บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

บริษัทหลักทรัพย์ แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) วิเคราะห์ BCPG โดยคงคำแนะนำ "ซื้อ" และปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 8.5 บาท จากเดิม โดยมีปัจจัยหนุนจากแนวโน้มกำไรที่แข็งแกร่งของโรงไฟฟ้าก๊าซในสหรัฐฯ และการทยอย COD โครงการ Monsoon

ประเด็นสำคัญ

• BCPG ปรับลดการเติบโตของ EBITDA ปีนี้ลงเหลือ +5%YoY จากเดิมที่คาดการณ์ +30%YoY เนื่องจากการเลื่อนดีล M&A
• โรงไฟฟ้าก๊าซในสหรัฐฯ ยังคงเป็นแรงหนุนกำไรหลัก โดยคาดว่าจะมีสัดส่วน EBITDA เพิ่มขึ้นจาก 35% เป็น 40%
• โครงการ Monsoon คาดว่าจะ COD ครบทั้งหมดใน 3Q68F
• โครงการ Solar ในไต้หวันมีพัฒนาการเป็นบวก คาดว่าจะเริ่ม COD ในปีหน้า
• คาดกำไรปกติ 3Q68F จะกลับมาโดดเด่นอีกครั้งตามปัจจัยฤดูกาลของ Hydro ในลาว และโรงไฟฟ้าก๊าซในสหรัฐฯ

รายละเอียด

แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ คาดการณ์ว่ากำไรปกติ 3Q68F ของ BCPG จะกลับมาโดดเด่นอีกครั้ง โดยมีปัจจัยสนับสนุนจาก:

• High season ของโรงไฟฟ้าก๊าซในสหรัฐฯ
• Hydro ในลาว
• ไม่มีการหยุดซ่อมบำรุง
• สเปรดเพิ่มขึ้นตามฤดูกาล
• การรับ Capacity revenue เพิ่มขึ้นเต็มไตรมาส
• การเริ่มรับรู้ Solar rooftop ในไทย

นอกจากนี้ กำไร 4Q68F จะถูกหนุนด้วยการ COD ของ Monsoon (Wind ในลาว) และการเริ่มรับรู้ Wind ในเวียดนาม

ข้อสังเกต

การปรับลดการเติบโตของ EBITDA ในปีนี้ เนื่องจากการเลื่อนดีล M&A ขนาดใหญ่ออกไป อย่างไรก็ตาม แนวโน้มกำไรของโรงไฟฟ้าก๊าซในสหรัฐฯ ยังคงแข็งแกร่ง และจะเป็นแรงหนุนกำไรต่อเนื่องใน 2-3 ปีข้างหน้า

สรุป

บริษัทหลักทรัพย์ แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ BCPG โดยมีราคาเป้าหมายใหม่ที่ 8.5 บาท อิงจากการประเมินมูลค่าด้วยวิธี DCF โดยมีปัจจัยขับเคลื่อนหลักจากแนวโน้มกำไรที่ดีกว่าที่คาดของโรงไฟฟ้าก๊าซในสหรัฐฯ และคาดว่าจะไม่มีค่าใช้จ่ายพิเศษก้อนใหญ่เกิดขึ้นอีก