สรุป Opportunity Day

📅 ข้อมูลสำคัญ: OPPDAY งวด Q1 ปี พ.ศ. 2569 (ค.ศ. 2026)
- ปีงบประมาณปัจจุบัน: พ.ศ. 2569 / ค.ศ. 2026
- ปีก่อนหน้า: พ.ศ. 2568 / ค.ศ. 2025

---

## 1. สรุปภาพรวมเชิงกลยุทธ์ (Executive Summary)

บริษัทซีพีแอ็กซ์ตร้าจำกัด(มหาชน) มีผลประกอบการในไตรมาสหนึ่งปี พ.ศ. 2569 แสดงภาพรวมเชิงบวก โดยรายได้รวมเติบโต 4.7% เทียบกับปีก่อนหน้า จากแรงผลักดันของยอดขายสาขาเดิม การเติบโตของ Omni Channel และรายได้จากการลงทุนในกลุ่ม Lucky Frozen Group มาเลเซีย อย่างไรก็ตาม อัตรากำไรขั้นต้น (GP Margin) ลดลงสู่ระดับ 14.1% เนื่องจากโครงสร้างสินค้าปรับเปลี่ยนไปสู่กลุ่มที่มีกำไรต่ำกว่าเดิม โดยเฉพาะสินค้าโภคภัณฑ์ที่ได้รับแรงหนุนจากความกังวลเรื่องการขาดแคลนสินค้าและภาวะตึงเครียดในตะวันออกกลาง ส่งผลให้บริษัทจำเป็นต้องบริหารสินค้าคงเหลือและค่าใช้จ่ายระยะสั้นเพิ่มเติม

กลยุทธ์หลักของบริษัทในช่วงข้างหน้ายังคงเน้น Restore Margin Quality, ขยายต่อยอด Omni Channel, กระจายแหล่งรายได้ไปยังภูมิภาคใหม่ โดยเฉพาะในมาเลเซียและฟิลิปปินส์ และยังมุ่งเน้นการลงทุนเพื่อสร้างประสิทธิภาพระยะยาวผ่านการพัฒนาศูนย์การค้าภายใต้แนวคิด “Happy Mall” และการเพิ่มสัดส่วนของ Private Label และ Exclusive Product เพื่อเสริมความสามารถในการแข่งขันและตอบโจทย์พฤติกรรมผู้บริโภคในภาวะเศรษฐกิจที่ท้าทาย

---

## 2. ผลการดำเนินงานและตัวชี้วัดสำคัญเชิงประเด็น (Performance & KPI Trends)

### ทิศทางรายได้และกำไร

- รายได้รวม: เติบโต 4.7% YoY
- ส่วนใหญ่มาจากยอดขายสาขาเดิม และการเติบโตของ Omni Channel โดยเฉพาะธุรกิจค้าปลีกที่เพิ่มขึ้น 4.3% YoY และธุรกิจค้าส่งที่เติบโต 5.9% YoY
- กำไรขั้นต้น (GP): เพิ่มขึ้น 1.6% YoY เท่ากับ 1,803.8 พันล้านบาท
- อัตรากำไรขั้นต้น (GP Margin): ลดลงเหลือ 14.1% จากปีก่อนหน้า
- กำไรสุทธิ: เพิ่มขึ้น 5.7% YoY เท่ากับ 2,793.0 พันล้านบาท
- อัตรากำไรสุทธิ (Net Profit Margin): เพิ่มเล็กน้อยจาก 2.0% เป็น 2.1%

สาเหตุหลักที่ขับเคลื่อนผลประกอบการ:
- การเติบโตของยอดขายสาขาเดิมแม้เผชิญกับปัจจัยภายนอก เช่น เศรษฐกิจในประเทศและต่างประเทศ รวมถึงผลกระทบจากเหตุการณ์ IT disruption ในไตรมาสที่แล้วที่สิ้นสุดลงแล้ว
- การเติบโตของ Omni Channel โดยเฉพาะยอดขายผ่านแอปพลิเคชันที่เพิ่มขึ้น 18% YoY และมีสัดส่วนรายได้รวมถึง 12%
- การรับรู้รายได้จาก Lucky Frozen Group ในมาเลเซียที่ขับเคลื่อนโดยมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาลมาเลเซียและการเลื่อนเวลาเทศกาลฮาลีรายา

---

### ประเด็นดัชนีชี้วัด (Key KPIs Indicator)

| KPI | ปีงบประมาณ 2569 (Q1) | เทียบกับปีก่อนหน้า | การประเมิน |
|-----|------------------------|--------------------|-----------|
| Same Store Sales (Wholesale) | +0.6% | เติบโตอย่างมั่นคง | แม้เผชิญฐานสูงจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจปีก่อน มียอดขายสาขาเดิมทรงตัวได้ดี |
| Same Store Sales (Retail) | Flat | เทียบกับปีก่อนหน้า | มี High base effect จากปีก่อนหน้า แต่ยังคงรักษาระดับยอดขายได้ดี |
| Omni Channel Growth | +13.4% YoY | เพิ่มขึ้นจากปีก่อน | เติบโตอย่างต่อเนื่อง โดยสัดส่วนรายได้รวมถึง 12% |
| Basket Size (Online) | เพิ่มขึ้นเล็กน้อย | เติบโต 18% YoY | การปรับยอดขั้นต่ำการส่งฟรีไม่มีผลต่อขนาดตะกร้า (Basket Size) |
| Traffic | เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง | มีแนวโน้มดีขึ้น | เสริมด้วยกิจกรรมทางการตลาดและประสบการณ์ลูกค้าในศูนย์การค้า |
| สัดส่วน Online vs Offline | Online: 12% | เพิ่มขึ้นจากปีก่อน | การเติบโตของแอปพลิเคชัน Macro และ Lotus เป็นแรงผลักดันหลัก |

---

### การวิเคราะห์คุณภาพกำไร (Core vs Non-Core)

- รายได้จากธุรกิจหลัก (Core Business):
- ธุรกิจค้าส่งและค้าปลีกยังคงเป็นฐานหลักของรายได้ โดยเฉพาะธุรกิจค้าส่งที่เติบโตอย่างต่อเนื่องจากกลุ่มลูกค้ารายใหญ่และ Omichannel
- กำไรจากธุรกิจพิเศษ (Non-Core):
- มีกำไรจากการรับรู้รายได้ Lucky Frozen Group มาเลเซีย และกำไรจากการ Mark to Market สัญญาซื้อขายเงินตราต่างประเทศล่วงหน้าที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง
- สรุป: กำไรสุทธิส่วนใหญ่เกิดจากธุรกิจหลัก โดยมีการรับรู้รายได้จากธุรกิจใหม่เป็นเพียงปัจจัยเสริม

---

## 3. ปัจจัยขับเคลื่อนและอุปสรรค (Drivers & Constraints)

### ปัจจัยภายใน

- กลยุทธ์ที่ได้ผล:
- การขยายสาขาอย่างเป็นระบบ โดยเฉพาะในภูมิภาคใหม่ เช่น มาเลเซียและฟิลิปปินส์
- การพัฒนาศูนย์การค้าภายใต้แนวคิด “Happy Mall” เพื่อสร้าง Community Hub และเสริมจุดเด่นด้าน Food Destination
- การปรับโครงสร้างสินค้าเพื่อตอบโจทย์พฤติกรรมผู้บริโภค เช่น สินค้าคุ้มค่าราคา หรือ Exclusive Product จากเชฟชื่อดัง

- ปัญหาที่กำลังแก้ไข:
- การลดลงของ GP Margin เนื่องจากโครงสร้างสินค้าปรับไปสู่กลุ่มกำไรต่ำกว่าเดิม และการบริหารสินค้าคงเหลือ
- การใช้จ่ายด้านพลังงานและโลจิสติกส์เพิ่มขึ้นจากภาวะเศรษฐกิจโลกที่ไม่แน่นอน

### ปัจจัยภายนอก

- เศรษฐกิจมหภาค:
- เศรษฐกิจโลกที่เต้นเครียดจากการปรับขึ้นราคาพลังงานและภาวะตึงเครียดในตะวันออกกลาง ส่งผลให้ผู้บริโภคชะลอการใช้จ่าย

- นโยบายรัฐ:
- มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาลมาเลเซียและการเลื่อนเวลาเทศกาลฮาลีรายาช่วยกระตุ้นยอดขายในตลาดนั้น

- การแข่งขัน:
- การขยายตัวของโมเดลร้านค้าอิสระ (Modern Trade) และร้านค้าออนไลน์ใหม่ๆ ส่งผลให้ต้องปรับกลยุทธ์เพื่อรักษาสัดส่วนตลาด

---

## 4. เจาะลึกช่วงถาม-ตอบ (Q&A Deep Dive)

Q: รายได้รวมเติบโตอย่างไร และแรงขับเคลื่อนหลักคืออะไร?
A: รายได้รวมเติบโต 4.7% YoY โดยได้รับแรงหนุนจากยอดขายสาขาเดิม การเติบโตของ Omni Channel และรายได้จากการลงทุนใน Lucky Frozen Group มาเลเซีย

Q: อัตรากำไรขั้นต้นลดลงเพราะอะไร?
A: เนื่องจากโครงสร้างสินค้าเปลี่ยนไปสู่กลุ่มที่มีกำไรต่ำกว่าเดิม โดยเฉพาะสินค้าโภคภัณฑ์ที่ได้รับแรงหนุนจากความกังวลเรื่องการขาดแคลนสินค้า และมีค่าใช้จ่ายระยะสั้นในการบริหารสินค้าคงเหลือ

Q: การเปิดสาขาใหม่มีแผนอย่างไรในปีนี้?
A: มีแผนเปิดสาขาใหม่รวม 130+ แห่ง โดยแบ่งเป็น:
- Macro Thailand: 2 สาขา
- Lotus Go Fresh: 190 สาขา
- Lotus Hyper Market: 2 สาขา
- Supermarket: 6–8 สาขา (ไทยและมาเลเซีย)

Q: การเข้าซื้อ The Food Provider มาเลเซียเป็นอย่างไร?
A: เป็นกลยุทธ์การขยายต่อยอดในตลาดพรีเมียม โดยมีเป้าหมายเพิ่มสัดส่วนตลาดและเปิดสาขาใหม่ให้เติบโตได้อย่างยั่งยืน อัตราผลตอบแทนคาดว่าจะส่งผลดีต่อ Earnings Per Share

Q: การบริหารค่าใช้จ่ายพลังงานมีแนวทางอย่างไร?
A: มีหลายมาตรการ เช่น ติดตั้งโซลาร์เซลล์ที่เกือบ 88% ของสาขา Lotus และ Macro เปลี่ยนอุปกรณ์ให้มีประสิทธิภาพมากขึ้น และใช้ AI เพื่อบริหารจัดการโลจิสติกส์ให้เหมาะสม

Q: การปรับยอดขั้นต่ำการส่งฟรีมีผลต่อพฤติกรรมผู้บริโภคหรือไม่?
A: ไม่มีผลต่อ Basket Size และยอดขายออนไลน์ โดยลูกค้ายังคงใช้จ่ายตามปกติ

Q: เมื่อไหร่จะเปิดสาขา Macro ในฟิลิปปินส์?
A: เตรียมเปิดทั้งสองสาขาในปลายปี 2569 โดยได้รับอนุมัติจากคณะกรรมการบริษัทแล้ว

Q: การประเมินความพร้อมของ Modern Trade ในประเทศไทยยังไม่ถึงจุดสูงสุดหรือยัง?
A: ยังไม่ถึงจุด maturity และมีโอกาสเพิ่มสัดส่วนได้มากขึ้น โดยจะดำเนินการอย่างค่อยเป็นค่อยไป

---

## 5. สรุปวิเคราะห์ท้ายบทความ (Conclusion)

### เป้าหมายในระยะสั้นและระยะยาว
- ระยะสั้น (Q2–Q4 2569):
- เติบโตรายได้ในช่วง low to mid single-digit% โดยเน้นการบริหารค่าใช้จ่ายและการรักษาคุณภาพกำไร
- เปิดสาขาใหม่ตามแผนอย่างมีระบบ และเสริมพลังงานดิจิทัลให้รองรับการเติบโต Omni Channel

- ระยะยาว:
- เสริมฐานะในภูมิภาคเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ โดยเฉพาะมาเลเซียและฟิลิปปินส์
- พัฒนาศูนย์การค้าภายใต้แนวคิด “Happy Mall” เพื่อสร้าง Community Hub และเพิ่ม Traffic

### สิ่งที่ต้องจับตามอง (Key Watch-out)
- การปรับโครงสร้างสินค้าให้สอดคล้องกับพฤติกรรมผู้บริโภคในภาวะเศรษฐกิจที่ไม่มั่นคง
- ความมั่นคงของกำไรขั้นต้นจากการเติบโตของ Omni Channel และการบริหารค่าใช้จ่ายพลังงานและโลจิสติกส์
- การแข่งขันจากโมเดลร้านค้าอิสระและการขยายตัวของธุรกิจร้านค้าออนไลน์ในประเทศ

---