บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities (KSS) ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับหุ้น SIRI โดยให้ราคาเป้าหมาย 2.0 บาท มองเป็น Top Pick จากความโดดเด่นด้าน Product Design และการปรับตัวตาม Trend ตลาด

ไฮไลท์สำคัญ: กำไรสุทธิ Q2/25 โตแรงเกินคาด

SIRI รายงานกำไรสุทธิ Q2/25 ที่ 1.2 พันล้านบาท (-12% y-y, +49% q-q) ดีกว่าที่ KSS และตลาดคาดการณ์ไว้เล็กน้อย โดยมีปัจจัยหนุนจากส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนที่สูงกว่าคาด และการลดค่าใช้จ่าย SG&A ได้อย่างมีประสิทธิภาพ นอกจากนี้ SIRI ยังประกาศจ่ายเงินปันผลระหว่างกาล 0.05 บาท/หุ้น (XD 28 ส.ค.) คิดเป็น dividend yield 3.3% (เฉพาะ 1H25)

ผลการดำเนินงาน Q2/25: โอนกรรมสิทธิ์สูง คุมค่าใช้จ่ายดี

ถึงแม้กำไรสุทธิจะลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อน แต่การเติบโตอย่างมากเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า ถือว่าทำได้ดีในสถานการณ์ตลาดที่ไม่เอื้ออำนวย โดยการโอนกรรมสิทธิ์ยังคงอยู่ในระดับสูงตาม Backlog ที่เข้ามา และการควบคุมค่าใช้จ่าย SG&A ทำได้ดีขึ้น อย่างไรก็ตาม % GPM ลดลงตาม Price Promotion ที่ยังสูงกว่าปกติ

แนวโน้ม Q3/25 และ Q4/25: คาดกำไรทรงตัว ก่อนพุ่งสูงสุดปลายปี

KSS คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิ Q3/25 จะทรงตัว q-q แต่จะลดลง y-y โดยมีแรงหนุนจาก Momentum การขาย/โอนกลุ่ม Low-Rise ที่ดีขึ้น และการโอน Condo ที่เข้ามาใหม่ สำหรับ Q4/25 คาดว่าจะเป็นไตรมาสที่กำไรสุทธิสูงสุดของปี เนื่องจากมีการเปิดโครงการ Low-Rise ใหม่จำนวนมาก รวมถึง Condo ใหม่ที่จะเริ่มโอน 5 โครงการ

ประมาณการและคำแนะนำ: คงประมาณการ คงคำแนะนำ "ซื้อ"

KSS ยังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ไว้ที่ 4.55 พันล้านบาท (-13% y-y) โดยการลดลง y-y คาดว่ามาจากการโอนที่ลดลงตามกำลังซื้อที่อ่อนแอลง อย่างไรก็ตาม KSS มองว่า SIRI ยังมีโอกาสเติบโตได้อีกมาก จากการเป็น First Mover ด้าน Product Design การจับ Trend ตลาดที่เปลี่ยนแปลงได้ดี และกลยุทธ์สร้าง Value-Added ในทำเลที่มีการเติบโตสูง ทำให้สามารถเพิ่ม Market Share ได้อย่างต่อเนื่อง