บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

INET กำไรปกติในไตรมาส 2 ปี 2568 เติบโตทั้ง QoQ และ YoY แต่ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ บล.หยวนต้าฯ จึงปรับลดประมาณการกำไรปี 2568 ลง 10% แม้ราคาหุ้นปัจจุบันจะไม่แพง แต่ยังคงแนะนำ "ซื้อ" โดยมีราคาเป้าหมายใหม่ที่ 5.10 บาท

ไฮไลท์สำคัญ

INET รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 2 ปี 2568 ที่ 67.9 ล้านบาท หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติอยู่ที่ 76.3 ล้านบาท (+73% QoQ, +6% YoY) อย่างไรก็ตาม กำไรปกติครึ่งปีแรกลดลง 6% YoY ซึ่งต่ำกว่าที่หยวนต้าฯ คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้

ผลประกอบการและประมาณการ

รายได้หลักในไตรมาส 2 ปี 2568 อยู่ที่ 776 ล้านบาท (+6%QoQ, +29% YoY) โดยรายได้จาก Cloud เติบโตอย่างโดดเด่น 30% YoY แต่อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 50.5% (-690bps YoY) ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้เนื่องจากค่าเสื่อมราคาที่เพิ่มขึ้น หยวนต้าฯ ปรับลดประมาณการกำไรปี 2568-2569 ลง 20% และ 16% ตามลำดับ คาดกำไรปกติปี 2568 อยู่ที่ 256 ล้านบาท (-10% YoY) หลักๆ จากการปรับลดสมมติฐาน GPM ลงจาก 55% เป็น 52%

ข้อสังเกตุและการวิเคราะห์

หยวนต้าฯ มองว่าแนวโน้มครึ่งปีหลัง 2568 จะมีความท้าทายมากขึ้น เนื่องจากลูกค้าจะระมัดระวังในการลงทุนและการขยายกิจการจากภาวะเศรษฐกิจที่อ่อนแอลง ทำให้การเติบโตของรายได้อาจไม่โดดเด่นเท่าครึ่งปีแรก แต่ค่าใช้จ่ายในการขยาย Cloud ยังคงมีอย่างต่อเนื่อง

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

หยวนต้าฯ ปรับลดราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2568 ลงเป็น 5.10 บาทต่อหุ้น อิง PER 10x แต่ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" เนื่องจากราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายบน PER25 ที่ 8.0x และ P/BV25 ที่ 0.6x ซึ่งไม่แพง แม้ผลประกอบการปีนี้จะไม่โดดเด่นอย่างที่หวังไว้ก่อนหน้า แต่ราคาหุ้นได้สะท้อนความเสี่ยงไปแล้ว ความเสี่ยงสำคัญ ได้แก่ การเข้ามารุกตลาดของผู้เล่นต่างชาติ ภาระหนี้สินที่สูง และธุรกิจต้องลงทุนหนักล่วงหน้า