บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

COCOCO กำไรสุทธิ 2Q25 ดิ่งลง 66% YoY เหลือ 77 ล้านบาท แม้รายได้จะโต 14% YoY PI ประเมินอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ยังคงถูกกดดันจากต้นทุนมะพร้าวที่สูงขึ้น แต่คาดว่าจะฟื้นตัวใน 2H25 จากการปรับราคาขายและต้นทุนวัตถุดิบที่ลดลง โบรกเกอร์คงคำแนะนำ "ถือ" โดยให้ราคาเป้าหมาย 7.60 บาท

ผลประกอบการที่น่าผิดหวัง

PI ระบุว่ากำไรที่ลดลง YoY เป็นผลมาจาก GPM ที่หดตัวถึง 1,050 bps YoY ใน 2Q25 แม้ว่ายอดขายจะเติบโตได้ดี โดยธุรกิจน้ำมะพร้าวมี GPM ลดลงต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 21.6% ใน 2Q25 จาก 28.9% ใน 2Q24 แม้ว่ายอดขายจะเติบโต 13% YoY ก็ตาม ธุรกิจกะทิก็มี GPM ลดลงเหลือ 7.7% ใน 2Q25 จาก 26.1% ใน 2Q24 อย่างไรก็ตาม ธุรกิจอาหารสัตว์เลี้ยงยังคงเติบโตได้ดี โดยมียอดขายเพิ่มขึ้น 88% YoY

แนวโน้มและการฟื้นตัว

โบรกเกอร์คาดว่าผลประกอบการ 3Q25 จะยังคงอ่อนตัวลง YoY แต่จะฟื้นตัว QoQ จากอัตรากำไรที่ดีขึ้น PI ยังคงมุมมองอนุรักษ์นิยม โดยคาดยอดขายรวมปี 2025 ที่ 7.5 พันล้านบาท (+13%YoY) ต่ำกว่าเป้าของบริษัทที่เกือบ 8 พันล้านบาท แต่คาดว่าจะกลับมาเติบโต YoY ในปี 2026 จากสินค้าใหม่และการเริ่มผลิตกะทิในฟิลิปปินส์ช่วง 1Q26 ซึ่งจะช่วยลดต้นทุนวัตถุดิบ

คำแนะนำและมูลค่าพื้นฐาน

PI คงคำแนะนำ "ถือ" สำหรับ COCOCO โดยให้ ราคาเป้าหมาย 7.60 บาท ซึ่งคำนวณด้วยวิธีคิดลดกระแสเงินสด (DCF) โดยใช้ WACC ที่ 10.0% และ Terminal Growth ที่ 2% เทียบเท่า 16x PE ปี 2026 ซึ่งใกล้เคียงกับค่าเฉลี่ยของกลุ่มเครื่องดื่ม นักวิเคราะห์ Thanawich Boonchuwong มองว่าต้นทุนมะพร้าวที่เริ่มคลี่คลายจะช่วยให้อัตรากำไรค่อยๆ ฟื้นตัวในอนาคต