บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Maybank Securities (Thailand) มองบวกต่อ Carabao Group (CBG) ปรับคำแนะนำเป็น "ซื้อ" พร้อมเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 65.25 บาท จากเดิม 58.50 บาท สะท้อนประมาณการกำไรต่อหุ้น (EPS) ที่ปรับขึ้น 1-3% สำหรับปี 2568-2570

ปัจจัยหนุนที่น่าจับตา

ส่วนแบ่งการตลาดเครื่องดื่มชูกำลังของ CBG ทำสถิติสูงสุดใหม่ที่ 26.5% ในเดือนมิถุนายน 2568 จากแคมเปญส่งเสริมการขายในช่องทางโมเดิร์นเทรด ผู้บริหารคาดยอดขายในประเทศจะเติบโตต่อเนื่องทั้ง YoY และ QoQ ในไตรมาส 3/2568

นอกจากนี้ CBG ยังได้เริ่มเดินเครื่องเชิงพาณิชย์ของโรงงานแห่งใหม่ในเมียนมาในเดือนกรกฎาคม 2568 ซึ่งคาดว่าจะเป็นอัพไซด์ต่อประมาณการยอดขายในปี 2569 หาก CBG สามารถกลับมาชิงส่วนแบ่งตลาดได้

ขณะเดียวกัน CBG กำลังเจรจากับพันธมิตรจีนที่มีโรงงานเครื่องดื่มในจีน เพื่อขยายตลาดไปยังประเทศจีน ซึ่งคาดว่าจะได้ข้อสรุปภายในเดือนกันยายน 2568

ข้อสังเกตสำคัญ

แม้ว่ายอดขายไปยังกลุ่มประเทศ CLMV ของ CBG ในปี 2564 จะอยู่ที่ 6.8 พันล้านบาท แต่ประมาณการปี 2569 อยู่ที่ 5 พันล้านบาท การเปิดโรงงานใหม่ในกัมพูชาในเดือนธันวาคม 2568 จะช่วยคลายความกังวลเรื่องการหยุดชะงักของโลจิสติกส์จากข้อพิพาทไทย–กัมพูชาได้

MST คาดการณ์กำไรครึ่งหลังปี 2568 จะฟื้นตัว HoH โดยผู้บริหารคาดยอดขายไตรมาส 3/2568 จะเติบโตทั้ง YoY และ QoQ จากการเติบโตต่อเนื่องของยอดขายเครื่องดื่มชูกำลังในประเทศและรายได้จากการจัดจำหน่ายสินค้า

สรุป

Maybank Securities มองว่า CBG น่าสนใจกว่า OSP เนื่องจากแนวโน้มกำไรครึ่งหลังปี 2568 ที่ดีกว่า โดยราคาหุ้น OSP ปรับขึ้น 21% เทียบกับ CBG ที่ลดลง 8% ในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา ได้สะท้อนอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่เพิ่มขึ้นแข็งแกร่งในครึ่งแรกปี 2568 ของ OSP ไปพอสมควรแล้ว ในขณะที่กำไรครึ่งหลังปี 2568 มีแนวโน้มลดลงตามฤดูกาล HoH