บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

BLS ประเมิน TOP กำไรหลัก Q3/68 เติบโต YoY หนุนจากค่าการกลั่นที่เพิ่มขึ้น คงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 40 บาท อิง PBV ที่ 0.5 เท่า

ผลประกอบการ Q2/68 สูงกว่าคาด

TOP รายงานกำไรสุทธิ Q2/68 ที่ 6,476 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 17% YoY และ 85% QoQ หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรหลักอยู่ที่ 3,351 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 4% YoY และ 55% QoQ ซึ่งสูงกว่าที่ BLS และตลาดคาดการณ์ไว้ 20% และ 23% ตามลำดับ ปัจจัยหลักที่สนับสนุนการเติบโตของกำไร ได้แก่ อัตราการใช้กำลังการกลั่นที่เพิ่มขึ้น, ค่าการกลั่นที่เพิ่มขึ้น, ส่วนต่างราคาน้ำมันหล่อลื่นที่เพิ่มขึ้น และอัตราภาษีจ่ายที่ลดลง

แนวโน้ม Q3/68 เติบโตต่อเนื่อง

BLS คาดการณ์ว่า TOP จะรายงานกำไรหลัก Q3/68 เพิ่มขึ้น YoY จากค่าการกลั่นที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม กำไรหลักมีแนวโน้มลดลง QoQ เนื่องจากปริมาณขายที่ลดลงในทุกธุรกิจหลัก จากการปิดซ่อมบำรุงตามแผนของโรงกลั่น (CDU#3) โรงงานอะโรเมติกส์ และโรงงานหล่อลื่น ทั้งนี้ คาดว่ากำไรหลักจะฟื้นตัว QoQ ใน Q4/68 หลังจากการปิดซ่อมบำรุงเสร็จสิ้น

ปรับประมาณการกำไรปี 68 และราคาเป้าหมาย

BLS ได้ปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ของ TOP เพิ่มขึ้น 36% เป็น 17,063 ล้านบาท (เติบโต 71% YoY) เพื่อสะท้อนรายการพิเศษที่บันทึกในงบการเงินครึ่งแรกของปี 2568 นอกจากนี้ ได้ปรับเป้าหมายการลงทุนเป็นสิ้นปี 2569 และให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 40 บาท อิงจาก PBV ที่ 0.5 เท่า (ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวที่ 1.3 เท่าอยู่ 1.5 ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน) อย่างไรก็ตาม text-dangerอาจมีดาวน์ไซด์ต่อประมาณการกำไรปี 2568 หากเศรษฐกิจโลกชะลอตัวลง ส่งผลให้อุปสงค์ปิโตรเลียมและปิโตรเคมีปรับตัวลดลง