บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

OSOTSPA (OSP) โชว์ผลงาน Q2/25 สุดปัง กำไรปกติทำ New High โบรกเกอร์ BYD มองอนาคตสดใส ปรับราคาเป้าหมายใหม่เป็น 22 บาท พร้อมแนะนำ "ซื้อ" หุ้น OSP

กำไรปกติ New High หนุนโดยอัตรากำไรขั้นต้นที่ดีขึ้น

ถึงแม้รายได้ใน Q2/25 จะลดลง -7% y-y จากกลุ่มเครื่องดื่มในประเทศชะลอตัวและ OEM ลดลง แต่อัตรากำไรขั้นต้นกลับเพิ่มขึ้นจาก 38.2% ใน Q2/24 เป็น 41.9% ใน Q2/25 ปัจจัยหลักมาจากสัดส่วนรายได้จากต่างประเทศและผลิตภัณฑ์ของใช้ส่วนบุคคลที่มีอัตรากำไรสูงกว่า รวมถึงต้นทุนวัตถุดิบและพลังงานที่ลดลง ส่งผลให้กำไรปกติ Q2/25 ทำ New High ที่ 1,010 ล้านบาท (+4% q-q, +10% y-y)

Q3 อาจชะลอตัว แต่ Q4 กลับมาโต

BYD คาดการณ์ว่ากำไรใน Q3/25 อาจชะลอตัวลง q-q แต่ยังเติบโต y-y ได้ เนื่องจากยอดขายเครื่องดื่มในต่างประเทศ (โดยเฉพาะเมียนมาร์) มีแนวโน้มลดลงตามฤดูกาล อย่างไรก็ตาม ต้นทุนวัตถุดิบและพลังงานที่ยังทรงตัวในระดับต่ำจะช่วยหนุนกำไรไว้ได้ และใน Q4/25 กำไรมีแนวโน้มกลับมาเติบโตดีทั้ง q-q และ y-y จากความต้องการผลิตภัณฑ์ของใช้ส่วนบุคคลที่เพิ่มขึ้นในฤดูหนาว

เน้นบริหารต้นทุน รักษาอัตรากำไร

OSP เริ่มเห็นสัญญาณการบริโภคชะลอตัวในหลาย segments จึงหันมาเน้นรักษาอัตรากำไรมากกว่าการเพิ่มส่วนแบ่งตลาด นอกจากนี้ บริษัทจะให้ความสำคัญกับตลาดต่างประเทศมากขึ้น โดยเฉพาะกลุ่มผลิตภัณฑ์ดูแลส่วนบุคคลในประเทศที่มีอัตราการเกิดสูงและจำนวนประชากรมากกว่าไทย เช่น เวียดนามและอินโดนีเซีย รวมถึงการออกผลิตภัณฑ์สุขภาพด้วยนวัตกรรมใหม่ๆ และขยายช่องทางการจัดจำหน่ายในต่างประเทศ

คงคำแนะนำ "ซื้อ" ปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 22 บาท

BYD ปรับประมาณการกำไรปกติปี 2025E และ 2026E ขึ้น 21% โดยปรับเพิ่มสมมติฐานอัตรากำไรขั้นต้นจาก 36.8% เป็น 39.6% เนื่องจากผลประกอบการ 1H25 ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ จึงคงคำแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมายใหม่ 22.00 บาทต่อหุ้น (จากเดิม 18.60 บาท) จากผลประกอบการที่ฟื้นตัวแข็งแกร่งและผลตอบแทนเงินปันผลที่น่าสนใจระดับ 6%