บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

หุ้น BTG กำไรไตรมาส 2/25 พุ่งทะยานเกินคาด! หยวนต้ายังคงแนะนำ "ซื้อ" มองเป้าหมายระยะยาวสดใส แม้ครึ่งปีหลังอาจชะลอตัว

ไฮไลท์สำคัญ

BTG โชว์ผลงาน Q2/25 กำไรปกติ New High ที่ 2,619 ล้านบาท โตกระฉูด 44.1% QoQ และ 318.3% YoY สูงกว่าที่หยวนต้าคาดการณ์ถึง 8% ปัจจัยหนุนจากราคาหมูในประเทศที่ปรับตัวสูงขึ้น ปริมาณขายที่เพิ่มขึ้น และการบริหารจัดการต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ

ผลประกอบการที่เติบโตเกินคาด

บริษัท เบทาโกร จำกัด (มหาชน) หรือ BTG รายงานกำไรสุทธิ 2,594 ล้านบาท แต่เมื่อหักรายการพิเศษ กำไรปกติอยู่ที่ 2,619 ล้านบาท (+44.1% QoQ, +318.3% YoY) ซึ่งสูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ถึง 8% ปัจจัยหลักมาจากราคาขายเฉลี่ยสุกรในประเทศที่เพิ่มขึ้นเป็น 85.0 บาท/กก. ประกอบกับปริมาณขายที่เพิ่มขึ้นในธุรกิจสุกร ไก่ และไข่ นอกจากนี้ บริษัทยังให้ความสำคัญกับการบริหารช่องทางจัดจำหน่ายและเน้นสินค้าที่มีอัตรากำไรขั้นต้นสูง ส่งผลให้ GPM ปรับตัวขึ้นเป็น 19.6% (+190bps QoQ, +550bps YoY)

ข้อสังเกตและแนวโน้มในอนาคต

หยวนต้าคาดการณ์ว่ากำไรใน 3Q25 จะชะลอตัวลง QoQ เนื่องจากปัจจัยฤดูกาล แต่ยังคงเติบโต YoY เนื่องจากราคาวัตถุดิบอาหารสัตว์ที่ลดลง ผู้บริหารมองว่าราคาหมูมีโอกาสฟื้นตัวใน 4Q25 ซึ่งเป็นช่วง High Season ของการท่องเที่ยวในประเทศ นอกจากนี้ การนำเข้าข้าวโพดจากสหรัฐฯ จะช่วยเพิ่มประสิทธิภาพต้นทุนการเลี้ยงในระยะยาว อย่างไรก็ตาม หยวนต้าประเมินว่าการนำเข้าสุกรจากสหรัฐฯ มีโอกาสเกิดขึ้นน้อยและไม่น่ากังวล

สรุปและคำแนะนำ

ถึงแม้ราคาหุ้นจะปรับตัวลงมาสะท้อนแนวโน้ม 2H25 ที่ชะลอตัวลง HoH แล้ว แต่หยวนต้ายังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อ BTG ในระยะยาว โดยมองว่าบริษัทจะได้รับประโยชน์จากต้นทุนที่ลดลง จึงคงคำแนะนำ "ซื้อ" ที่ราคาเป้าหมาย 23.00 บาท โดยใช้ PER25 ที่ 4.8 เท่า ซึ่งสะท้อนแนวโน้มผลประกอบการที่จะชะลอตัวลง HoH ใน 2H25 ไปแล้ว เชิงกลยุทธ์ระยะสั้น แนะนำรอจังหวะสะสมเมื่อราคาหมูในประเทศกลับมาปรับตัวขึ้น