บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

The Erawan Group (ERW) เตรียมกลับมาเติบโตอย่างแข็งแกร่งในปี 2026 หลังผ่านช่วงที่ท้าทายในปี 2025 นักวิเคราะห์จาก PI ประเมินราคาเป้าหมายที่ 2.90 บาท ด้วยวิธีคิดลดกระแสเงินสด (DCF) โดยมี WACC ที่ 8% และ TG ที่ 2%

ไฮไลท์สำคัญ: ERW เตรียมเทิร์นอะราวด์

PI แนะนำ "ซื้อ" ERW เนื่องจากมองเห็นศักยภาพในการฟื้นตัวของกำไรอย่างมีนัยสำคัญในช่วงครึ่งหลังของปี 2568 (2H25) และต่อเนื่องถึงปี 2569 ปัจจัยสนับสนุนหลักมาจากการขยายธุรกิจโรงแรม Hop Inn ในประเทศไทย ซึ่งจะช่วยรองรับนักท่องเที่ยวในประเทศได้มากขึ้น และลดผลกระทบจากจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติที่อาจชะลอตัว นอกจากนี้ ราคาหุ้น ERW ในปัจจุบันยังน่าสนใจ โดยซื้อขายที่ EV/EBITDA'25 9 เท่า และ PE'25 15 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มธุรกิจท่องเที่ยว

เจาะลึกผลประกอบการ: Q2/25 จุดต่ำสุด

ถึงแม้คาดการณ์ว่ากำไรปกติในไตรมาส 2/25 จะอ่อนแอทั้งเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า (YoY) และไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) โดยคาดการณ์กำไรสุทธิที่ 70 ล้านบาท (-81% YoY, -80% QoQ) เนื่องจากอัตราการเข้าพักที่ไม่รวม Hop Inn อ่อนแอจากความกังวลเรื่องแผ่นดินไหว และนักท่องเที่ยวต่างชาติลดลง รวมถึงอัตราราคาห้องพัก (ADR) ที่เติบโตจำกัด อย่างไรก็ตาม PI มองว่าไตรมาส 2/25 จะเป็นจุดต่ำสุดของปี และกำไรจะเริ่มฟื้นตัวในไตรมาส 3/25 จากปัจจัยฤดูกาลท่องเที่ยว และการเติบโตของอัตราการเข้าพักในโรงแรมกลุ่ม Luxury

ปี 2568 ท้าทาย แต่ปี 2569 สดใส

PI คาดการณ์ว่ากำไรปกติในปี 2568 จะอ่อนแอลง (-35% YoY) เนื่องจากจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติที่ลดลง และความขัดแย้งระหว่างประเทศที่อาจส่งผลกระทบต่อการฟื้นตัวของนักท่องเที่ยว อย่างไรก็ตาม คาดว่ากำไรจะกลับมาขยายตัวอย่างแข็งแกร่งถึง 20% ในปี 2569 จากการเพิ่มขึ้นของจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติ และการเปิดสาขา Hop Inn เพิ่มเติม

สรุปการลงทุน

ถึงแม้ ERW จะเผชิญกับความท้าทายในปี 2568 แต่การฟื้นตัวของกำไรที่คาดว่าจะเกิดขึ้นในปี 2569 และราคาหุ้นที่น่าสนใจในปัจจุบัน ทำให้ PI แนะนำ "ซื้อ" โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 2.90 บาท