บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities (KSS) ยังคงมุมมอง Neutral ต่อ บริษัท การบินกรุงเทพ จำกัด (มหาชน) หรือ BA แม้จะมีการปรับเป้าการเติบโตปี 2568F ลงมาใกล้เคียงกับที่ KSS คาดการณ์ไว้ แต่แนวโน้มกำไรใน Q3/2568 ยังคงฟื้นตัวอย่างโดดเด่นจาก High season ของเส้นทางบินสมุย

Key Highlights: แนวโน้มกำไร Q3/2568 ฟื้นตัว

KSS คาดการณ์ว่า BA จะมีกำไรสุทธิปี 2568F ที่ 3,144 ล้านบาท ลดลง -17%yy จากปีก่อนหน้า แม้ว่าสถิติการบินจะทรงตัว แต่ต้นทุนที่เพิ่มขึ้นจากการปรับฐานค่าใช้จ่ายพนักงานสู่ระดับ Pre-COVID จะกดดันอัตราการทำกำไร

ประเด็นที่น่าสนใจ: โครงการสนามบินอู่ตะเภา

โครงการสนามบินอู่ตะเภาล่าช้ากว่ากำหนดเดิม แต่ BA ได้ขยายเวลาให้ภาครัฐดำเนินการถึงสิ้น Q3/2568 ก่อนพิจารณาว่าจะเดินหน้าโครงการต่อหรือไม่ หากยกเลิกโครงการ อาจลดความกังวลเรื่องความเสี่ยงจากการต้องใช้เงินลงทุนสูงในอนาคต

คำแนะนำการลงทุน: ยังคงเป็น Top Pick

KSS ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ BA โดยให้ราคาเป้าหมาย 23.50 บาท (DCF, WACC 7.9%) และยังคงเลือกเป็นหุ้น Top pick ของกลุ่มฯ ด้วยเหตุผลดังนี้:
1. เส้นทางบินสมุยยังเติบโตแข็งแกร่งจากนักท่องเที่ยวกลุ่มยุโรป
2. มีรายได้เงินปันผลรับ (BDMS/BAFS) ลดความเสี่ยงจากความผันผวนของธุรกิจสายการบิน
3. มีโอกาสจากความคืบหน้าโครงการสนามบินอู่ตะเภา
4. ราคาหุ้นถูกกว่ากลุ่มฯ โดยมี PE’25F ที่ 9.6x ต่ำกว่า THAI ที่ 15.3x