บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

PR9 หรือ โรงพยาบาลพระราม 9 โชว์ผลงาน Q2/25 กำไรสุทธิ text-primary เพิ่มขึ้น 30.8% เมื่อเทียบกับปีก่อน แต่text-danger ลดลง 9.2% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า โบรกเกอร์ BYD มองว่าการเติบโตยังคงมีต่อเนื่องใน Q3 แม้จะมีค่าใช้จ่ายเพิ่มขึ้นจากการขยายตลาดต่างประเทศ

ผลประกอบการที่น่าสนใจ

กำไรสุทธิใน Q2/25 อยู่ที่ 181 ล้านบาท text-primary เพิ่มขึ้น 30.8% YoY จากฐานกำไรที่ยังไม่เปิดตลาดต่างประเทศเมื่อปีก่อน แต่text-danger ลดลง 9% QoQ จากค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้น ทั้งค่าใช้จ่ายครั้งเดียวจากการตัดจำหน่ายพื้นที่ติดตั้งเครื่อง MRI และค่าใช้จ่ายการตลาดที่เพิ่มขึ้นตามรายได้จากผู้ป่วยต่างชาติ
รายได้หลักtext-primary เติบโต 18% YoY โดยมีแรงหนุนจากผู้ป่วยต่างชาติที่text-primary เพิ่มขึ้นถึง 109% YoY โดยเฉพาะกลุ่มตะวันออกกลางที่text-primary เติบโตถึง 2,670% (จากฐานที่ต่ำ) ส่วนกลุ่ม CLMV ยังtext-primary เติบโตได้ 14% ในขณะที่จีนtext-danger ลดลง 4% สัดส่วนรายได้จากผู้ป่วยต่างชาติในครึ่งปีแรกขยับขึ้นเป็น 26% (เป้าหมายปี 2568 คือ 27%) จาก 15% ในช่วงเดียวกันของปีก่อน

ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องจับตา

ค่าใช้จ่ายที่เร่งตัวขึ้นในไตรมาสนี้มีผลมาจากค่าใช้จ่ายพิเศษจากการเตรียมพื้นที่สำหรับเครื่อง MRI และค่าส่งเสริมการตลาดที่เพิ่มขึ้นเพื่อรองรับการขยายตลาดต่างประเทศในประเทศใหม่ๆ เช่น โอมาน บังกลาเทศ และ UAE รวมถึงการทำโปรโมชั่นเพื่อรักษาฐานผู้ป่วยชาวไทยที่ได้รับผลกระทบจากเศรษฐกิจ
อย่างไรก็ตาม BYD คาดว่าค่าใช้จ่ายเหล่านี้จะมีผลกระทบน้อยลงในช่วงครึ่งปีหลังที่เป็นช่วง High season นอกจากนี้ การเพิ่มเครื่อง MRI จะช่วยเพิ่มเคสผ่าตัดและการรักษาต่อเนื่องได้ และยังมีปัจจัยหนุนจากการได้สิทธิประโยชน์ทางภาษีจากการบริจาคอุปกรณ์การแพทย์
ใน Q4/25 เตรียมเปิด Ward ใหม่ ทำให้จำนวนเตียงเพิ่มขึ้น 20 เตียง เพื่อรองรับช่วง High season และลดการเสียโอกาสในช่วงที่มีอัตราการครองเตียงสูง

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

BYD คงคำแนะนำ "ซื้อ" หุ้น PR9 โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 30.00 บาท อิงจากวิธี DCF (WACC 7.9%, TG 3.0%) คิดเป็น PER สิ้นปี 2568 ที่ระดับ 28 เท่า จากการเติบโตของผู้ป่วยกลุ่มตะวันออกกลางที่โดดเด่นเมื่อเทียบกับกลุ่มโรงพยาบาลในไทย และประสิทธิภาพในการบริหารจัดการต้นทุนที่ดี