บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

KSS ยังคงแนะนำ "ซื้อ" WHAUP ด้วยราคาเป้าหมาย 5.1 บาท มองครึ่งปีหลังสดใส จากค่าธรรมเนียมพิเศษใช้น้ำเกินโควต้า โครงการโซลาร์รูฟท็อป และไม่มีค่าใช้จ่ายพิเศษ

แนวโน้มครึ่งปีหลังสดใส

KSS คาดการณ์ว่าผลการดำเนินงานของ WHAUP ในครึ่งปีหลังของปี 2568 จะเติบโตอย่างแข็งแกร่งเมื่อเทียบกับครึ่งปีแรก ปัจจัยสนับสนุนหลักมาจากการเพิ่มขึ้นของค่าธรรมเนียมสำหรับลูกค้าที่ใช้น้ำเกินโควต้าที่กำหนด รวมถึงการปรับขึ้นค่าน้ำประปา นอกจากนี้ ยังไม่มีค่าใช้จ่ายที่เกิดขึ้นเพียงครั้งเดียวจากโรงไฟฟ้า SPP และไม่มีการปิดซ่อมบำรุงนอกแผนของโรงไฟฟ้า Gheco-One

ธุรกิจน้ำ-ไฟ หนุนอนาคต

ธุรกิจน้ำและไฟฟ้าของ WHAUP ยังคงมีแนวโน้มเป็นบวก โดยได้แรงหนุนจากความต้องการที่แข็งแกร่งของ Data Center ที่ได้ซื้อที่ดินไปแล้ว รวมถึงลูกค้าเป้าหมายอีกกว่า 20 รายที่อยู่ระหว่างการเจรจากับ WHA นอกจากนี้ ยังมีโอกาสเติบโตจากโครงการ Feed-in Tariff ขนาด 125.4 MW ซึ่งคาดว่าจะเริ่มดำเนินการเชิงพาณิชย์ระหว่างปี 2569-2570

กำไรครึ่งปีแรกต่ำกว่าคาด แต่ครึ่งปีหลังมาแน่

แม้ว่ากำไรหลักในครึ่งปีแรกของปี 2568 จะคิดเป็นเพียง 35% ของประมาณการทั้งปีของ KSS (461 ล้านบาท ลดลง 32% YoY) แต่ KSS เชื่อมั่นว่ากำไรในครึ่งปีหลังจะเติบโตอย่างแข็งแกร่ง และจะทำให้ประมาณการทั้งปีบรรลุเป้าหมายได้ การเติบโตของกำไรจะมาจากการปรับขึ้นค่าน้ำ (น้ำอุตสาหกรรม >1% และการบำบัดน้ำเสีย >10%) และค่าธรรมเนียมพิเศษจากผู้ใช้เกินโควต้า ซึ่งคาดว่าจะอยู่ที่ประมาณ 300 ล้านบาทในครึ่งปีหลัง เทียบกับ 120 ล้านบาทในครึ่งปีแรก

คงคำแนะนำ "ซื้อ"

KSS ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ WHAUP โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 5.1 บาท เนื่องจากคาดว่าผลการดำเนินงานในครึ่งปีหลังจะดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดยได้รับการสนับสนุนจากปัจจัยต่างๆ เช่น ไม่มีค่าใช้จ่ายที่เกิดขึ้นเพียงครั้งเดียวสำหรับโรงไฟฟ้า SPP, การเริ่มดำเนินการเชิงพาณิชย์ (COD) เพิ่มเติมจากโครงการพลังงานแสงอาทิตย์บนหลังคา (Solar Rooftop) และการรับรู้รายได้ค่าธรรมเนียมพิเศษใช้น้ำเกินโควต้าเพิ่มเติม