บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

GLOBLEX มอง GUNKUL กำไร Q2/25 สุดแข็งแกร่งจากฟาร์มโซลาร์, คงคำแนะนำ "ซื้อ" ที่ราคาเป้าหมาย 2.50 บาท

ไฮไลท์สำคัญ

GUNKUL รายงานกำไรสุทธิ Q2/25 เติบโต text-primary5% y-ytext-primary หนุนโดยรายได้จากฟาร์มโซลาร์เอกชน และการควบคุมต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ โบรกเกอร์ GLOBLEX ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" ที่ราคาเป้าหมาย 2.50 บาท มองข้ามความกังวลตลาด และชี้ upside จากโครงการพลังงานหมุนเวียนใหม่

ผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่ง

กำไรสุทธิ Q2/25 อยู่ที่ 484 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีก่อน จากรายได้ดอกเบี้ยที่สูงขึ้น และรายได้จากการขายสินทรัพย์ภายใต้สัญญาเช่าทางการเงิน แม้ว่าส่วนแบ่งกำไรจากฟาร์มลมจะลดลง text-danger(-43% y-y)text-danger และกำไรขั้นต้น (GP) จากการผลิตและจำหน่ายอุปกรณ์ระบบไฟฟ้าและการก่อสร้างจะลดลงเช่นกัน อัตรากำไร EBITDA อยู่ที่ 32% ใน Q2/25 เทียบกับ 27.4% ใน Q1/25 และ 35.9% ใน Q2/24

ข้อสังเกตและประมาณการ

GLOBLEX คาดการณ์กำไรสุทธิของ GUNKUL จะปรับตัวดีขึ้น q-q จากกำไรที่สูงขึ้นจากไฟฟ้า โดยเฉพาะฟาร์มโซลาร์ทั้งเอกชนและ PPA รวมถึงรายได้ EPC ที่คาดว่าจะเติบโตจาก backlog โครงการ และธุรกิจเทรดดิ้งที่จะมี GP ที่แข็งแกร่งใน 2H25

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

GLOBLEX คงคำแนะนำ "ซื้อ" ที่ราคาเป้าหมาย 2.50 บาท โดยประเมินมูลค่าด้วยวิธี SoTP (Sum of the Parts) โดยให้ P/E 12x สำหรับธุรกิจ EPC, P/E 10x สำหรับธุรกิจเทรดดิ้ง และ DCF สำหรับธุรกิจไฟฟ้า โบรกเกอร์เชื่อว่าตลาดยังไม่ได้ให้ความสนใจกับ upside จากกำลังการผลิตใหม่ของโครงการพลังงานหมุนเวียนที่ secured แล้ว ซึ่งมีมูลค่า 1.5 บาท จากราคาเป้าหมาย 2.50 บาท