บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities (KSS) ยังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น CENTEL โดยมีราคาเป้าหมาย 31 บาท มองครึ่งปีหลัง 2568 ฟื้นตัวเด่นจาก RevPAR ที่ดีขึ้น, ขาดทุนจากมัลดีฟส์ที่ลดลง และ SSSG ที่เติบโต

ผู้บริหารปรับเป้า แต่คาดการณ์การฟื้นตัวใน 2H25F

KSS มีมุมมองเป็นกลาง (Neutral) หลังจากการประชุมกับผู้บริหาร CENTEL ซึ่งได้ปรับลดเป้าหมายรายได้ของทั้งธุรกิจโรงแรมและอาหารให้ใกล้เคียงกับสมมติฐานของ KSS

• ธุรกิจโรงแรม: ผู้บริหารปรับลดเป้าการเติบโตของรายได้ปี 2568 เป็น +12-15% (จากเดิม +17-20%) แต่ยังสูงกว่าที่ KSS คาดการณ์ไว้ที่ +10% yoy RevPAR ในไตรมาส 3/2568 คาดว่าจะคงที่ yoy แต่ปรับตัวดีขึ้นจากไตรมาส 2/2568 โดยมีปัจจัยขับเคลื่อนหลักจากโรงแรมในต่างจังหวัด (+10% yoy จากสมุยและพัทยา) และญี่ปุ่น (เติบโตเป็นตัวเลขสองหลัก) ในขณะที่กรุงเทพฯ (-4% yoy) และมัลดีฟส์ (-30% yoy) ยังคงอ่อนตัว
• ธุรกิจอาหาร: ผู้บริหารปรับเป้าการเติบโตของ SSSG ปี 2568 เป็น +1-2% จาก -1% ในครึ่งปีแรก ซึ่งสูงกว่าที่ KSS คาดการณ์ไว้ที่ -2% กำไรคาดว่าจะปรับตัวดีขึ้น HoH จาก SSSG ที่ฟื้นตัว การขยายสาขา และการควบคุมต้นทุน

คงประมาณการกำไร คาดปรับตัวดีขึ้น qoq ใน 2H25

กำไรในไตรมาส 2/2568 ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้เนื่องจากขาดทุนจากโรงแรมใหม่ 2 แห่งในมัลดีฟส์ กำไรในครึ่งปีแรกคิดเป็น 53% ของประมาณการทั้งปี KSS ยังคงประมาณการปี 2568 ไว้เดิม โดยคาดว่าทั้งธุรกิจโรงแรมและอาหารจะปรับตัวดีขึ้นต่อเนื่องในไตรมาส 3-4/2568 จากฤดูกาลท่องเที่ยว การฟื้นตัวของอัตราการเข้าพัก และ SSSG ที่ดีขึ้น

คงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 31 บาท

ราคาหุ้น CENTEL ปรับลดลง 10% หลังผลประกอบการไตรมาส 2/2568 ต่ำกว่าคาด ปัจจุบันซื้อขายที่ 24x PER และ 1.8x PBV ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตประมาณ -1.5 SD KSS มองว่าราคาหุ้นสะท้อนความกังวลของตลาดแล้ว ขณะที่คาดว่ากำไรจะปรับตัวดีขึ้นในครึ่งปีหลัง จึงยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" พร้อมราคาเป้าหมายที่ 31 บาท คำแนะนำนี้อิงตาม WACC ที่ 7% และการเติบโตระยะยาวที่ 1%