บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

BAM โชว์ผลงานสุดปัง กำไรสุทธิ All Time High หลังปิดดีลขาย NPA ก้อนใหญ่ หยวนต้ายังคงแนะนำ "ซื้อ" มองราคาหุ้นยังมี Upside อีกเพียบ พร้อมปันผลจูงใจ

ไฮไลท์สำคัญ

BAM รายงานกำไรสุทธิ 2Q25 ที่ 1,294 ล้านบาท ทำสถิติสูงสุดใหม่รายไตรมาส เติบโตอย่างโดดเด่นถึง 183.9% YoY และ 496.9% QoQ หนุนโดยรายได้จากการขาย NPA ที่ดินเชียงใหม่ และส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

ผลประกอบการที่น่าจับตา

ปัจจัยบวกหลักมาจาก รายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยที่โต 110.2% QoQ จากกำไรขาย NPA ที่เพิ่มขึ้นถึง 469% QoQ นอกจากนี้ ยังมีส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วม (ARUN AMC และ ARI AMC) เพิ่มขึ้น 188.3% QoQ จากการเร่งติดตามหนี้ที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น อีกทั้งการตั้งสำรองยังลดลงถึง 38.1% QoQ หลังได้รับชำระหนี้จากลูกหนี้ NPL รายใหญ่มูลหนี้กว่า 2,800 ล้านบาท

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

แม้ค่าใช้จ่ายจะเร่งตัวขึ้น 46% QoQ จากค่าใช้จ่ายพนักงานที่สูงขึ้นตามผลดำเนินงาน แต่ Cost to Income Ratio กลับลดลงจาก 29.2% ใน 1Q25 เหลือ 27.5% สะท้อนว่ารายได้ที่เพิ่มขึ้นนั้นมากกว่าค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้น กำไรสุทธิ 1H25 คิดเป็น 57.6% ของประมาณการทั้งปี ซึ่งหยวนต้ายังคงประมาณการเดิม แม้คาดว่า 3Q25 กำไรสุทธิจะลดลง QoQ จากฐานสูง แต่คาดยังโต YoY จากรายได้ดอกเบี้ยรับที่ปรับตัวดีขึ้น, ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วม และกำไรจากการขาย NPA ที่ดีขึ้น

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ BAM โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2025 ที่ 9.30 บาท (Prospective PBV @ 0.7x) มองว่าราคาหุ้นปัจจุบันยังมี Upside อีก 10.7% และคาดว่าจะจ่ายปันผลอีกหุ้นละ 0.61 บาท คิดเป็น Div. Yield สูงถึง 7.2%