สรุปด้วย AI(O) BOT

## บทวิเคราะห์ผลประกอบการ บริษัท คันทรี่ กรุ๊ป ดีเวลลอปเมนท์ จำกัด (มหาชน) (CGD)

บริษัท คันทรี่ กรุ๊ป ดีเวลลอปเมนท์ จำกัด (มหาชน) หรือ CGD เป็นบริษัทที่ประกอบธุรกิจการลงทุนโดยถือหุ้นในบริษัทอื่น (Holding Company) และธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ ในไตรมาส 3 ปี 2567 บริษัทได้เปิดตัวโครงการมิกซ์ยูสบนเนื้อที่ 23 ไร่ ใจกลางพระราม 3 ประกอบด้วยอาคารโรงเรียนนานาชาติ 6 หลัง และอาคารที่พักอาศัยระดับพรีเมียมสูง 50 ชั้น นอกจากนี้ บริษัทยังมีแผนพัฒนาที่ดินกว่า 80 ไร่ ใจกลางจังหวัดฉะเชิงเทรา ในงวดเก้าเดือนสิ้นสุดวันที่ 30 กันยายน 2567 กลุ่มบริษัทมีกำไรสุทธิ 50.9 ล้านบาท และมีอัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยต่อส่วนของผู้ถือหุ้นอยู่ที่ 1.0 เท่า แม้รายได้จากการขายอาคารชุดจะลดลงจากรอบระยะเวลาเดียวกันของปีก่อน แต่บริษัทสามารถรักษาอัตรากำไรขั้นต้นได้ที่ระดับ 39.1%

แผนธุรกิจในอนาคตของ CGD มุ่งเน้นไปที่การสร้างผลกำไรอย่างต่อเนื่องจากสินทรัพย์ที่มีอยู่ การเปิดตัวโครงการใหม่ และการบริหารต้นทุนอย่างมีประสิทธิภาพ โครงการโฟร์ซีซันส์ ไพรเวท เรสซิเดนซ์ กรุงเทพ ยังคงมีผลการดำเนินงานที่ดีอย่างต่อเนื่อง ซึ่งจะช่วยสร้างกระแสเงินสดรับอย่างมีนัยสำคัญ บริษัทตั้งเป้าที่จะลดหนี้และต้นทุนทางการเงิน รวมทั้งใช้กระแสเงินสดส่วนเกินในการพัฒนาโครงการใหม่ ๆ โดยเฉพาะโครงการมิกซ์ยูสบนเนื้อที่ 23 ไร่ ที่จะแล้วเสร็จพร้อมเปิดดำเนินงานได้ในปีการศึกษา 2569

ผลประกอบการของ CGD ในไตรมาส 3 สะท้อนถึงความท้าทายจากภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว ซึ่งส่งผลต่อการใช้จ่ายของผู้บริโภคและยอดขายของบริษัท แม้รายได้รวมจะลดลง 40.1% ในงวดสามเดือน แต่กำไรจากการดำเนินงานกลับลดลงเพียง 38.4% เนื่องจากการควบคุมต้นทุนได้ดี อัตรากำไรขั้นต้นยังคงอยู่ในระดับสูงที่ 39.1% อัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยต่อส่วนของผู้ถือหุ้นอยู่ที่ 1.0 เท่า ซึ่งแสดงถึงความแข็งแกร่งของฐานะการเงิน อัตราส่วนหนี้สินต่อทุนอยู่ที่ 2.5 เท่า ลดลงจาก 2.7 เท่า ในปี 2566

อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาจากข้อมูลทางการเงินย้อนหลัง ราคาหุ้นเฉลี่ยในช่วง 10 ปีที่ผ่านมา (1Q2553 ถึง 3Q2567) มีการเคลื่อนไหวที่ผันผวนสูง P/E และ P/BV อยู่ในระดับต่ำ แสดงถึงความคาดหวังของนักลงทุนที่ไม่สูงมากนัก สำหรับ YIELD อยู่ที่ระดับต่ำ (<4%) จึงไม่น่าสนใจลงทุนเพื่อรับเงินปันผล วงจรเงินสด "ยิ่งน้อยหรือติดลบ ยิ่งดี" ซึ่งสะท้อนถึงการมีประสิทธิภาพในการสร้างยอดขายและสามารถเรียกเก็บเงินสดจากลูกหนี้การค้าได้ ก่อนที่จะต้องจ่ายเงินสดนั้นออกไปให้กับเจ้าหนี้การค้าหรือนำไปจ่ายหนี้ ทำให้มีเงินสดมาใช้หมุนเวียนในการดำเนินธุรกิจได้อย่างเพียงพอ เช่น การลงทุน การจ่ายเงินปันผล การจ่ายดอกเบี้ยเงินกู้ เป็นต้น (ข้อมูลวงจรเงินสด ย้อนหลัง 10 ปี 205.75 270.47 -15.76 893 200.22 -25.49 -296.35 )

สำหรับโอกาสลงทุนใน CGD โครงการมิกซ์ยูสที่กำลังก่อสร้างและแผนการพัฒนาที่ดินในจังหวัดฉะเชิงเทรา อาจเป็นปัจจัยหนุนให้ราคาหุ้นปรับตัวสูงขึ้นในระยะยาว อย่างไรก็ตาม การมีอัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยต่อส่วนของผู้ถือหุ้นต่ำ แสดงถึงความแข็งแกร่งของฐานะการเงิน การมีเงินสดสุทธิจากกิจกรรมการลงทุนที่ "ติดลบ" หมายถึง บริษัทนำเงินไปลงทุนต่อยอดธุรกิจ ซึ่งอาจเป็นสัญญาณที่ดีสำหรับการเติบโตในอนาคต แต่ต้องติดตามดูผลตอบแทนจากการลงทุนดังกล่าวอย่างใกล้ชิด

**โอกาส:**

* โครงการมิกซ์ยูสและการพัฒนาที่ดินขนาดใหญ่ในจังหวัดฉะเชิงเทรา อาจสร้างการเติบโตในอนาคต
* ฐานะการเงินแข็งแกร่ง อัตราส่วนหนี้สินต่ำ
* เงินสดสุทธิจากกิจกรรมการลงทุนติดลบ ซึ่งแสดงถึงการนำเงินไปลงทุนต่อยอดธุรกิจ

**ความเสี่ยง:**

* ภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว อาจส่งผลต่อยอดขาย
* การแข่งขันในตลาดอสังหาริมทรัพย์รุนแรง
* ผลตอบแทนจากการลงทุนในโครงการใหม่ ๆ อาจไม่เป็นไปตามคาด

สำหรับนักลงทุน เหมาะสำหรับนักลงทุนระยะยาวที่มองหาโอกาสในการเติบโตของธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ โดยเฉพาะโครงการมิกซ์ยูสและการพัฒนาที่ดินในจังหวัดฉะเชิงเทรา อย่างไรก็ตาม ควรติดตามผลประกอบการอย่างใกล้ชิดและประเมินความเสี่ยงจากภาวะเศรษฐกิจ