สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=8111 out_tok=3132 at=2026-07-25T14:48:54 --> # ESSO กำไรสุทธิ Q1/66 ดิ่ง 86% สู่ 824 ล้านบาท ต้นทุนน้ำมันดิบพุ่งกดดันมาร์จิ้น ## ค่าการกลั่นทรุดหนัก ฉุดกำไรขั้นต้นวูบ 73% ฝ่ายจัดการชี้ผลกระทบสินค้าคงคลัง-ราคาอ้างอิง บริษัท เอสโซ่ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) หรือ ESSO รายงานผลประกอบการไตรมาส 1 ปี 2566 มีกำไรสุทธิ 824 ล้านบาท ลดลงถึง 86% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนที่มีกำไรสุทธิ 5,900 ล้านบาท โดยมีปัจจัยหลักมาจากค่าการกลั่นที่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ประกอบกับต้นทุนน้ำมันดิบที่สูงขึ้น ส่งผลให้กำไรขั้นต้นหดตัวลงอย่างมาก ขณะที่รายได้รวมยังคงเติบโตได้เล็กน้อยจากการเพิ่มขึ้นของปริมาณการขาย ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน ### 1) หัวใจคืออะไร หัวใจสำคัญที่ทำให้ผลประกอบการของ ESSO ในไตรมาส 1 ปี 2566 เปลี่ยนแปลงไปอย่างมาก คือ **การลดลงอย่างรุนแรงของค่าการกลั่น (Gross Refining Margin - GRM)** ซึ่งส่งผลโดยตรงต่อกำไรขั้นต้น โดยค่าการกลั่นเฉลี่ยอยู่ที่ 4.3 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล ลดลงถึง 18.4 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล เมื่อเทียบกับไตรมาสเดียวกันของปีก่อนที่ 22.7 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล ปัจจัยนี้ทำให้กำไรขั้นต้นลดลงถึง 6,217 ล้านบาท หรือ 73% จาก 8,568 ล้านบาท เหลือเพียง 2,351 ล้านบาท และส่งผลให้กำไรสุทธิลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ### 2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น ฝ่ายจัดการระบุว่า การลดลงของค่าการกลั่นมีสาเหตุหลักมาจาก **ผลกระทบเชิงลบของสินค้าคงคลัง (inventory effect)** ซึ่งหมายถึงการที่ราคาน้ำมันดิบที่ซื้อมาในอดีตมีราคาสูงกว่าราคาผลิตภัณฑ์สำเร็จรูปในปัจจุบัน ทำให้เกิดผลขาดทุนจากการตีราคาสินค้าคงคลัง นอกจากนี้ ราคาน้ำมันดิบดูไบเฉลี่ยในไตรมาส 1 ปี 2566 อยู่ที่ 80.3 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล ปรับตัวลดลงจากปีก่อนที่ 95.6 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล ซึ่งเป็นผลมาจากความกังวลเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจถดถอย แม้ว่าอุปสงค์จะฟื้นตัวจากการผ่อนคลายมาตรการเดินทาง แต่ราคาน้ำมันสำเร็จรูปก็ปรับตัวลดลงตามราคาน้ำมันดิบเช่นกัน ในขณะเดียวกัน **ค่าการกลั่นพื้นฐาน (Indicated Margin)** ซึ่งสะท้อนถึงส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์กับต้นทุนน้ำมันดิบตามราคาตลาด กลับปรับตัวเพิ่มขึ้น 3.8 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล เป็น 8.7 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล ซึ่งเป็นผลมาจากการที่บริษัทฯ ปรับสัดส่วนการผลิตเพื่อเพิ่มกำไร และส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์กับน้ำมันดิบที่สูงขึ้น แต่ผลบวกนี้ไม่สามารถชดเชยผลกระทบเชิงลบจากสินค้าคงคลังได้ ### 3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ **ลักษณะครั้งคราว** จากข้อมูลที่ปรากฏในเอกสาร การลดลงของค่าการกลั่นในไตรมาสนี้มีสาเหตุหลักมาจาก "ผลกระทบเชิงลบของสินค้าคงคลัง" ซึ่งมักเป็นปัจจัยที่เกิดขึ้นเป็นครั้งคราวตามความผันผวนของราคาน้ำมันดิบและผลิตภัณฑ์ หากแนวโน้มราคาน้ำมันดิบและผลิตภัณฑ์มีเสถียรภาพมากขึ้น หรือบริษัทฯ สามารถบริหารจัดการสต็อกได้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น ผลกระทบนี้อาจลดลงในไตรมาสถัดไป อย่างไรก็ตาม ความผันผวนของราคาน้ำมันดิบยังคงเป็นปัจจัยที่ต้องจับตาอย่างใกล้ชิด ## Highlight สำคัญ * **กำไรสุทธิลดลง 86% YoY:** อยู่ที่ 824 ล้านบาท จาก 5,900 ล้านบาทในปีก่อน * **กำไรขั้นต้นวูบ 73% YoY:** เหลือ 2,351 ล้านบาท จาก 8,568 ล้านบาท * **ค่าการกลั่นเฉลี่ยทรุดหนัก:** อยู่ที่ 4.3 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล ลดลง 18.4 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล YoY * **รายได้รวมเติบโต 3.5% YoY:** อยู่ที่ 59,727 ล้านบาท จาก 57,680 ล้านบาท * **ปริมาณน้ำมันดิบที่นำเข้ากลั่นเพิ่มขึ้น:** 138 พันบาร์เรลต่อวัน (+10 พันบาร์เรลต่อวัน YoY) จากการฟื้นตัวของอุปสงค์ * **ปริมาณการขายผลิตภัณฑ์เชื้อเพลิงเพิ่มขึ้น 6% YoY:** อยู่ที่ 146 พันบาร์เรลต่อวัน หนุนโดยน้ำมันเบนซินและน้ำมันอากาศยาน * **ธุรกิจค้าปลีกทำยอดขายสูงสุดในรอบ 10 ปี:** จากกิจกรรมส่งเสริมการตลาดและการขยายเครือข่าย * **ธุรกิจพาณิชยกรรมทำยอดขายยางมะตอยสูงสุดในรอบ 10 ปี:** * **สถานีบริการน้ำมันเพิ่มขึ้น 18 แห่ง:** เป็น 820 แห่ง ณ สิ้นไตรมาส 1/2566 ## ภาพรวมผลประกอบการ ในไตรมาส 1 ปี 2566 ESSO มีรายได้รวม 59,727 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 2,047 ล้านบาท หรือ 3.5% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยมีปัจจัยหลักมาจากการเพิ่มขึ้นของปริมาณการขายผลิตภัณฑ์เชื้อเพลิง ซึ่งได้รับแรงหนุนจากการฟื้นตัวของอุปสงค์หลังการเปิดประเทศและการผ่อนคลายมาตรการเดินทาง ปริมาณการขายผลิตภัณฑ์เชื้อเพลิงโดยรวมเพิ่มขึ้น 6% มาอยู่ที่ 146 พันบาร์เรลต่อวัน โดยเฉพาะน้ำมันเบนซินและน้ำมันอากาศยานที่เติบโตได้ดี อย่างไรก็ตาม กำไรขั้นต้นกลับลดลงอย่างมีนัยสำคัญถึง 6,217 ล้านบาท หรือ 73% มาอยู่ที่ 2,351 ล้านบาท สาเหตุหลักมาจากค่าการกลั่นที่ลดลงอย่างมากถึง 18.4 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล เป็นผลกระทบเชิงลบจากสินค้าคงคลัง แม้ว่าค่าการกลั่นพื้นฐานจะปรับตัวเพิ่มขึ้นก็ตาม เมื่อหักค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารแล้ว กำไรจากการขายจึงลดลงเหลือ 1,045 ล้านบาท จาก 7,343 ล้านบาทในปีก่อน เมื่อรวมรายการอื่นๆ เช่น ต้นทุนทางการเงินที่เพิ่มขึ้นจากการปรับขึ้นของอัตราดอกเบี้ย และส่วนแบ่งกำไรในบริษัทร่วม ทำให้กำไรก่อนภาษีเงินได้อยู่ที่ 1,004 ล้านบาท และเมื่อหักภาษีเงินได้แล้ว กำไรสุทธิสำหรับงวดอยู่ที่ 824 ล้านบาท ลดลงอย่างมากจาก 5,900 ล้านบาทในปีก่อน ## โอกาส * **การฟื้นตัวของอุปสงค์:** การเปิดประเทศเต็มรูปแบบและการผ่อนคลายมาตรการเดินทางส่งผลให้อุปสงค์ผลิตภัณฑ์เชื้อเพลิงฟื้นตัว โดยเฉพาะน้ำมันเบนซินและน้ำมันอากาศยาน * **การเติบโตของธุรกิจค้าปลีก:** ยอดขายในธุรกิจค้าปลีกทำสถิติสูงสุดในรอบ 10 ปี จากกิจกรรมส่งเสริมการตลาด การรับรู้แบรนด์ที่ดีขึ้น การขยายเครือข่ายสถานีบริการ และการสร้างประสบการณ์ลูกค้าที่ดีขึ้น * **การเติบโตของธุรกิจพาณิชยกรรม:** สามารถบรรลุยอดขายสูงสุดในรอบ 10 ปีสำหรับผลิตภัณฑ์ยางมะตอย และยังคงเก็บเกี่ยวโอกาสการเติบโตในประเทศแม้ดีเซลจะมีความต้องการน้อยลง * **การขยายเครือข่ายสถานีบริการ:** มีการเพิ่มขึ้นของสถานีบริการน้ำมันอีก 18 แห่ง ทำให้มีจำนวนรวม 820 แห่ง ณ สิ้นไตรมาส 1/2566 * **การปรับสัดส่วนการผลิต:** โรงกลั่นสามารถปรับสัดส่วนการผลิตเพื่อเพิ่มโอกาสในการทำกำไร และสามารถบรรลุการผลิตยางมะตอยสูงสุดตั้งแต่ปี 2554 ## ความเสี่ยง * **ความผันผวนของราคาน้ำมันดิบและผลิตภัณฑ์:** ความกังวลเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจถดถอย และความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ ยังคงส่งผลต่อความผันผวนของราคาน้ำมันดิบ * **ผลกระทบจากสินค้าคงคลัง:** การตีราคาสินค้าคงคลังตามราคาตลาดอาจส่งผลกระทบต่อผลกำไรในแต่ละไตรมาส หากราคาน้ำมันดิบมีความผันผวน * **ต้นทุนทางการเงินที่เพิ่มขึ้น:** อัตราดอกเบี้ยเงินกู้ที่เพิ่มขึ้นส่งผลให้ต้นทุนทางการเงินสุทธิสูงขึ้น * **การแข่งขันในธุรกิจค้าปลีก:** แม้จะมีการเติบโต แต่การแข่งขันในธุรกิจค้าปลีกน้ำมันยังคงสูง ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * **แนวโน้มค่าการกลั่น:** จับตาดูว่าค่าการกลั่นจะฟื้นตัวกลับสู่ระดับปกติ หรือยังคงได้รับแรงกดดันจากปัจจัยสินค้าคงคลังและราคาน้ำมันดิบ * **การบริหารจัดการสินค้าคงคลัง:** ประสิทธิภาพในการบริหารจัดการสต็อกน้ำมันดิบและผลิตภัณฑ์สำเร็จรูปเพื่อลดผลกระทบจากความผันผวนของราคา * **การเติบโตของยอดขายในธุรกิจค้าปลีกและพาณิชยกรรม:** ความสามารถในการรักษาโมเมนตัมการเติบโตของยอดขายในช่องทางที่ให้ผลกำไรสูง * **การลงทุนในโครงการ:** การลงทุนในธุรกิจค้าปลีกและโรงกลั่น (เช่น มาตรฐานยูโร 5) จะส่งผลต่อต้นทุนและผลตอบแทนในอนาคตอย่างไร * **อัตราดอกเบี้ย:** ทิศทางอัตราดอกเบี้ยมีผลต่อต้นทุนทางการเงินของบริษัทฯ ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: บริการ) **การผลิตและค่าการกลั่น:** ปริมาณน้ำมันดิบที่นำเข้ากลั่นเพิ่มขึ้น 10 พันบาร์เรลต่อวัน YoY สู่ 138 พันบาร์เรลต่อวัน คิดเป็น 79% ของกำลังการผลิตโรงกลั่น ซึ่งสะท้อนการฟื้นตัวของอุปสงค์หลังการเปิดประเทศเต็มรูปแบบ การผลิตน้ำมันสำเร็จรูปชนิดเบาเพิ่มขึ้น 12% เพื่อตอบสนองภาคขนส่ง และชนิดกึ่งหนักเพิ่มขึ้นเพื่อตอบสนองอุปสงค์น้ำมันอากาศยานจากการผ่อนคลายมาตรการเดินทาง การผลิตยางมะตอยทำสถิติสูงสุดตั้งแต่ปี 2554 **ผลงานการตลาด:** ปริมาณการขายผลิตภัณฑ์เชื้อเพลิงเพิ่มขึ้น 6% YoY สู่ 146 พันบาร์เรลต่อวัน หนุนโดยน้ำมันเบนซินและน้ำมันอากาศยาน ธุรกิจค้าปลีกทำยอดขายสูงสุดในรอบ 10 ปีในเดือนมีนาคม จากการส่งเสริมการตลาด การขยายเครือข่าย และการปรับปรุงประสบการณ์ลูกค้า ธุรกิจพาณิชยกรรมยังคงเติบโตได้ดี โดยเฉพาะยอดขายยางมะตอยที่สูงสุดในรอบ 10 ปี ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด **งบแสดงฐานะการเงิน:** ณ สิ้นไตรมาส 1 ปี 2566 สินทรัพย์รวมอยู่ที่ 82,161 ล้านบาท ลดลง 4% จากสิ้นปี 2565 โดยสินทรัพย์หมุนเวียนลดลง 3,450 ล้านบาท หลักๆ จากการลดลงของเงินชดเชยขอคืนจากรัฐบาล หนี้สินรวมอยู่ที่ 54,140 ล้านบาท ลดลง 7% จากสิ้นปี 2565 โดยหนี้สินหมุนเวียนลดลงจากการชำระคืนเงินกู้ระยะสั้น ส่วนของเจ้าของเพิ่มขึ้น 817 ล้านบาท เป็น 28,021 ล้านบาท จากผลกำไรสำหรับงวด **งบกระแสเงินสด:** กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงานเป็นบวก 11,696 ล้านบาท เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจากปีก่อนที่ติดลบ 1,251 ล้านบาท ซึ่งสะท้อนผลกำไรและผลกระทบเชิงบวกจากเงินทุนหมุนเวียน กระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมลงทุน 892 ล้านบาท จากการลงทุนในธุรกิจค้าปลีกและโรงกลั่น กระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมจัดหำเงิน 10,634 ล้านบาท ส่วนใหญ่มาจากการชำระคืนเงินกู้ยืม ## สรุปท้าย ESSO ในไตรมาส 1 ปี 2566 เผชิญกับแรงกดดันจากค่าการกลั่นที่ลดลงอย่างรุนแรง ซึ่งเป็นผลกระทบเชิงลบจากสินค้าคงคลัง แม้ว่าปริมาณการขายจะเติบโตได้ดีจากการฟื้นตัวของอุปสงค์และธุรกิจค้าปลีกจะทำสถิติสูงสุด แต่ก็ไม่สามารถชดเชยผลขาดทุนจากส่วนต่างราคาได้ ส่งผลให้กำไรสุทธิลดลงอย่างมีนัยสำคัญ อย่างไรก็ตาม บริษัทฯ ยังคงมีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่เป็นบวก และมีการบริหารจัดการฐานะการเงินที่แข็งแกร่ง การจับตาแนวโน้มค่าการกลั่นและราคาน้ำมันดิบจะเป็นปัจจัยสำคัญในการประเมินผลประกอบการในระยะต่อไป