บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

FSSIA ยังคงมุมมองเป็นกลางต่อหุ้น OSP แม้จะปรับลดเป้ารายได้ปี 2568 เล็กน้อย แต่ยังคงคาดการณ์กำไรครึ่งปีหลังเติบโต พร้อมคงราคาเป้าหมายเดิมที่ 24 บาท

ไฮไลท์สำคัญ

• FSSIA มีมุมมองที่เป็นกลางจากการประชุมนักวิเคราะห์ และยังคงมุมมองเดิมว่ากำไรในครึ่งปีหลังของปี 2568 จะเติบโตเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า แต่จะลดลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับครึ่งปีแรก เนื่องจากปัจจัยด้านฤดูกาล
• ผู้บริหารได้ปรับลดเป้ารายได้ปี 2568 ลงเล็กน้อย เป็นทรงตัวถึงลดลงเล็กน้อย (เดิมคาดการณ์ +2-3% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า) ซึ่งสอดคล้องกับรายได้ในครึ่งปีแรกที่ลดลง 6.6% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า เนื่องจากการปรับสินค้าคงคลังในช่วงสี่เดือนแรกของปี
• ผลิตภัณฑ์ M-150 ราคา 10 บาท ยังคงแข็งแกร่งและเป็นทางเลือกที่คุ้มค่าสำหรับผู้บริโภค ท่ามกลางภาวะการบริโภคที่อ่อนแอ OSP วางแผนที่จะเพิ่มกิจกรรมทางการตลาดสำหรับผลิตภัณฑ์ราคา 12 บาทขึ้นไปในครึ่งปีหลังของปี 2568 โดยเน้นที่การใช้จ่ายทางการตลาดอย่างมีประสิทธิภาพ
• อัตรากำไรขั้นต้นทำสถิติสูงสุดใหม่ในไตรมาส 2/2568 ที่ 41.9% ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากต้นทุนพลังงาน วัตถุดิบ และบรรจุภัณฑ์ที่ลดลง ซึ่งทั้งหมดนี้ได้รับการล็อคราคาไว้จนถึงสิ้นปี ดังนั้น FSSIA คาดการณ์ว่าอัตรากำไรขั้นต้นในครึ่งปีหลังของปี 2568 จะยังคงสูงอย่างต่อเนื่องที่ประมาณ 39-40% อย่างไรก็ตาม อาจลดลงจากไตรมาส 2/2568 เนื่องจากการลดลงของผลประโยชน์จากส่วนผสมผลิตภัณฑ์ที่เอื้ออำนวย (เนื่องจากรายได้จากเครื่องดื่มชูกำลังในต่างประเทศน่าจะลดลงตามฤดูกาล)

รายละเอียดและการวิเคราะห์

• FSSIA คาดการณ์ว่ารายได้จากเครื่องดื่มชูกำลังในประเทศในไตรมาส 3/2568 จะกลับมาเติบโตเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า และยังคงแข็งแกร่งเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (ผู้บริหารระบุว่าไม่มีสัญญาณของการลดลงตามฤดูกาลเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า) เนื่องจากการปรับสินค้าคงคลังได้เสร็จสิ้นแล้ว นอกจากนี้ ผู้บริหารยังให้ข้อมูลว่ากลุ่มผลิตภัณฑ์ดูแลส่วนบุคคลในต่างประเทศจะเติบโตได้ดีในครึ่งปีหลังของปี 2568 โดยได้รับแรงหนุนจากการเข้าสู่ตลาดใหม่
• FSSIA ยังคงมุมมองเดิมว่ากำไรในครึ่งปีหลังของปี 2568 จะลดลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับครึ่งปีแรก แต่ยังคงเติบโตเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า โดยคาดการณ์กำไรรายไตรมาสอยู่ที่ประมาณ 750-800 ล้านบาท
• FSSIA คงราคาเป้าหมายปี 2568 ไว้ที่ 24 บาท (อิงตาม P/E เป้าหมายที่ 23 เท่า)

ข้อสังเกต

• การปรับลดเป้ารายได้ของผู้บริหารสะท้อนถึงความท้าทายในการเติบโตของรายได้
• การเติบโตของกำไรที่คาดการณ์ไว้ในครึ่งปีหลังเป็นผลมาจากอัตรากำไรขั้นต้นที่สูงขึ้น ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากต้นทุนที่ลดลง
• การเพิ่มกิจกรรมทางการตลาดสำหรับผลิตภัณฑ์ราคา 12 บาทขึ้นไป แสดงให้เห็นถึงความพยายามของ OSP ในการเพิ่มยอดขายและส่วนแบ่งการตลาด

สรุป

• FSSIA ยังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น OSP โดยมีราคาเป้าหมาย 24 บาท แม้จะมีการปรับลดเป้ารายได้เล็กน้อย แต่ยังคงเชื่อมั่นในการเติบโตของกำไรในครึ่งปีหลัง จากอัตรากำไรขั้นต้นที่สูงขึ้นและการเติบโตของตลาดต่างประเทศ