บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities (KSS) ยังคงมุมมองเชิงบวกต่อ SIRI และคงคำแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมาย 2 บาท มองผลตอบแทนน่าสนใจจาก PER ปี 2568 ที่ 6.3 เท่า และคาดการณ์อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล (dividend yield) สูงถึง 9.3%

ไฮไลท์สำคัญ

KSS มีมุมมอง เชิงบวกเล็กน้อย หลังจากการประชุมนักวิเคราะห์ โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากแผนการเปิดตัวโครงการใหม่ในไตรมาส 3/2568 ที่สูงถึง 14.9 พันล้านบาท ซึ่งน่าจะช่วยกระตุ้นยอดขาย (presale) และการโอน (transfer) ให้เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า นอกจากนี้ สินค้าคงเหลือ (finished stock) ที่รอขายลดลงเหลือ 11.0 พันล้านบาท ทำให้แรงกดดันด้านการส่งเสริมการขาย (price promotion) ลดลง และคาดว่าจะสามารถรักษาอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ของโครงการที่อยู่อาศัยไว้ที่ประมาณ 30-31% ในช่วงครึ่งหลังของปี 2568

รายละเอียดสำคัญ

KSS คาดการณ์ว่าผลกำไรสุทธิในช่วงครึ่งหลังของปี 2568 จะดีกว่าช่วงครึ่งปีแรก โดยมีปัจจัยสนับสนุนเพิ่มเติมจากการขายที่ดิน (landbank) เข้าโครงการร่วมทุน (JV) และการทยอยรับรู้กำไรจากการขาย The Standard Hotel โดย KSS คงประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ไว้ที่ 4.55 พันล้านบาท (-13% y-y) KSS มองว่า SIRI มีจุดเด่นในด้านการเป็นผู้นำด้านการออกแบบผลิตภัณฑ์ (product design) สามารถจับกระแสการเปลี่ยนแปลงของตลาดได้อย่างรวดเร็ว และมีกลยุทธ์ในการสร้างมูลค่าเพิ่มในทำเลที่มีการเติบโตสูง ทำให้สามารถเพิ่มส่วนแบ่งทางการตลาดได้อย่างต่อเนื่อง

ข้อสังเกตและประเด็นที่ต้องพิจารณา

KSS คาดการณ์ว่าเป้าหมายยอดขาย (Presale) และยอดโอน (Transfer) ปี 2568 อาจมี Downside เล็กน้อย แม้ว่า SIRI จะคงแผนการเปิดตัวโครงการใหม่มูลค่ารวม 52.0 พันล้านบาท (+12% y-y) จำนวน 25 โครงการ แต่มีการปรับลดการเปิดตัวโครงการแนวราบ (low-rise) และเพิ่มโครงการคอนโดมิเนียม (condo) นอกจากนี้ SIRI ยังคงเป้าหมายยอดขาย (presale) ที่ 46.0 พันล้านบาท (+13% y-y) และเป้าหมายยอดโอน (transfer) ที่ 46.0 พันล้านบาท (+5% y-y) อย่างไรก็ตาม KSS คาดว่ามีโอกาสที่ยอดโอน (transfer) จะ ต่ำกว่า ที่คาดการณ์ไว้ โดยเฉพาะในกลุ่มโครงการแนวราบ (low-rise)

สรุป

KSS ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ SIRI โดยมีราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 2.00 บาท/หุ้น โดยมองว่า SIRI ยังคงเป็น Top Pick จากทิศทางธุรกิจที่ยังคงมีความก้าวร้าว (aggressive) กว่ากลุ่มอุตสาหกรรม ซึ่งเป็นโอกาสในการเพิ่มส่วนแบ่งทางการตลาดในระยะยาว KSS คาดการณ์ว่าผลประกอบการในช่วงครึ่งหลังของปี 2568 จะ ดีขึ้น กว่าช่วงครึ่งปีแรก โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากการเปิดตัวโครงการใหม่ที่มากขึ้น รวมถึงอาจมีกำไรพิเศษ (extra gain) จากการขายที่ดินเข้าโครงการ JV และการรับรู้กำไรจากการขาย The Standard Hotel