บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

BLS ยังคงคำแนะนำ "ถือ" สำหรับ BJC โดยมีราคาเป้าหมาย 23 บาท แม้กำไร Q2/68 จะอ่อนตัวลง แต่ยังคงเป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้

กำไรตามคาด แต่มีปัจจัยกดดัน

BJC รายงานกำไรหลัก Q2/68 ที่ 1,147 ล้านบาท ลดลง 5% YoY และ 9% QoQ เป็นไปตามที่ BLS และตลาดคาดการณ์ หากรวมผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนและการตั้งสำรองฯ กำไรสุทธิจะอยู่ที่ 990 ล้านบาท ลดลง 19% YoY และ 9% QoQ ผลประกอบการของ BigC ซึ่งคิดเป็น 65% ของรายได้ ถูกกดดันจากยอดขายสาขาเดิม (SSSG) ที่ลดลง 3.2% และอัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลง BJC ประกาศจ่ายปันผลสำหรับครึ่งแรกของปี 2568 ที่ 0.15 บาท (XD วันที่ 27 ส.ค. และจ่ายเงิน 12 ก.ย.)

ยอดขายรวมลดลง แต่บางธุรกิจยังเติบโต

ยอดขายรวม Q2/68 อยู่ที่ 38,561 ล้านบาท ลดลง 3% YoY แต่ทรงตัว QoQ ธุรกิจบรรจุภัณฑ์ (15% ของยอดขาย) รายได้ลดลง 9% YoY จากอุปสงค์ที่อ่อนตัว ธุรกิจสินค้าอุปโภคบริโภค (15% ของยอดขาย) รายได้เพิ่มขึ้น 7% YoY จากยอดขายทิชชู่และของใช้ส่วนตัวที่แข็งแกร่ง ธุรกิจเวชภัณฑ์และเทคนิค รายได้ลดลง 5% YoY จากการขายเงินลงทุนใน TSS ธุรกิจค้าปลีกสมัยใหม่ BigC กำไรลดลง 35% YoY และ 31% QoQ ยอดขายค้าปลีกลดลง 3% YoY และ 1% QoQ ยอดขายสาขาเดิม (SSSG) ลดลง 3.2% จากสินค้าอาหารแห้งและไม่ใช่อาหาร อัตรากำไรขั้นต้นของ BigC ลดลง 50bps YoY และรายได้ค่าเช่าลดลง 5% YoY

แนวโน้ม Q3/68 ทรงตัว YoY แต่ลดลง QoQ

BLS คาดการณ์ว่ากำไรหลัก Q3/68 จะทรงตัว YoY จากผลการดำเนินงานของ BigC ที่อ่อนตัว โดยมียอดขายสาขาเดิมลดลง 3-5% ในเดือน ก.ค. และอัตรากำไรขั้นต้นถูกกดดันจากการแข่งขันด้านราคาที่รุนแรง นอกจากนี้ คาดว่ากำไร Q3/68 ของ BJC จะปรับตัวลง QoQ จากผลกระทบทางฤดูกาล

คงประมาณการกำไรปี 2568

กำไรหลักครึ่งแรกของปี 2568 อยู่ที่ 2,406 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 9% YoY คิดเป็น 50% ของประมาณการทั้งปีที่ 4,792 ล้านบาท ซึ่งเป็นไปตามที่ BLS คาดการณ์ไว้ ดังนั้นจึงยังคงประมาณการกำไรตามเดิมไม่เปลี่ยนแปลง

คำแนะนำ: BLS แนะนำ "ถือ" BJC เนื่องจากแนวโน้มการเติบโตของกำไรสุทธิปี 2568 ที่ 4% ยังไม่น่าสนใจเท่า CPALL และ CPAXT