บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

GUNKUL โชว์ผลงาน Q2/2568 กำไรปกติโต 21% QoQ บล.หยวนต้าคงคำแนะนำ "ซื้อ" มองธุรกิจสดใส ราคาเป้าหมาย 2.30 บาท

ไฮไลท์สำคัญ

GUNKUL รายงานกำไรสุทธิ Q2/2568 ที่ 485 ล้านบาท เติบโต 32% QoQ และ 5% YoY หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติอยู่ที่ 478 ล้านบาท โต 21% QoQ และ 4% YoY สูงกว่าที่หยวนต้าคาดการณ์ไว้ถึง 21% ปัจจัยหนุนหลักมาจากรายได้อื่นที่สูงกว่าคาด

ผลประกอบการที่น่าจับตา

กำไรปกติเติบโต QoQ แม้รายได้ธุรกิจก่อสร้างลดลง (-26% QoQ, -40% YoY) แต่รายได้ธุรกิจโรงไฟฟ้าเพิ่มขึ้น (+5% QoQ, -3% YoY) ตามฤดูกาลของโรงไฟฟ้าแสงอาทิตย์ในไทยและญี่ปุ่น อัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจก่อสร้างเพิ่มขึ้นเป็น 30.7% (จาก 16.0% ใน Q1/2568) ชดเชยผลกระทบได้ทั้งหมด นอกจากนี้ ต้นทุนทางการเงินลดลง (-6% QoQ, -13% YoY) อีกด้วย

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

หยวนต้าคาดว่ากำไรปกติ 2H/2568 จะทรงตัวถึงเติบโต HoH แม้รายได้โรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ในไทยและส่วนแบ่งกำไรจากโครงการลมในไทยอาจลดลงตามการปรับลดค่าไฟฟ้า แต่ความเร็วลมในไทยที่สูงขึ้นจะช่วยชดเชยได้ YoY คาดกำไรปกติจะเติบโตตามรายได้ธุรกิจก่อสร้างและ Trading รวมถึง Solar Rooftop ที่มีแนวโน้มเติบโตต่อเนื่องจากมาตรการสนับสนุนของรัฐบาล

สรุปและคำแนะนำ

หยวนต้าคงประมาณการกำไรปี 2568 ที่ 1,636 ล้านบาท (+2% YoY) และคงราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2568 ที่ 2.30 บาท/หุ้น โดยยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" วิธีคิดราคาเป้าหมาย: ประเมินด้วยวิธี Sum of The Parts (SOTP) โดยประเมินมูลค่าธุรกิจโรงไฟฟ้าด้วยวิธี DCF (WACC 8.7%, Terminal growth 0%) และธุรกิจอื่น ๆ ด้วย PER 10 เท่า