บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ERW (The Erawan Group) ผู้ประกอบการธุรกิจโรงแรมชั้นนำของไทย กำลังอยู่ในช่วงฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไป ท่ามกลางความท้าทายจากภาคการท่องเที่ยวที่ไม่แน่นอน

ปรับลดเป้าหมาย แต่ยังมองเห็นการฟื้นตัว

บล.กรุงศรี ได้ปรับลดคำแนะนำเป็น "Neutral" พร้อมให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 2.30 บาท (จากเดิม 2.66 บาท) แม้ผู้บริหาร ERW จะปรับลดเป้าหมายการเติบโตของรายได้รวมปี 2568 ลงเหลือ 3-5% (จากเดิม 6-8%) แต่กรุงศรีฯ ยังคงมองเห็นการฟื้นตัวแบบค่อยเป็นค่อยไปในไตรมาส 3 และ 4 จากปัจจัยด้านฤดูกาลท่องเที่ยว

ข้อสังเกตสำคัญ

• RevPAR ยังคงติดลบ: ในไตรมาส 3/2568 คาดว่า RevPAR (รายได้เฉลี่ยต่อห้องพัก) จะยังคงติดลบ 8% แม้จะปรับตัวดีขึ้นจากไตรมาส 2/2568 ที่ -13%
• Grand Hyatt Erawan: การต่อสัญญาเช่าโรงแรม Grand Hyatt Erawan ยังคงมีความไม่แน่นอน แม้จะต่อสัญญาปีต่อปีไปแล้วสำหรับปี 2568/69 และอยู่ระหว่างเจรจาสัญญา 20 ปีภายใต้กรอบ PPP
• โครงการใหม่สุขุมวิท 26: ERW เตรียมเปิดตัวโรงแรมใหม่จำนวน 449 ห้องในกลุ่ม Mid-Upper Midscale บนสุขุมวิท 26 คาดว่าจะเปิดให้บริการในปี 2572

สรุป

กรุงศรีฯ ยังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ของ ERW ที่ 831 ล้านบาท (-8% YoY) โดยมองว่าการฟื้นตัวของผลประกอบการจะเป็นไปอย่างค่อยเป็นค่อยไป และยังมีความไม่แน่นอนจากปัจจัยต่างๆ เช่น การต่อสัญญาโรงแรม Grand Hyatt Erawan และจำนวนนักท่องเที่ยวที่ยังไม่ฟื้นตัวเต็มที่

วิธีคิดราคาเป้าหมาย: กรุงศรีฯ ใช้วิธี WACC (Weighted Average Cost of Capital) ที่ 6.8% และ Long-Term Growth Rate ที่ 1% ในการประเมินมูลค่าหุ้น ERW