บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

PTG Energy (PTG) ประกาศกำไรสุทธิ Q2/25 ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้เล็กน้อย แต่ธุรกิจ Non-oil ยังคงเติบโตได้ดี โบรกเกอร์หยวนต้ายังคงคำแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมาย 8.20 บาท มองการฟื้นตัวในครึ่งปีหลังและธุรกิจ Non-oil เป็นปัจจัยหนุน

ไฮไลท์สำคัญ: กำไร Q2/25 ใกล้เคียงคาด แต่ Non-oil เด่น

PTG รายงานกำไรสุทธิ Q2/25 ที่ 312 ล้านบาท (+64% QoQ, -33% YoY) ใกล้เคียงกับที่หยวนต้าและ Bloomberg Consensus คาดการณ์ไว้ แม้กำไรจะลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อน เนื่องจากการเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่าย SG&A และต้นทุนทางการเงิน แต่ธุรกิจ Non-oil ยังคงเติบโตได้ดี โดยเฉพาะร้านกาแฟ Punthai

ผลการดำเนินงาน: ธุรกิจน้ำมันชะลอตัว แต่ Non-oil เติบโตสูง

กำไรขั้นต้นของธุรกิจน้ำมันอยู่ที่ 2.8 พันล้านบาท (-6% YoY) จากปริมาณขายน้ำมันที่ลดลงเล็กน้อย (-1% YoY) และอัตรากำไรต่อลิตรที่ได้รับผลกระทบจากความผันผวนของราคาน้ำมันดิบ อย่างไรก็ตาม ธุรกิจ Non-oil เติบโตสูงถึง +69% YoY จากการขยายธุรกิจของร้านกาแฟ Punthai และส่วนแบ่งกำไรจากธุรกิจน้ำมันปาล์ม (PPPGC) ที่เร่งตัวขึ้น

ข้อสังเกต: แนวโน้ม Q3/25 ชะลอตัว แต่ยังคงฟื้นตัว YoY

หยวนต้าคาดการณ์ว่าแนวโน้ม Q3/25 จะลดลง QoQ เนื่องจากเป็นช่วง Low Season ของปริมาณขายน้ำมันในฤดูมรสุม และส่วนแบ่งกำไรจากธุรกิจปาล์มจะต่ำลงตามฤดูกาล แต่เมื่อเทียบกับ Q3/24 คาดว่าจะฟื้นตัว YoY จากฐานที่ต่ำ และธุรกิจ Non-oil ยังคงสร้างกำไรได้ดีอย่างต่อเนื่อง บริษัทฯ ปรับลด Guidance การเติบโตปริมาณขายน้ำมันปีนี้เหลือ 1-3% YoY แต่ปรับเพิ่ม Guidance การเติบโตของยอดขายธุรกิจ Non-oil เป็น 50-60%

สรุป: คงคำแนะนำ "ซื้อ" มองการฟื้นตัวใน H2/25 และ Non-oil หนุน

หยวนต้าคงราคาเหมาะสมของ PTG ที่ 8.20 บาท และคำแนะนำ "ซื้อ" โดยมองว่าการฟื้นตัวของกำไรในช่วงครึ่งปีหลัง โดยเฉพาะ High Season ใน Q4/25 และคุณภาพกำไรที่ดีขึ้นจากความสำเร็จของธุรกิจ Non-oil โดยเฉพาะร้านกาแฟพันธุ์ไทย จะเป็นปัจจัยหนุนสำคัญ สัดส่วนกำไรขั้นต้นธุรกิจ Non-oil ล่าสุดใน Q2/25 อยู่ที่ 35% ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยปี 2023-2024 ที่ 25%