บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

โกลเบล็กยังคงคำแนะนำ "ซื้อเมื่ออ่อนตัว" สำหรับ DOHOME แต่ปรับลดราคาเป้าหมายลงสู่ 5.50 บาท จากเดิม 5.85 บาท เนื่องจากคาดการณ์ผลประกอบการ 3Q68 จะยังคงอ่อนตัวต่อเนื่องจากปัจจัยฤดูกาลและปัญหา Supply เหล็ก

ภาพรวมผลประกอบการ 2Q68

DOHOME รายงานกำไรสุทธิ 2Q68 ที่ 157 ล้านบาท -18%YoY และ -36%QoQ เป็นไปตามที่โกลเบล็กคาดการณ์ โดยมีรายได้รวม 7,190 ล้านบาท -9%YoY และ -11%QoQ สาเหตุหลักมาจากการกำลังซื้อที่อ่อนแอลง สะท้อนจาก SSSG ที่ยังคงติดลบ 9% รวมถึงยอดขายเหล็กที่ลดลงเนื่องจากโรงงานเหล็กหลายแห่งปิดตัวลง ทำให้ Supply ไม่เพียงพอ

แนวโน้ม 3Q68 และการปรับประมาณการ

โกลเบล็กคาดการณ์ว่าผลประกอบการ 3Q68 จะยังคงอ่อนตัวลงทั้ง YoY และ QoQ จากปัจจัยฤดูกาลและปัญหา Supply เหล็กที่ไม่เพียงพอ นอกจากนี้ สาขาที่อยู่ในจังหวัดใกล้ชายแดนไทย-กัมพูชาได้รับผลกระทบจาก Traffic ลูกค้าที่ลดลง แม้ว่าแหล่งที่ตั้งของสาขาจะอยู่ห่างไกลจากพื้นที่ที่มีการปะทะ ทั้งนี้ SSSG ในช่วงเดือน ก.ค.-ต้น ส.ค. 68 ยังคงติดลบ 8-9% ด้วยเหตุนี้ โกลเบล็กจึงปรับประมาณการรายได้และกำไรสุทธิปี 68 ลดลง 5% สู่ 30,502 ล้านบาท -2%YoY และ 658 ล้านบาท -2%YoY ตามลำดับ โดยมีสาเหตุหลักมาจากแนวโน้มเศรษฐกิจที่ยังไม่ฟื้นตัว ทำให้ SSSG ทั้งปี 68 อาจต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้เดิมที่ทรงตัวจากปีก่อน สู่ติดลบราว 5% ประกอบกับแผนการขยายสาขาใหม่ที่ลดลง

โอกาสในการฟื้นตัวใน 4Q68

อย่างไรก็ตาม โกลเบล็กคาดว่าปัญหา Supply เหล็กจะดีขึ้นในช่วง 4Q68 ภายหลังจาก Supplier เตรียมปรับปรุงประสิทธิภาพการผลิต รวมถึงช่วงฤดูฝนที่หมดไปและการเปลี่ยนผ่านเข้าสู่ช่วงงบประมาณภาครัฐปี 69 ซึ่งจะมีหลายโครงการเร่งออกมา ทำให้แนวโน้มผลประกอบการ 4Q68 มีโอกาสพลิกฟื้นเติบโต

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

ถึงแม้จะปรับลดราคาเหมาะสม DOHOME ปี 68 จากเดิม 5.85 บาท สู่ 5.50 บาท โดยยังคงอิง Prospective PE ระดับ 28.4x ที่ -1SD ของค่าเฉลี่ย 5 ปี แต่ปรับลดคาดการณ์กำไรสุทธิต่อหุ้นปี 68 ลดลงสู่ 0.19 บาทต่อหุ้นจากเดิมที่ 0.21 บาทต่อหุ้น ส่งผลให้คำนวณเป็นราคาเหมาะสมใหม่ที่ 5.50 บาท ซึ่งยังคงมีอัพไซด์จากราคาปัจจุบัน 50% โกลเบล็กยังคงคำแนะนำ "ซื้อเมื่ออ่อนตัว" เนื่องจากคาดว่าผลประกอบการในช่วง 3Q68 จะยังคงอ่อนตัวต่อเนื่อง