บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
FSSIA ชี้ AOT ปี 2568 โตต่อเนื่อง! คาดกำไรหลักพุ่ง 22% คงคำแนะนำ "ซื้อ"
P/E 41.77 YIELD 1.53 ราคา 53.00 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: AOT แนวโน้มเติบโตปี 2568
FSSIA คาดการณ์กำไรหลักของ AOT ในไตรมาส 1 ปี 2568 จะเติบโต 22% จากปีก่อนหน้า หนุนโดยจำนวนผู้โดยสารต่างชาติที่แข็งแกร่ง (+23% YoY) คาดการณ์นักท่องเที่ยวไทยเติบโต 10% สู่ 39 ล้านคนในปี 2568 และปริมาณผู้โดยสารของ AOT เติบโต 11% สู่ 133 ล้านคน คงคำแนะนำ "ซื้อ" พร้อมราคาเป้าหมาย 65 บาท
ปัจจัยหนุนการเติบโต
FSSIA มองว่าปริมาณผู้โดยสารต่างประเทศฟื้นตัวสู่ 94% ของระดับก่อนโควิด โดยปริมาณผู้โดยสารเติบโต 16% ในไตรมาส 1 ปี 2568 หนุนโดยผู้โดยสารต่างชาติที่เพิ่มขึ้น 23% คาดการณ์รายได้ค่าบริการผู้โดยสาร (PSC) เพิ่มขึ้น 30% จากปริมาณผู้โดยสารต่างชาติที่แข็งแกร่งและการปรับขึ้นค่า PSC อีก 30 บาทต่อคน รายได้จากสัมปทานคาดว่าจะเติบโต 8-10% จากการันตีรายได้ขั้นต่ำ (MG) จากสัญญาของ King Power คาดนักท่องเที่ยวจีนเติบโต 13% ในปี 2568
ประมาณการและคำแนะนำ
FSSIA คาดการณ์กำไรหลักของ AOT จะเติบโต 17% สู่ 22.9 พันล้านบาทในปี 2568 โดยปรับลดประมาณการกำไรหลักปี 2568-2570 ลง 3-5% เพื่อสะท้อนการคาดการณ์จำนวนนักท่องเที่ยวไทยล่าสุด คงราคาเป้าหมาย DCF ที่ 65 บาท มองว่าปัจจัยกระตุ้นราคาหุ้นคือการปรับขึ้นค่า PSC สำหรับผู้โดยสารในประเทศและต่างประเทศ การเก็บค่า PSC สำหรับผู้โดยสาร transit/transfer ที่คาดว่าจะสรุปในปีนี้ และการประมูลผู้ประกอบการรายที่สามสำหรับการจัดการภาคพื้นดินและสินค้าที่สนามบินสุวรรณภูมิ ซึ่ง TOR น่าจะออกมาภายในเดือนมีนาคม 2568
วิธีคิดราคาเป้าหมาย: FSSIA ประเมินมูลค่า AOT ด้วยวิธี DCF (Discounted Cash Flow) โดยมีสมมติฐาน WACC ที่ 8%, อัตราผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยง (Risk-free rate) ที่ 3%, และส่วนชดเชยความเสี่ยงของตลาด (Market risk premium) ที่ 8%