บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

FSSIA ปรับลดประมาณการกำไรปี 2568-2570 ลงประมาณ 8.2% แต่ยังคงแนะนำ "ซื้อ" CRC ด้วยราคาเป้าหมาย DCF ที่ 24.5 บาท

ภาพรวมผลการดำเนินงานระยะสั้นยังคงผันผวน

FSSIA คาดการณ์ว่าแนวโน้มระยะสั้นของ CRC ยังคงผันผวนตาม SSS ที่อ่อนแอและผลขาดทุนที่สูงขึ้นจาก Go Wholesale โดย SSS ในเดือน ก.ค. - ส.ค. 2568 ยังคงลดลง 5% YoY (เทียบกับ -6% YoY ใน 2Q25) หากไม่รวมผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยน SSSG อาจติดลบประมาณ 2-3% YoY ปัจจัยหลักที่ฉุดรั้ง SSS คือ แฟชั่นและเครื่องใช้ไฟฟ้า ซึ่งรายงาน SSS ที่อ่อนตัวลงอย่างต่อเนื่อง YoY ดังนั้น FSSIA คาดการณ์ว่ากำไรสำหรับ 3Q25 จะยังคงลดลง YoY เนื่องจาก SSS เป็นลบ

เชิงบวกต่อการพัฒนาธุรกิจในเวียดนาม

FSSIA ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อการพัฒนาธุรกิจระยะยาวของบริษัทฯ ตามคำแนะนำของผู้บริหารเกี่ยวกับแผนการขยายสาขาในระยะเวลา 3 ปี โดยคาดการณ์ว่าจะมีการขยายสาขาที่รวดเร็วขึ้น โดยเฉพาะในเวียดนาม นอกจากนี้ CRC กำลังขยายไปยังแบรนด์ใหม่ๆ เช่น HOKA และ Dyson ภายใต้ CMG Vietnam ปัจจัยสำคัญสำหรับการขยายตัวในระยะยาวคือการปรับโครงสร้างในประเทศนั้น โดยลดจำนวนจังหวัดจาก 63 เป็น 34 ซึ่งจะช่วยให้อัตราการขยายตัวของเมืองสูงขึ้นในระยะยาว เมื่อเทียบกับประเทศไทย ปัจจุบันอัตราการขยายตัวของเมืองในเวียดนามอยู่ที่ 40.2% ซึ่งยังคงมีโอกาสอีกมากที่จะตามทันประเทศไทยที่ 54.3% ในปี 2567

ปรับลดประมาณการกำไรปี 2568-2570 ลงประมาณ 8.2%

กำไร 1H25 ลดลง 7.8% ในขณะที่ SSS ที่อ่อนตัวลงยังคงมีอยู่ YoY ใน 3Q25 ดังนั้น FSSIA จึงได้ปรับลดประมาณการกำไรสำหรับปี 2568-2570 ลง 7.1%, 8.6% และ 8.9% ตามลำดับ เพื่อสะท้อนถึง SSS ที่อ่อนแอกว่าที่คาดการณ์ไว้และแนวโน้ม SG&A ปัจจุบัน FSSIA คาดการณ์ว่ากำไรจะลดลง 9.5% YoY ในปี 2568 ก่อนที่จะเติบโต 6.4% YoY ในปี 2569 จากการฟื้นตัวของ SSS และผลขาดทุนเพิ่มเติมที่ช้าลงจาก Go Wholesale

คงคำแนะนำ "ซื้อ" CRC สำหรับอัพไซด์ระยะยาว

แม้ว่า FSSIA คาดการณ์ว่าจะมีอุปสรรคในระยะสั้นเนื่องจากสภาวะเศรษฐกิจที่อ่อนแอและภาระจากการขยายธุรกิจใหม่ แต่ยังคงมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับศักยภาพในการเติบโตในระยะยาวของบริษัทฯ ราคาเป้าหมายใหม่ของ FSSIA อิงตาม DCF (WACC 7.2%, อัตราการเติบโตระยะยาว 2.0%) อยู่ที่ 24.5 บาท ลดลงจาก 26 บาท ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ CRC

• ราคาเป้าหมาย: 24.5 บาท
• ราคาปิดล่าสุด: 20.4 บาท
• Upside: +20.1%
• โบรกเกอร์: FSSIA