บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Globlex Securities ยังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น AAI โดยให้ราคาเป้าหมาย 5.10 บาท แม้ว่ากำไรสุทธิใน Q2/2568 จะลดลง แต่ธุรกิจอาหารสัตว์เลี้ยงยังคงเติบโตได้ดี

ประเด็นสำคัญ

• กำไรสุทธิ Q2/2568 อยู่ที่ 195 ล้านบาท ลดลง 25% QoQ และ 35% YoY
• หากไม่รวมผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน (FX loss) 100 ล้านบาท กำไรหลักจะอยู่ที่ 300 ล้านบาท
• อัตรากำไรขั้นต้นลดลงเหลือ 15.8% จาก 25.7% ใน Q2/2567 และ 18.5% ใน Q1/2568 เนื่องจากการอ่อนค่าของเงินบาท
• รายได้จากอาหารสัตว์เลี้ยงเพิ่มขึ้น แต่ปริมาณขายชะลอตัวเนื่องจากความไม่แน่นอนของภาษีนำเข้าในสหรัฐฯ

รายละเอียดผลประกอบการ

รายได้รวมใน Q2/2568 ลดลง 0.3% YoY อยู่ที่ 1.7 พันล้านบาท โดยรายได้จากอาหารคนลดลง 12% YoY ในขณะที่รายได้จากอาหารสัตว์เลี้ยงทรงตัว Globlex มองว่า AAI ปรับตัวโดยเน้นผลิตอาหารสัตว์เลี้ยงที่มีกำไรสูงกว่า

สัดส่วนยอดขายอาหารสัตว์เลี้ยงเพิ่มขึ้นเป็น 84% ของยอดขายรวม แสดงถึงความต้องการที่แข็งแกร่งจากกระแส "pet humanization" อย่างไรก็ตาม ปริมาณขายลดลงเนื่องจากลูกค้าชะลอคำสั่งซื้อจากความกังวลเรื่องภาษีในสหรัฐฯ

ยอดขายอาหารสัตว์เลี้ยงภายใต้แบรนด์ของ AAI เพิ่มขึ้น 71% YoY คิดเป็น 8% ของยอดขายรวม สะท้อนถึงความสำเร็จในการเจาะตลาดอาหารสัตว์เลี้ยงแบรนด์

ข้อสังเกตและการวิเคราะห์

Globlex มองว่าแนวโน้มในตลาดสหรัฐฯ มีความสดใสมากขึ้น แม้ AAI อาจต้องรับภาระภาษีนำเข้าบางส่วน แต่ปริมาณขายที่เพิ่มขึ้นจะช่วยชดเชยผลกระทบได้

ประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 อยู่ที่ 746 ล้านบาท ลดลงจากปีก่อนหน้า แต่คาดว่าจะเติบโตในอีก 2 ปีข้างหน้า

ราคาเป้าหมาย 5.10 บาท อิงจาก P/E ปี 2568 ที่ 14.5 เท่า

สรุป

Globlex ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อ AAI แม้ว่าผลประกอบการใน Q2/2568 จะได้รับผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยนและปัจจัยภายนอก แต่ธุรกิจหลักยังคงแข็งแกร่งและมีแนวโน้มเติบโตได้ดีในระยะยาว จึงคงคำแนะนำ "ซื้อ"