บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities (KSS) วิเคราะห์ผลประกอบการ SIRI ในไตรมาส 2/2568 กำไรสุทธิเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า และสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้เล็กน้อย คงคำแนะนำ "Buy" และให้ราคาเป้าหมาย 2.0 บาท

ผลประกอบการที่โดดเด่นเกินคาด

กำไรสุทธิ 2Q25 อยู่ที่ 1.2 พันล้านบาท ลดลง 12% YoY แต่เพิ่มขึ้นถึง 49% QoQ ซึ่งสูงกว่าที่ KSS และตลาดคาดการณ์ไว้เล็กน้อย สาเหตุหลักมาจากส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนที่สูงกว่าคาด การลดค่าใช้จ่าย SG&A ได้อย่างมีประสิทธิภาพ และการโอน backlog ที่ทำได้ดี นอกจากนี้ SIRI ยังประกาศจ่ายเงินปันผลระหว่างกาล 0.05 บาท/หุ้น (XD 28 ส.ค.) คิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล 3.3% (เฉพาะ 1H25)

แนวโน้มครึ่งปีหลังสดใส

KSS คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิในครึ่งปีหลัง (2H25F) จะดีกว่าครึ่งปีแรก (1H25) เนื่องจากมีโครงการใหม่เปิดตัวจำนวนมาก และมีคอนโดมิเนียมใหม่ 7 โครงการที่รอการโอน ทำให้คาดการณ์กำไรสุทธิปี 2568 อยู่ที่ 4.55 พันล้านบาท (-13% YoY) แม้ว่า % GPM ที่ลดลงอาจเป็นปัจจัยเสี่ยง แต่ KSS ยังคงให้ความสำคัญกับ SIRI ในฐานะผู้นำด้านการออกแบบผลิตภัณฑ์ การจับกระแสตลาดที่เปลี่ยนแปลง และกลยุทธ์การสร้างมูลค่าเพิ่มในทำเลที่มีการเติบโตสูง

คงคำแนะนำ "Buy" และ Top Pick

KSS คงราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 2.0 บาท/หุ้น และยังคงคำแนะนำ "Buy" โดยมองว่า SIRI เป็น top pick จากความโดดเด่นในการเป็นผู้นำด้าน product design การจับ trend ตลาดที่เปลี่ยนแปลงได้ดี และกลยุทธ์สร้าง value-added ในทำเลที่มีการโตสูง ทำให้เพิ่ม market share ได้ต่อเนื่อง ราคาปัจจุบันซื้อขายที่ 2025F PER = 6.4x และคาด dividend yield สูง 9.2% มองผลตอบแทนน่าสนใจเทียบ downside ที่ค่อนข้างจำกัด