บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities (KSS) ปรับลดราคาเป้าหมาย LPN เหลือ 1.60 บาท พร้อมคงคำแนะนำ "Reduce" หลังกำไรสุทธิ Q2/25 ต่ำกว่าคาดการณ์

ผลประกอบการที่น่าผิดหวัง

LPN รายงานกำไรสุทธิ Q2/25 ที่ 12 ล้านบาท ลดลง 87% YoY และ 40% QoQ สาเหตุหลักมาจากยอดโอนกรรมสิทธิ์ที่ลดลง โดยเฉพาะคอนโดมิเนียมที่ได้รับผลกระทบจากเหตุการณ์แผ่นดินไหว นอกจากนี้ อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ยังคงต่ำอยู่ที่ 20.6% เนื่องจากการใช้โปรโมชั่นส่งเสริมการขายอย่างต่อเนื่อง

แนวโน้ม 3Q25 และภาพรวมปี 2568

KSS คาดการณ์ว่าผลประกอบการ 3Q25 จะใกล้เคียงกับ 2Q25 โดยยังคงได้รับแรงกดดันจากอุปสงค์ที่อ่อนแอ และ GPM ที่ต่ำจากการทำโปรโมชั่นอย่างต่อเนื่อง ทำให้มีโอกาสที่กำไรสุทธิปี 2568 จะต่ำกว่าเป้าหมายเดิมที่ 120 ล้านบาท (+8% YoY) โดย KSS ประเมินว่าหาก GPM ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ 50 bps จะส่งผลให้กำไรสุทธิลดลง 8%

เหตุผลในการปรับลดคำแนะนำ

KSS ยังคงคำแนะนำ "Reduce" เนื่องจากกังวลเกี่ยวกับตลาดล่างที่ยังไม่ฟื้นตัว และตลาดคอนโดมิเนียมที่ได้รับผลกระทบจากแผ่นดินไหว นอกจากนี้ ยอด Backlog ที่รอการโอนในปี 2568 ยังอยู่ในระดับต่ำ ทำให้แผนธุรกิจของ LPN ที่เน้นการระบายสต็อกอาจทำได้ยากในปีนี้

ราคาเป้าหมายและวิธีคิด

KSS ให้ราคาเป้าหมาย LPN ที่ 1.60 บาท อิงจากวิธี SOTP (Sum of the Parts) โดยมี implied PER (Price to Earnings Ratio) ที่ 19.5 เท่า