บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

หยวนต้าปรับลดประมาณการกำไร CENTEL ปี 2568-2569 ลง 9-12% จากผลกระทบของธุรกิจโรงแรมในมัลดีฟส์และการเติบโตที่จำกัดของธุรกิจร้านอาหาร คงคำแนะนำ "TRADING" พร้อมปรับราคาเหมาะสมลงเป็น 29.50 บาท

ปรับลดประมาณการสะท้อนงบที่ต่ำกว่าคาด

CENTEL ปรับลดเป้าหมายรายได้ธุรกิจโรงแรมปี 2568 เหลือเติบโต 12-15% YoY จากเดิม +17-20% YoY คาด RevPar เฉลี่ยทั้งกลุ่มที่ 4.3-4.6 พันบาทต่อคืน (+5-12% YoY) การปรับลดเป้าหมายดังกล่าวมีผลมาจากรายได้โรงแรมในกรุงเทพฯ ที่พึ่งพากลุ่มลูกค้า MICE ได้รับผลกระทบจากแผ่นดินไหวและการชะลอตัวของนักท่องเที่ยวจีน และกลุ่มโรงแรมในมัลดีฟส์ (15% ของรายได้) เติบโตน้อยกว่าคาด

เป้ารายได้ธุรกิจร้านอาหารปี 2568 เติบโตได้จำกัด

สำหรับธุรกิจร้านอาหารในปี 2568 บริษัทปรับลดเป้าหมายลงเล็กน้อย คาด SSSG +1-2% YoY (จากเดิม +1-3% YoY) และ TSS +3-5% YoY (จากเดิม +4-6% YoY) การเติบโตและการขยายสาขาส่วนใหญ่จะเน้นกลุ่มธุรกิจ JV เนื่องจากมีอัตราการทำกำไรที่สูงกว่า ผู้บริหารคาดภายใน 2H25 มีโอกาสเกิดดีล M&A เพิ่มร้านอาหารแบรนด์ใหม่เข้ามา

คงคำแนะนำ “TRADING” ปรับราคาเหมาะสมเป็น 29.50 บาท

จากงบ 2Q25 ที่ออกมาต่ำกว่าคาด หยวนต้าปรับประมาณการปี 2568-2569 ลงปีละ 9-12% เป็น 1.6 พันลบ. (-10% YoY) และ 1.8 พันลบ. (+15% YoY) จาก i) การปรับสมมติฐาน GPM ของธุรกิจโรงแรมลง 100-140bps จากการประเมินผลขาดทุนจากโรงแรมใหม่มัลดีฟส์ที่มากขึ้นในปี 2568 เป็น 11-12 ล้านเหรียญสหรัฐฯ มากกว่าที่เคยคาด 8-9 ล้านเหรียญสหรัฐฯ ii) ปรับเพิ่ม GPM ธุรกิจร้านอาหารเป็น 46% และ iii) ปรับเพิ่มค่าใช้จ่าย SG&A และภาษีขึ้นให้สอดคล้องกับตัวเลขใน 1H25 คงคำแนะนำ “TRADING” ผลของการปรับประมาณการทำให้ปรับราคาเหมาะสมเป็น 29.50 บาทต่อหุ้น (อิง EV/EBITDA Multiple เดิมที่ 9x เทียบเท่า -1.75SD ของค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปีปกติ)