บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

บริษัทหลักทรัพย์ แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) ยังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น SPRC แม้ผลประกอบการ 2Q68 จะขาดทุนมากกว่าที่คาดการณ์ไว้ โดยมีราคาเป้าหมายอยู่ที่ 7.90 บาท

ผลประกอบการ 2Q68 และการจ่ายเงินปันผล

SPRC รายงานผลขาดทุนสุทธิ 812 ล้านบาทใน 2Q68 ซึ่งมากกว่าที่คาดการณ์ไว้ เนื่องมาจากค่าการกลั่นที่ต่ำกว่าที่คาดการณ์ และผลขาดทุนจากสต็อกน้ำมัน อย่างไรก็ตาม หากไม่รวมผลขาดทุนจากสต็อกน้ำมันและกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน กำไรปกติอยู่ที่ 451 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 87% QoQ ตามค่าการกลั่นที่เพิ่มขึ้น แม้ว่าปริมาณน้ำมันดิบที่เข้ากลั่นจะลดลงเนื่องจากการหยุดซ่อมบำรุง SPRC ประกาศจ่ายเงินปันผล 0.15 บาทต่อหุ้น แม้ว่าผลประกอบการ 1H68 จะขาดทุน โดยจะขึ้นเครื่องหมาย XD ในวันที่ 21 สิงหาคม

ประเด็นสำคัญในการวิเคราะห์

ปริมาณน้ำมันดิบที่เข้ากลั่นอยู่ที่ 156.6 พันบาร์เรลต่อวัน ลดลง 6% QoQ และ 1% YoY อัตราการใช้กำลังการผลิตอยู่ที่ 89% เนื่องจากการปิดซ่อมบำรุงเล็กน้อยเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพ ค่าการกลั่นอยู่ที่ $5.14 ต่อบาร์เรล เพิ่มขึ้น 15% QoQ และ 118% YoY ตาม SG GRM ที่ปรับขึ้นเป็น $5.6 Enterprise margin อยู่ที่ $6.33 ต่อบาร์เรล เพิ่มขึ้น 16% QoQ และ 100% YoY โดยเป็น Fuel margin ของธุรกิจค้าปลีกน้ำมัน $1.19 ต่อบาร์เรล ปริมาณขายกลุ่มรีเทลเพิ่มขึ้น 3% QoQ และ 10% YoY สะท้อนถึงส่วนแบ่งตลาดที่เพิ่มขึ้น

ข้อสังเกตและแนวโน้มในอนาคต

นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่าเงินปันผลงวดสุดท้ายจะเพิ่มขึ้น เนื่องจากคาดว่า SPRC จะกลับมาทำกำไรใน 2H68F ตามกำไรจากสต็อกน้ำมันและปริมาณการกลั่นที่เพิ่มขึ้น SPRC มี Free cash flow ที่เป็นบวก และอัตราส่วน Net IBD/E ที่ต่ำ ทำให้คาดว่ามีความสามารถในการจ่ายเงินปันผลที่สูงได้

สรุปคำแนะนำและราคาเป้าหมาย

บริษัทหลักทรัพย์ แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) คงคำแนะนำ "ซื้อ" SPRC โดยมีราคาเป้าหมาย 7.90 บาท เนื่องจากราคาหุ้นยังปรับขึ้นช้ากว่าหุ้นโรงกลั่นอื่น ๆ และ SET แม้จะขาดทุน แต่ SPRC ประกาศจ่ายเงินปันผล สะท้อนแนวทางการมุ่งเน้นสร้างผลตอบแทนแก่ผู้ถือหุ้นอย่างสม่ำเสมอ โดยจ่ายเงินปันผลจากกำไรที่ไม่รวมผลกระทบจากขาดทุนสต็อกน้ำมัน นักวิเคราะห์คาดการณ์อัตราเงินปันผลปีนี้ 6.3% ซึ่งถือเป็นระดับที่น่าสนใจ