บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities (KSS) คงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับหุ้น VGI โดยให้ราคาเป้าหมาย 2 บาท แม้แผนการใช้เงินลงทุน 2 หมื่นล้านบาทของบริษัทฯ ยังไม่มีความชัดเจน

ภาพรวมการวิเคราะห์ text-primary

KSS มองว่าข้อมูลจากการประชุมนักวิเคราะห์เมื่อวันที่ 18 สิงหาคม 2568 ไม่มีประเด็นใหม่ที่น่าตื่นเต้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งแผนการใช้เงินลงทุนจำนวน 2 หมื่นล้านบาทที่ยังอยู่ในระหว่างการศึกษาโครงการใหม่ ๆ เพื่อทดแทนโครงการ Virtual Bank ที่พลาดหวังไป

ประเด็นสำคัญและข้อสังเกต text-primary

• SG&A: VGI ตั้งเป้าลดสัดส่วนค่าใช้จ่าย SG&A ต่อรายได้ โดยการเพิ่มรายได้ในอนาคต
• เป้ารายได้ปี FY26F: บริษัทฯ ยังคงเป้ารายได้ปี FY26F ที่ 6-6.5 พันล้านบาท (+15-25% YoY) แม้ว่าใน 1Q26 จะทำได้เพียง 1.1 พันล้านบาท (-7% YoY, -9% QoQ)
• แผนการลงทุน: VGI อยู่ระหว่างศึกษาโครงการลงทุนใหม่ 2-3 โครงการ ทั้งขนาดใหญ่และขนาดเล็ก เพื่อทดแทนโครงการเดิมที่พลาดหวัง

Valuation และคำแนะนำ text-primary

KSS ประเมินมูลค่าหุ้น VGI ด้วยวิธี SOTP (Sum of The Parts) โดยมีมูลค่าเหมาะสมอยู่ที่ 2 บาทต่อหุ้น ซึ่งเทียบเท่า PBV'26F ที่ 1.15 เท่า KSS คาดการณ์กำไรปี FY26F จะลดลงเล็กน้อย -2% YoY จากรายได้ค่าโฆษณาสื่อนอกบ้านที่ลดลงเนื่องจากการสิ้นสุดสัญญาสื่อ BTS Column

อย่างไรก็ตาม KSS มองว่าราคาหุ้น VGI ที่ลดลงมาซื้อขายที่ PBV 1.2x ได้สะท้อน text-primary การลดลงของผลประกอบการดังกล่าวไปแล้ว นอกจากนี้ VGI ยังมีจุดเด่นจากโอกาสที่จะเกิด Catalyst บวกจากการนำเงินสดและสินทรัพย์ทางการเงินระยะสั้นกว่า 2.1 หมื่นล้านบาทไปลงทุน

สรุป text-primary

Krungsri Securities ยังคงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ VGI โดยให้ราคาเป้าหมาย 2 บาท เนื่องจากแผนการลงทุนยังไม่ชัดเจน และแนวโน้มผลประกอบการยังมีความไม่แน่นอน อย่างไรก็ตาม ราคาหุ้นปัจจุบันได้สะท้อนปัจจัยลบไปแล้ว และยังมีโอกาสจากการลงทุนในอนาคต