บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

BYD ประเมิน BTG กำไร Q3/68 โตต่อเนื่อง หนุนจากต้นทุนวัตถุดิบลด-ส่งออกไก่ดี-ฐานต่ำปีก่อน แม้ราคาสุกรในประเทศอ่อนตัว คงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 28.50 บาท

ไฮไลท์สำคัญ: BTG กำไรดี แต่ตลาดยังกังวล

BETAGRO (BTG) ยังคงมีผลกำไรที่ดี แต่ตลาดยังกังวลเกี่ยวกับแนวโน้มราคาสุกรที่อาจลดลงในอนาคต อย่างไรก็ตาม BYD คาดการณ์ว่ากำไรใน Q3/2568 จะยังคงเติบโตเมื่อเทียบกับปีก่อน แม้ว่าราคาสุกรในประเทศจะมีแนวโน้มอ่อนตัวลง

BYD วิเคราะห์: กำไร Q3 โตต่อ หนุนจาก 3 ปัจจัยหลัก

BYD คาดการณ์อัตรากำไรขั้นต้นในครึ่งปีหลังของปี 2568 จะอยู่ที่ 17-18% ซึ่งชะลอตัวลงจาก 19.6% ใน Q2/2568 เนื่องจากราคาสุกรในประเทศมีแนวโน้มลดลงหลังผู้เลี้ยงสุกรรายย่อยเร่งขาย อย่างไรก็ตาม BYD ประเมินว่ากำไรใน Q3/2568 จะยังคงเติบโตเมื่อเทียบกับปีก่อน โดยมีปัจจัยหนุนจาก:

1. ต้นทุนวัตถุดิบลดลง
2. High season ของการส่งออกไก่เนื้อ
3. ฐานที่ต่ำใน Q3/2567

นอกจากนี้ การเปิดตลาดเนื้อสุกรให้สหรัฐฯ อาจสร้างแรงกดดัน แต่ BYD มองว่ายังอยู่ในระดับที่จัดการได้ โดยคาดว่ารัฐบาลจะยังคงควบคุมปริมาณการนำเข้า และเลือกนำเข้าเฉพาะเนื้อสุกรที่ไม่มีสารเร่งเนื้อแดง ซึ่งจะทำให้การตรวจโรงงานในสหรัฐฯ ที่จะได้รับอนุญาตให้นำเข้าต้องใช้เวลา

BYD มองว่าการนำเข้าข้าวโพดจากสหรัฐฯ ที่มีต้นทุนต่ำจะช่วยให้ต้นทุนเนื้อสัตว์ลดลงอีก 1-2% อย่างไรก็ตาม ในกรณีที่เลวร้ายที่สุด (เปิดนำเข้า 100%) อาจกระทบต่ออัตรากำไรขั้นต้นลดลง 3.0% เนื่องจากต้นทุนการผลิตสุกรในสหรัฐฯ ถูกกว่าไทยราว 30%

ข้อสังเกต: ปรับประมาณการกำไรขึ้น แต่ลด PER

BYD ได้ปรับประมาณการกำไรปี 2568 และ 2569 เพิ่มขึ้น 37% และ 36% ตามลำดับ โดยปรับเพิ่มสมมติฐานอัตรากำไรขั้นต้นขึ้นจาก 16.0% เป็น 18.0% อย่างไรก็ตาม BYD คงราคาเป้าหมายไว้ที่ 28.50 บาทต่อหุ้น โดยอิง PER ปี 2569 ที่ 8.0 เท่า จากเดิมอิง PER ปี 2568 ที่ 12.0 เท่า สะท้อนความกังวลเกี่ยวกับแนวโน้มราคาสุกร รวมถึงการเติบโตในปีหน้าที่คาดว่าจะลดลงจากฐานที่สูงในปีนี้

สรุป: คงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 28.50 บาท

BYD ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ BTG โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 28.50 บาท อิงจาก PER ปี 2569 ที่ 8.0 เท่า แม้จะมีความกังวลเกี่ยวกับแนวโน้มราคาสุกร แต่ BYD มองว่า BTG ยังมีปัจจัยหนุนจากการเติบโตของการส่งออกไก่เนื้อ และการลดลงของต้นทุนวัตถุดิบ