บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities (KSS) มอง Slightly Positive ต่อ GULF หลังประชุมนักวิเคราะห์ เผยแผน M&A โรงไฟฟ้า COD และโครงการพลังงานหมุนเวียนเฟสแรก พร้อมขยายธุรกิจ Cloud, Data center, Commodity ร่วมกับ PTT

ไฮไลท์สำคัญ: GULF เดินหน้าขยายธุรกิจเต็มสูบ

GULF ยังคงมีแผนเชิงรุกในการทำดีล M&A เพิ่มเติม ทั้งโรงไฟฟ้าที่ COD แล้ว และกลุ่มที่อยู่ระหว่างก่อสร้างจากรอบพลังงานหมุนเวียนเฟสแรก 5,203 MW นอกจากนี้ บริษัทฯ ยังมุ่งเน้นการเติบโตแบบ Organic ในระยะยาว โดยจะขยายธุรกิจ Cloud, Data center และ Commodity เช่น Ethane และ LNG ร่วมกับ PTT มากขึ้น

KSS ปรับประมาณการกำไรและราคาเป้าหมาย

KSS ประเมินว่า GULF จะได้รับประโยชน์จากการควบรวมกิจการ โดยต้นทุนดอกเบี้ยหุ้นกู้ชุดใหม่จะต่ำลงราว 1-1.5% จากเดิม จึงได้รวมดีล M&A ทั้งหมด 6 โครงการ (960 Equity MW) เข้ามาในประมาณการ ส่งผลให้กำไรปี 2568-2570 ปรับเพิ่มขึ้นเฉลี่ย 3% และราคาเป้าหมายปี 2568 ปรับเพิ่มขึ้นเป็น 59.0 บาท/หุ้น (อิง SOTP)

ข้อสังเกต: โอกาสและความท้าทายของ GULF

KSS มองว่า GULF เป็นผู้ประกอบการโรงไฟฟ้าที่มั่นคง พร้อมเติบโตจาก MW growth ใหม่ๆ และได้รับประโยชน์จากต้นทุนทางการเงินที่ต่ำลง ทั้งจากดอกเบี้ยขาลงและผลของ Credit rating ที่ปรับตัวดีขึ้นหลังควบรวม ปัจจุบัน GULF มี Debt headroom อีกราว 1.5 แสนล้านบาท บน Internal debt covenant ที่ 2x พร้อมสำหรับการลงทุนต่อยอด

สรุป: คงคำแนะนำ "ซื้อ"

KSS คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ GULF โดยมีปัจจัยสนับสนุนจาก:

• การปรับเพิ่ม Guidance ของโรงไฟฟ้า Jackson ในสหรัฐฯ
• โอกาสในการทำดีล M&A เพิ่มเติมในโรงไฟฟ้าที่ COD แล้ว
• การเติบโตของธุรกิจ Cloud และ Data center
• แนวโน้มราคาก๊าซที่ลดลงในช่วงครึ่งหลังของปี 2568

ทั้งนี้ KSS คาดการณ์กำไรปกติในไตรมาส 3/2568 จะเติบโต YoY จากส่วนแบ่งกำไรจาก ADVANC ที่เพิ่มขึ้น, ส่วนแบ่งกำไรจาก Jackson ที่โดดเด่น และผลของการ COD โรงไฟฟ้าใหม่