บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

FSSIA ประเมินผลประกอบการ BTG ไตรมาส 2/2568 สุดแข็งแกร่ง ราคาเนื้อหมูหนุน กำไรทะยานสู่จุดสูงสุดใหม่ พร้อมคงคำแนะนำ "ถือ" และให้ราคาเป้าหมาย 27 บาท

ไฮไลท์สำคัญ: กำไร All-Time High

BTG รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 2/2568 ที่ 2.59 พันล้านบาท (+37% QoQ, +4 เท่า YoY) ทำสถิติสูงสุดใหม่ โดยมีปัจจัยหนุนจากราคาเนื้อหมูในประเทศที่ปรับตัวสูงขึ้น (+9% QoQ, +24% YoY) ควบคู่ไปกับการเติบโตของปริมาณยอดขาย ส่งผลให้รายได้รวมเพิ่มขึ้น 4% QoQ และ 15% YoY

ผลประกอบการที่น่าจับตา: มาร์จิ้นพุ่งทะยาน

ต้นทุนวัตถุดิบที่ลดลงต่อเนื่อง ส่งผลให้ อัตรากำไรขั้นต้น (Gross Margin) ในไตรมาส 2/2568 ปรับตัวดีขึ้นอย่างมาก มาอยู่ที่ 19.6% จาก 17.7% ในไตรมาส 1/2568 และ 14.1% ในไตรมาส 2/2567 ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบ 11 ไตรมาส โดยมีธุรกิจสุกรเป็นแรงขับเคลื่อนหลัก ขณะที่ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) ยังคงควบคุมได้ดี

ข้อสังเกตและแนวโน้ม: ราคาหมูผันผวน

แม้ว่าผู้บริหารจะมองว่าราคาหมูที่ปรับตัวลงในช่วงเดือนสิงหาคม (70-75 บาท/กก.) เป็นผลจากอุปสงค์ที่ชะลอตัวและปริมาณผลผลิตที่เข้าสู่ตลาดชั่วคราว แต่ FSSIA ยังคงระมัดระวังเกี่ยวกับแนวโน้มราคาหมูในช่วงครึ่งปีหลัง เนื่องจากราคาได้ปรับตัวลงอย่างรวดเร็ว และคาดว่าปริมาณผลผลิตใหม่จะเข้าสู่ตลาดอีกครั้งในไตรมาส 2/2569

สรุปและคำแนะนำ: คงคำแนะนำ "ถือ"

FSSIA คงคำแนะนำ "ถือ" สำหรับ BTG โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 27 บาท อิงจากการประเมินมูลค่าด้วยวิธี (ไม่ระบุวิธีคิด) แม้ว่าผลประกอบการในครึ่งปีแรกจะเติบโตอย่างแข็งแกร่ง แต่ยังคงมีความกังวลเกี่ยวกับแนวโน้มราคาหมูในอนาคต