สรุปงบล่าสุด BCH

สรุปด้วย AI(O) BOT

บทความสรุปผลประกอบการของ หุ้น BCH บริษัท บางกอก เชน ฮอสปิทอล จำกัด (มหาชน) ในไตรมาส 4 ปี 2568 และภาพรวมปี 2568

**ภาพรวมผลการดำเนินงานปี 2568**

บริษัท บางกอก เชน ฮอสปิทอล จำกัด (มหาชน) หรือ BCH มีรายได้รวมสำหรับปี 2568 อยู่ที่ 12,025.4 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 1.6% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า โดยมีกำไรสุทธิส่วนที่เป็นของบริษัท 1,316.4 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 2.7% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า อัตรากำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นของบริษัทอยู่ที่ 10.9% ใกล้เคียงกับปีก่อนหน้า (หน้า 3)

ปัจจัยที่สนับสนุนการเติบโตของรายได้รวมมาจากรายได้จากผู้ป่วยโครงการประกันสังคมที่เพิ่มขึ้น 6.7% จากการเติบโตของผู้ประกันตนลงทะเบียน 0.6% และการเบิกจ่ายค่าบริการกลุ่มผู้ป่วยโรคซับซ้อน (RW >2) จำนวน 12,000 บาทต่อ RW ตลอดทั้งปี อย่างไรก็ตาม รายได้จากผู้ป่วยทั่วไปลดลง 2.1% เนื่องจากการชะลอตัวของผู้ป่วยชาวต่างชาติ โดยเฉพาะชาวกัมพูชา จากผลกระทบของการปิดพรมแดนในครึ่งปีหลังของปี 2568 รวมถึงการปิดปรับปรุงพื้นที่ให้บริการของโรงพยาบาลในเครือในช่วงครึ่งปีแรกของปี 2568 (หน้า 3)

**ภาพรวมผลการดำเนินงานไตรมาส 4 ปี 2568**

ในไตรมาสที่ 4 ปี 2568 บริษัทมีรายได้รวม 2,998.1 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 6.9% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยมีกำไรสุทธิส่วนที่เป็นของบริษัท 259.5 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 11.4% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน อัตรากำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นของบริษัทเท่ากับ 8.7% (หน้า 4)

การเติบโตของรายได้ในไตรมาสนี้มาจากรายได้จากผู้ป่วยในโครงการประกันสังคมที่เพิ่มขึ้น 15.4% เนื่องจากการได้รับอัตราค่าบริการกลุ่มผู้ป่วยโรคซับซ้อน (RW >2) จำนวน 12,000 บาทต่อ RW ตลอดทั้งไตรมาส ประกอบกับการให้บริการตรวจโรคหยุดหายใจขณะหลับ การให้บริการผู้ป่วยรับส่งต่อ การให้บริการทันตกรรมเชิงรุก และการให้บริการของคลินิกเฉพาะทางด้านเวชกรรมรังสีรักษา เกษมราษฎร์อำรี (หน้า 4)

อย่างไรก็ตาม รายได้ผู้ป่วยทั่วไปลดลง 0.2% แม้ว่ารายได้ผู้ป่วยต่างชาติจะลดลง โดยเฉพาะผู้ป่วยกัมพูชาเนื่องจากการปิดด่านตลอดทั้งไตรมาส และการปิดโรงพยาบาลเกษมราษฎร์อินเตอร์เนชั่นแนลอรัญประเทศ เป็นระยะเวลารวม 2 สัปดาห์ ในเดือนธันวาคม 2568 แต่รายได้จากผู้ป่วยชาวไทยยังคงเพิ่มขึ้นจากการให้บริการของศูนย์การแพทย์เฉพาะทางผ่านโรงพยาบาลในเครือ การเพิ่มขึ้นของรายได้จากศูนย์เกษมราษฎร์พลาสติก เซอร์เจอร์รี่ รวมไปถึงรายได้ที่เพิ่มขึ้นของโรงพยาบาลแห่งใหม่ โรงพยาบาลแห่งเดิมหลังจากการปรับปรุง และการเพิ่มศักยภาพของเทคโนโลยีทางการแพทย์ในการตรวจรักษา (หน้า 4)

**สถานการณ์เศรษฐกิจและปัจจัยที่ส่งผลกระทบ**

สำหรับปี 2568 แม้สภาวะเศรษฐกิจของประเทศไทยจะเผชิญกับการชะลอตัวและความผันผวนจากสถานการณ์ความไม่แน่นอนรอบด้าน แต่อุตสาหกรรมโรงพยาบาลยังคงเป็นปัจจัยพื้นฐานที่มีความสำคัญอย่างยิ่ง โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากโครงสร้างประชากรไทยที่ก้าวเข้าสู่สังคมผู้สูงอายุอย่างเต็มรูปแบบ ส่งผลให้ความต้องการบริการทางการแพทย์เพิ่มสูงขึ้นต่อเนื่อง ในขณะเดียวกันพฤติกรรมของผู้รับบริการที่มีการตระหนักถึงการดูแลสุขภาพเชิงป้องกัน และความคุ้มค่าในการเลือกรับบริการ ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญที่ส่งผลให้ผู้ประกอบการในอุตสาหกรรมโรงพยาบาลต้องปรับตัวและกำหนดกลยุทธ์การดำเนินธุรกิจให้มีความรวดเร็วและยืดหยุ่น เพื่อพร้อมรับมือกับความเปลี่ยนแปลงที่เกิดขึ้น (หน้า 2)

ท่ามกลางความผันผวนทางเศรษฐกิจ บทบาทของประกันสุขภาพยังคงมีความสำคัญต่ออุตสาหกรรมโรงพยาบาล แม้ว่าบริษัทประกันสุขภาพบางแห่งมีนโยบายยกเลิกการขายกรมธรรม์ประกันสุขภาพรูปแบบเหมาจ่ายไปสู่กรมธรรม์รูปแบบที่มีเงื่อนไขในการร่วมจ่าย การเปลี่ยนแปลงดังกล่าวช่วยให้บริษัทประกันสามารถควบคุมต้นทุนค่าสินไหมได้ดีขึ้น ขณะเดียวกันเบี้ยประกันสุขภาพมีแนวโน้มถูกลง ส่งผลให้ประชาชนเข้าถึงประกันสุขภาพได้สะดวกขึ้น (หน้า 2)

นอกจากปัจจัยด้านการบริโภคของประชาชนแล้ว ภาครัฐยังมีการดำเนินนโยบายควบคุมราคายาและเวชภัณฑ์จากกระทรวงพาณิชย์ภายใต้นโยบาย Quick Big Win ซึ่งเป็นหนึ่งในมาตรการลดค่าครองชีพของรัฐบาล ผ่านการเพิ่มความเข้มงวดในการกำกับดูแลราคายาและเวชภัณฑ์ โดยกำหนดให้สถานพยาบาลต้องแสดงราคาจำหน่ายอย่างชัดเจน โปร่งใส และสามารถตรวจสอบได้ (หน้า 2)

ในขณะเดียวกัน เหตุการณ์ความไม่สงบและข้อพิพาทตามแนวชายแดนระหว่างไทย-กัมพูชา ซึ่งนำไปสู่การปิดพรมแดนตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2568 เป็นต้นไป ส่งผลกระทบต่อโรงพยาบาลในพื้นที่ชายแดน เนื่องจากไม่สามารถให้บริการได้อย่างเต็มประสิทธิภาพ ประกอบกับผู้ป่วยไม่สามารถเดินทางข้ามพรมแดนเข้ามารับบริการรักษาพยาบาลได้ พร้อมทั้งผู้ป่วยบางกลุ่มยังตัดสินใจชะลอการเข้ารับบริการด้วยเช่นกัน (หน้า 2)

อย่างไรก็ตาม ยังคงมีปัจจัยสนับสนุนต่อการเติบโตของอุตสาหกรรมโรงพยาบาลจากสำนักงานประกันสังคม จากการจ่ายค่าบริการทางการแพทย์สำหรับการให้บริการกลุ่มผู้ป่วยโรคซับซ้อน (RW >2) ในอัตรา 12,000 บาทต่อ RW ตลอดทั้งปี 2568 ซึ่งถือเป็นปัจจัยบวกต่อโรงพยาบาลคู่สัญญา (หน้า 2)

**การวิเคราะห์การเปลี่ยนแปลงในรายได้และกำไร**

รายได้กิจการโรงพยาบาลสำหรับปี 2568 เพิ่มขึ้น 1.6% เป็น 11,913.0 ล้านบาท โดยรายได้จากผู้ป่วยทั่วไปลดลง 2.1% เป็น 7,763.8 ล้านบาท ในขณะที่รายได้จากผู้ป่วยโครงการประกันสังคมเพิ่มขึ้น 6.7% เป็น 4,149.0 ล้านบาท (หน้า 6)

ต้นทุนและค่าใช้จ่ายดำเนินงานเพิ่มขึ้นเล็กน้อย 0.9% เป็น 10,210.7 ล้านบาท โดยต้นทุนกิจการโรงพยาบาลเพิ่มขึ้น 0.7% เป็น 8,589.4 ล้านบาท ส่วนต้นทุนในการจัดจำหน่ายและค่าใช้จ่ายในการบริหาร (SG&A) เพิ่มขึ้น 1.7% เป็น 1,621.3 ล้านบาท (หน้า 7)

กำไรจากการดำเนินงานสำหรับปี 2568 เพิ่มขึ้น 6.1% เป็น 1,814.7 ล้านบาท กำไรก่อนต้นทุนทางการเงิน ค่าใช้จ่ายภาษีเงินได้ ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย (EBITDA) เพิ่มขึ้น 6.4% เป็น 2,881.4 ล้านบาท โดยมี EBITDA margin ที่ 24.0% และกำไรสุทธิส่วนที่เป็นของบริษัทเพิ่มขึ้น 2.7% เป็น 1,316.4 ล้านบาท โดยมีอัตรากำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นของบริษัท 10.9% (หน้า 7)

**สินทรัพย์และหนี้สิน**

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2568 บริษัทมีสินทรัพย์รวม 17,486.1 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 0.6% เมื่อเทียบกับสิ้นปีก่อน หนี้สินรวม 3,279.2 ล้านบาท ลดลง 2.0% และส่วนของผู้ถือหุ้นรวม 14,206.8 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 1.3% (หน้า 12)

อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (D/E) อยู่ที่ 0.2 เท่า (หน้า 12)

**กระแสเงินสด**

เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดของบริษัทเพิ่มขึ้นสุทธิ 245.7 ล้านบาท โดยมีเงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมดำเนินงาน 2,681.7 ล้านบาท เงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมลงทุน (1,171.6) ล้านบาท และเงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมจัดหาเงิน (1,316.3) ล้านบาท (หน้า 13)

**ปัจจัยความเสี่ยงและโอกาสในการลงทุน**

แนวโน้มของพฤติกรรมการดูแลสุขภาพเชิงป้องกันยังคงเติบโตต่อเนื่อง ประกอบกับเสถียรภาพทางการเมืองของประเทศไทยที่มีความชัดเจนยิ่งขึ้น ถือเป็นปัจจัยสำคัญที่ส่งผลให้เกิดความเชื่อมั่นของนักลงทุนทั้งในประเทศและต่างประเทศ โดยเฉพาะภาคการท่องเที่ยวที่มีแนวโน้มกลับมาโดดเด่น ซึ่งมีผลกระทบเชิงบวกต่ออุตสาหกรรมโรงพยาบาลเอกชน ในส่วนของการท่องเที่ยวเชิงสุขภาพ (Medical Tourism) นอกจากนี้ การปรับเพิ่มเพดานค่าจ้างและอัตราเงินสมทบของสำนักงานประกันสังคมตั้งแต่วันที่ 1 มกราคม 2569 ช่วยให้กองทุนประกันสังคมมีเสถียรภาพ สามารถปรับการเบิกจ่ายสิทธิประโยชน์ของผู้ประกันตนให้สะท้อนต้นทุนโรงพยาบาลได้ในอนาคต (หน้า 14)

อย่างไรก็ตาม ท่ามกลางโอกาสและการเปลี่ยนแปลงที่เข้ามา อุตสาหกรรมโรงพยาบาลจำเป็นต้องปรับกลยุทธ์อย่างรวดเร็วเพื่อให้เท่าทันต่อพฤติกรรมของผู้ป่วยและเงื่อนไขตลาดของการรักษาพยาบาลที่เปลี่ยนแปลงไปอยู่เสมอ โดยเฉพาะการปรับกลยุทธ์ให้สอดคล้องกับนโยบายใหม่ของบริษัทประกันสุขภาพที่เริ่มเปลี่ยนรูปแบบกรมธรรม์เหมาจ่ายไปสู่เงื่อนไขการจ่ายร่วม (Co-payment) ในขณะเดียวกัน การเร่งพัฒนาเทคโนโลยีและนวัตกรรมการให้บริการเป็นหนึ่งในปัจจัยสำคัญในการเพิ่มขีดความสามารถทางการแข่งขัน เพื่อตอบโจทย์ผู้รับบริการที่มองหาความสะดวกรวดเร็ว ความคุ้มค่า และประสบการณ์การรักษาที่ดีเป็นที่พึงพอใจอยู่เสมอ (หน้า 14)

**สรุป**

โดยรวมแล้ว BCH มีผลการดำเนินงานที่เติบโตขึ้นเล็กน้อยในปี 2568 และในไตรมาสที่ 4 โดยได้แรงหนุนจากรายได้จากผู้ป่วยประกันสังคมที่เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม รายได้จากผู้ป่วยทั่วไปลดลงเนื่องจากปัจจัยภายนอกหลายประการ บริษัทกำลังมุ่งเน้นไปที่การพัฒนาศักยภาพการบริการ การขยายโรงพยาบาล และการนำเทคโนโลยีมาใช้เพื่อเพิ่มขีดความสามารถในการแข่งขันและตอบสนองความต้องการของผู้ป่วย (หน้า 14-17)