บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

InnovestX มอง BTS ยังต้องรอความชัดเจนนโยบาย 20 บาท

ไฮไลท์สำคัญ

BTS รายงานผลขาดทุนปกติ 262 ล้านบาทใน Q1/69 แย่กว่าไตรมาสก่อนหน้าเนื่องจากเหตุการณ์แผ่นดินไหวที่ส่งผลกระทบต่อจำนวนผู้โดยสารรถไฟฟ้าสายสีชมพูและสีเหลือง InnovestX ปรับประมาณการขาดทุนสุทธิปี FY2569 เพิ่มขึ้นเป็น 848 ล้านบาท จากเดิม 658 ล้านบาท อย่างไรก็ตาม คาดว่าผลขาดทุนจะลดลงใน Q2/69 จากการดำเนินงานที่ฟื้นตัว และกำไรพิเศษจากการขายสินทรัพย์ของ RABBIT

ผลประกอบการและแนวโน้ม

ผลประกอบการ 1QFY69 ขาดทุนสุทธิ 230 ล้านบาท ลดลงจาก 1QFY68 แต่เพิ่มขึ้นจากไตรมาสก่อนหน้า การขาดทุนที่ลดลง YoY เป็นผลจากสายสีชมพูและสีเหลืองที่ขาดทุนน้อยลง จากการเพิ่มขึ้นของผู้โดยสาร รวมถึงผลประกอบการที่ดีขึ้นของ ROCTEC QoQ ที่ขาดทุนเพิ่มขึ้นเป็นผลจากเหตุการณ์แผ่นดินไหวและรายได้จาก BTSGIF ที่ลดลง สำหรับแนวโน้ม 2QFY69 คาดว่าขาดทุนสุทธิจะลดลงจากการดำเนินงานที่ดีขึ้นของสายสีชมพูและสีเหลือง นอกจากนี้ RABBIT จะบันทึกกำไรจากการขายโรงแรมในยุโรปประมาณ 100 ล้านบาท

ข้อสังเกตและประเด็นสำคัญ

นโยบาย 20 บาทตลอดสายยังคงต้องรอความชัดเจนจากภาครัฐ ผู้บริหาร BTS คาดว่าจะเห็นความชัดเจนเรื่องเงินอุดหนุนภายในสัปดาห์นี้ โดยแนวคิดจะคล้ายกับ BEM คือ BTS ควรได้รับเงินอุดหนุน 100% สำหรับ organic growth แต่ส่วนที่ผู้โดยสารเพิ่มขึ้นจากนโยบาย 20 บาทต้องเจรจาแบ่งสัดส่วนกัน InnovestX เชื่อว่าประโยชน์ที่จะได้รับจากโครงการนี้จะเป็นบวกเล็กน้อยต่อ BTS นอกจากนี้ หนี้ของ กทม. ปัจจุบันอยู่ที่ 3.4-3.5 หมื่นล้านบาท แต่แนวโน้มการชำระหนี้เป็นบวกจากการประชุมระหว่าง BTS กับ กทม.

สรุปและคำแนะนำ

InnovestX ปรับประมาณการผลประกอบการปี FY2569 ลดลง เนื่องจากการดำเนินงานใน 1QFY69 แย่กว่าที่คาดการณ์ไว้ จึงปรับประมาณการขาดทุนสุทธิเพิ่มขึ้นเป็น 848 ล้านบาท ปรับลดประมาณการจำนวนผู้โดยสารรถไฟฟ้าสายสีชมพูและสีเหลือง คงคำแนะนำ "NEUTRAL" สำหรับ BTS โดยปรับราคาเป้าหมายสิ้นปี FY2569 เป็น 4.4 บาท (จาก 5.6 บาท) อ้างอิงวิธี SOTP เพื่อสะท้อนการปรับลดประมาณการผลประกอบการ

ที่มา: InnovestX Research