บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บมจ.บางจาก คอร์ปอเรชั่น (BCP) มีแนวโน้มผลประกอบการครึ่งปีหลังปี 2568 ปรับตัวดีขึ้น หยวนต้าคงคำแนะนำ "TRADING" ราคาเหมาะสม 36.00 บาท มองการฟื้นตัว 2H25 เด่นกว่ากลุ่มจาก Synergy Benefit และโรงกลั่นไม่มีหยุดซ่อมใหญ่

ธุรกิจทรัพยากรธรรมชาติสดใส

หยวนต้าวิเคราะห์ว่า BCP มีทิศทาง 2H25 ปรับตัวดีขึ้น โดยธุรกิจทรัพยากรธรรมชาติปรับเป้าการผลิตปี 2025-2026 เป็น 30-32 kboed และ 31-35 kboed ตามลำดับ จากการพัฒนาหลุมปิโตรเลียมใหม่ นอกจากนี้ ยังเริ่มเข้าสู่ธุรกิจต้นน้ำในไทยผ่านการถือสัดส่วน 30% ในแปลงปิโตรเลียม G2/65 ปัจจุบันอยู่ในระยะสำรวจ คาดใช้เวลาราว 5 ปีก่อนเริ่มผลิต เบื้องต้นคาดช่วยเพิ่มปริมาณผลิตราว 2 kboed (ตามสัดส่วนถือหุ้น)

ข้อสังเกตและประเด็นที่ต้องติดตาม

โครงการ SAF ปัจจุบันเกิดข้อพิพาทระหว่าง BCP และผู้รับเหมาเกี่ยวกับ Scope งานก่อสร้างและการเบิกจ่ายค่างาน โดยผู้รับเหมาได้ยกเลิกสัญญาและเรียกร้องค่าเสียหาย 3.4 พันล้านบาท ปัจจุบันอยู่ในขั้นตอนทางกฎหมายในศาลแพ่ง BCP ให้ข้อมูลว่าได้ปฏิบัติตามสัญญา ดำเนินการถูกต้องตามเงื่อนไขสัญญาว่าจ้าง และที่ผ่านมาได้บังคับใช้หลักประกันตามหนังสือค้ำประกันมูลค่าราว 600 ล้านบาท (บันทึกเป็นส่วนลดงบลงทุนในงบแสดงฐานะการเงิน 3Q25)

สรุป

หยวนต้าคาดการณ์ว่าแนวโน้ม 2H25 ธุรกิจโรงกลั่นมีปัจจัยหนุนจากอัตรากลั่นสูงขึ้น 10-12% HoH เพราะแผนหยุดซ่อมลดลง, ค่าการกลั่นเพิ่มขึ้นจาก 1Q25 และดีกว่าค่าการกลั่นสิงคโปร์จากสัดส่วนผลิตภัณฑ์ Middle Distillate, โรงไฟฟ้าในสหรัฐฯ เติบโต HoH จาก Capacity Auction Price, ธุรกิจทรัพยากรธรรมชาติได้แรงหนุนจากอุปสงค์ก๊าซช่วง High Season ใน 4Q25