บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
KSS คาด TTW กำไร Q4/67 ลดลง 15% เหตุโรงไฟฟ้าซบเซา แต่ยังคงคำแนะนำ "ถือ"
P/E 12.51 YIELD 6.86 ราคา 8.75 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: กำไรธุรกิจน้ำประปาทรงตัว ช่วยพยุงผลงาน
Krungsri Securities (KSS) คาดการณ์ว่า TTW จะมีกำไรสุทธิ 698 ล้านบาทในไตรมาส 4/2567 ลดลง 15% YoY และ 24% QoQ เนื่องจากการรับรู้กำไรจากโรงไฟฟ้าลดลง อย่างไรก็ตาม กำไรจากธุรกิจน้ำประปายังคงทรงตัว ซึ่งเป็นปัจจัยบวกในระยะสั้น KSS ยังคงคำแนะนำ "ถือ" โดยมีราคาเป้าหมาย 9.20 บาท
รายละเอียดการวิเคราะห์: ปัจจัยกระทบกำไร
KSS ระบุว่ากำไรที่ลดลงในไตรมาส 4 เป็นผลมาจากกำไรจาก CKP ที่ลดลง (TTW ถือหุ้น 25%) และสัญญาที่แก้ไขสำหรับ PTW ซึ่งเปลี่ยนจากการผลิตและขายนํ้าประปาเป็นการผลิตเท่านั้น ส่งผลให้กำไรสุทธิปี 2567 อยู่ที่ 2.7 พันล้านบาท ลดลง 7% YoY แม้ว่าปริมาณขายนํ้าประปาจะเพิ่มขึ้น 8.7% YoY เป็น 78.4 ล้าน ลบ.ม. แต่ราคาขายยังคงทรงตัว
นอกจากนี้ สัดส่วนกำไรจากโรงไฟฟ้าลดลง 45% YoY และ 75% QoQ เหลือ 75 ล้านบาท เนื่องจากปริมาณการผลิตลดลงที่นํ้างึม 2 และสภาพอากาศที่แห้งตามฤดูกาล รวมถึงส่วนแบ่งกำไรที่ลดลงจากโครงการไซยะบุรีและหลวงพระบาง
คำแนะนำและแนวโน้ม: อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลยังน่าสนใจ
KSS คาดการณ์ว่ากำไรจะลดลง QoQ ในไตรมาส 1/2568 ตามฤดูกาล เนื่องจากสภาพอากาศที่แห้งแล้ง อย่างไรก็ตาม ธุรกิจนํ้าประปาคาดว่าจะทรงตัว KSS คาดว่ากำไรสุทธิจะเพิ่มขึ้นเพียง 6% YoY ในปีนี้ (ปริมาณขายนํ้า +2.4%, ราคาขาย +1%) โดยมีอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าสนใจที่ 6.9%
KSS ประเมินมูลค่าเหมาะสมของ TTW ที่ 9.20 บาท อิงจากประมาณการกำไรและอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าดึงดูดใจ แม้ว่าผลประกอบการในระยะสั้นอาจมีความผันผวน แต่ KSS ยังคงมีมุมมองที่เป็นกลางต่อ TTW โดยพิจารณาจากปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่งและกระแสเงินสดที่สม่ำเสมอ