บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

AAV (Asia Aviation) พลิกกลับมาขาดทุนปกติในไตรมาส 2/2568 มากกว่าที่คาดการณ์ไว้ สาเหตุหลักมาจากค่าตั๋วโดยสารเฉลี่ยที่อ่อนแอ และต้นทุนการดำเนินงานที่สูงขึ้น ส่งผลให้ บล.หยวนต้า (ประเทศไทย) ปรับลดคำแนะนำลงเป็น "TRADING" พร้อมปรับลดราคาเป้าหมายใหม่ ณ สิ้นปี 2569 ที่ 1.30 บาท

ผลประกอบการที่น่าผิดหวังใน Q2/2568

AAV รายงานกำไรสุทธิในไตรมาส 2/2568 ที่ 214 ล้านบาท แต่หากไม่รวมกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน จะขาดทุนปกติถึง 845 ล้านบาท ซึ่งต่ำกว่าที่หยวนต้าและตลาดคาดการณ์ไว้ โดยมีรายได้หลักอยู่ที่ 9.8 พันล้านบาท ลดลง 26% QoQ และ 15% YoY ตามปัจจัยฤดูกาลและการท่องเที่ยวไทยที่อ่อนแอ นอกจากนี้ ค่าตั๋วโดยสารเฉลี่ยยังลดลง 14% QoQ และ 13% YoY มาอยู่ที่ 1,676 บาท/คน แม้ว่า AAV จะได้ประโยชน์จากราคาน้ำมันเครื่องบินที่ลดลง แต่ค่าใช้จ่ายพนักงานและค่าซ่อมบำรุงกลับเพิ่มขึ้นจากการขยายฝูงบิน

แนวโน้ม Q3/2568 ยังไม่สดใส

หยวนต้าคาดการณ์ว่า AAV จะยังคงรายงานขาดทุนต่อเนื่องในไตรมาส 3/2568 จากราคา Jet Fuel ที่เพิ่มขึ้น และค่าใช้จ่าย SG&A ที่สูงขึ้นจากการกระตุ้นยอดขายตั๋วในช่วง Low Season อย่างไรก็ตาม คาดว่าจะกลับมารายงานกำไรได้อีกครั้งในไตรมาส 4/2568 ที่เข้าสู่ High Season แต่ก็ยังลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า

ปรับประมาณการกำไรปี 2568-2569 ลง

จากผลประกอบการที่ต่ำกว่าคาดในครึ่งปีแรก หยวนต้าจึงปรับลดประมาณการกำไรปกติปี 2568-2569 ลง 31% เหลือ 1.6 พันล้านบาท (-47% YoY) และ 1.7 พันล้านบาท (+7% YoY) ตามลำดับ โดยมีปัจจัยหลักจากการปรับสมมติฐานค่าตั๋วโดยสารเฉลี่ยให้สอดคล้องกับการแข่งขันที่มากขึ้น ปรับเพิ่ม SG&A/Sales ตามการตลาดและโฆษณาที่เพิ่มขึ้น และปรับเพิ่มค่าเสื่อมราคาเครื่องบิน ทั้งนี้ ราคาเหมาะสมใหม่ ณ สิ้นปี 2569 อยู่ที่ 1.30 บาท อิงจากวิธี EV/EBITDA ที่ 7.9 เท่า