบวกเล็กน้อยในเชิง QoQ และความพยายามในการปรับตัวตามแผน Tech Ecosystem Builder แต่ความเสี่ยงจากปัจจัยภายนอกยังคงเป็นสิ่งที่ต้องจับตาอย่างใกล้ชิด โดยเฉพาะแนวโน้มเศรษฐกิจและกำลังซื้อที่จะส่งผลต่อผลประกอบการของบริษัทร่วมในระยะต่อไป