บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities (KSS) ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" หุ้น CENTEL แม้กำไร Q2/25 จะต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 31 บาท

ผลประกอบการที่น่าผิดหวังใน Q2/25

CENTEL รายงานกำไรหลักใน Q2/25 ที่ 104 ล้านบาท ลดลง 60% YoY และ 86% QoQ ต่ำกว่าที่ KSS และตลาดคาดการณ์ สาเหตุหลักมาจากต้นทุนที่สูงขึ้นจากการเปิดโรงแรมใหม่ในมัลดีฟส์ ซึ่งส่งผลกระทบต่อธุรกิจโรงแรม แม้ว่าธุรกิจอาหารจะยังคงแข็งแกร่งและได้รับการสนับสนุนจาก JV ก็ตาม กำไรหลัก 1H25 อยู่ที่ 852 ล้านบาท ลดลง 16% YoY คิดเป็น 53% ของประมาณการกำไรทั้งปี 2025

ธุรกิจโรงแรมฉุดกำไร

รายได้จากธุรกิจโรงแรมเติบโต 5.5% YoY เป็น 2.53 พันล้านบาท ได้แรงหนุนจากการรับรู้รายได้เต็มปีของโรงแรมที่ปิดปรับปรุง และการดำเนินงานที่แข็งแกร่งในโอซาก้า อย่างไรก็ตาม การเปิดโรงแรมใหม่ 2 แห่งในมัลดีฟส์ยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น ทำให้มีอัตราการเข้าพักและ ADR ต่ำกว่าที่คาดไว้ อีกทั้งยังมีต้นทุนดำเนินงานที่สูง ส่งผลให้ EBITDA margin ลดลงเหลือ 28.1% และทำให้ธุรกิจโรงแรมขาดทุน 84 ล้านบาท ในขณะที่ธุรกิจอาหารมีรายได้ลดลง 2.8% YoY แต่การควบคุมต้นทุนและผลกำไรจาก JV ช่วยหนุนให้กำไรธุรกิจอาหารเพิ่มขึ้นเป็น 194 ล้านบาท

แนวโน้มการฟื้นตัวใน Q3/25

KSS คาดว่ากำไรใน Q3/25 จะฟื้นตัว QoQ จากการกลับมาของการจองโรงแรมในกรุงเทพฯ หลังผลกระทบจากแผ่นดินไหว และจำนวนนักท่องเที่ยวที่ลดลงใน Q2/25 ยอดจองล่วงหน้าฟื้นตัวตามฤดูกาล พร้อมมาตรการภาครัฐที่คาดว่าจะช่วยกระตุ้นการท่องเที่ยวภายในประเทศ นอกจากนี้ โรงแรมในมัลดีฟส์ซึ่งดำเนินการเต็มรูปแบบตั้งแต่เดือนเมษายน 2568 คาดว่าจะขาดทุนน้อยลง

คงคำแนะนำ "ซื้อ" ด้วยเหตุผลด้านความหลากหลายของธุรกิจ

KSS ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" CENTEL โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 31 บาท แม้ว่าผลประกอบการใน Q2/25 จะน่าผิดหวัง แต่ความหลากหลายของธุรกิจของ CENTEL ได้แสดงให้เห็นถึงผลดี โดยกำไรจากธุรกิจอาหารช่วยชดเชยผลกระทบจากธุรกิจโรงแรม ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายที่ PER ปี 2025 ที่ 24 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลัง KSS มองว่าราคาหุ้นได้สะท้อนความกังวลไปมากแล้ว