บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

โรงพยาบาลกรุงเทพเชน (BCH) ผลงานไตรมาส 2/2568 สุดปัง! กำไรสุทธิโต 40% YoY โบรกเกอร์หยวนต้ายังคงแนะนำ "ซื้อ" มองเป้าหมาย 19.10 บาท

กำไร Q2/25 โตเกินคาด

BCH ประกาศกำไรสุทธิไตรมาส 2/2568 ที่ 388 ล้านบาท เติบโต 21% QoQ และ 40% YoY สูงกว่าที่หยวนต้าคาดการณ์ไว้ถึง 13% ปัจจัยหลักมาจากอัตรากำไรขั้นต้นที่ดีกว่าที่คาด รายได้จากการให้บริการอยู่ที่ 3,020 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 4% QoQ และ 6% YoY โดยเฉพาะรายได้จากประกันสังคมที่เติบโตอย่างมีนัยสำคัญ

ปัจจัยหนุนครึ่งปีหลัง

หยวนต้าคาดการณ์ว่าผลประกอบการครึ่งปีหลังจะเติบโตได้ดีกว่าครึ่งปีแรก เนื่องจากเป็นช่วง High Season ของธุรกิจ และเติบโตจากฐานที่ต่ำในปี 2567 โดยมีปัจจัยสนับสนุนหลักคือ การเติบโตของจำนวนผู้ป่วยเงินสด ทั้ง OPD และ IPD ที่ฟื้นตัวดีขึ้น รวมถึงรายได้จากประกันสังคมที่เติบโต หลังจากสำนักงานประกันสังคมประกาศใช้อัตราการเบิกจ่ายค่ารักษาพยาบาลที่มีต้นทุนสูง (AdjRW>2) คงที่ตลอดปีที่ 12,000 บาท/AdjRW นอกจากนี้ การฟื้นตัวของจำนวนลูกค้าต่างชาติ และโรงพยาบาลใหม่ที่ทยอยเปิดในช่วง 3 ปีที่ผ่านมาเริ่มกลับมามีกำไร ก็เป็นปัจจัยบวกที่สำคัญ

ผลกระทบจากปัญหาไทย-กัมพูชา

ถึงแม้ BCH จะมีโรงพยาบาล 1 แห่งที่อรัญประเทศ ซึ่งอาจได้รับผลกระทบจากปัญหาความขัดแย้งระหว่างไทย-กัมพูชา แต่เนื่องจากมีสัดส่วนรายได้เพียง 1% ของรายได้รวม จึงไม่ส่งผลกระทบต่อบริษัทมากนัก และมองว่าเป็น Sentiment ที่กระทบในระยะสั้นเท่านั้น

คงคำแนะนำ "ซื้อ"

หยวนต้าคงประมาณการกำไรปี 2568 ที่ 1,523 ล้านบาท เติบโต +19%YoY และคงมูลค่าพื้นฐานปี 2568 ที่ 19.10 บาท อิงวิธี DCF และสมมติฐาน WACC ที่ 7.6% ราคาปัจจุบันซื้อขายที่ P/E Band 5 ปีที่ -1SD ซึ่งถือว่ายังไม่สะท้อนปัจจัยพื้นฐานที่ดี จึงมองเป็นจังหวะในการเข้าลงทุน