บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

SPRC (Star Petroleum Refining) กำลังเผชิญกับแรงกดดันจากค่าใช้จ่ายในการปรับปรุงโรงกลั่นครั้งใหญ่ ทำให้โบรกเกอร์ Globlex ปรับลดคำแนะนำจาก "ซื้อ" เป็น "ถือ" พร้อมปรับลดราคาเป้าหมายลงเหลือ 5.00 บาท จากเดิม 7.10 บาท

ผลประกอบการที่น่าผิดหวัง

SPRC รายงานผลขาดทุนสุทธิในไตรมาส 2/2568 ที่ 812 ล้านบาท ซึ่งลดลงจากกำไรสุทธิ 714 ล้านบาทในไตรมาส 1/2568 และกำไรสุทธิ 346 ล้านบาทในไตรมาส 2/2567 หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรหลักอยู่ที่ 583 ล้านบาท ลดลงจาก 514 ล้านบาทในไตรมาสก่อนหน้า ปัจจัยหลักมาจากค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่สูงขึ้น และผลขาดทุนจากสินค้าคงคลังจำนวนมาก

ถึงแม้ว่าอัตรากำไรจากการกลั่น (GRM) จะเพิ่มขึ้นเป็น 6.3 เหรียญสหรัฐฯ/บาร์เรล แต่เมื่อรวมผลขาดทุนจากสินค้าคงคลังแล้ว ทำให้ Account GRM ติดลบ 3.4 เหรียญสหรัฐฯ/บาร์เรล นอกจากนี้ อัตราการใช้กำลังการผลิต (UEDC) ก็ลดลงเล็กน้อย

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

ผู้บริหาร SPRC คาดการณ์ว่าจะมีค่าใช้จ่าย 120-150 ล้านเหรียญสหรัฐฯ สำหรับการปรับปรุงโรงกลั่นครั้งใหญ่ในปี 2569 ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อผลกำไรในระยะสั้น อย่างไรก็ตาม การปรับปรุงนี้จะช่วยเพิ่มประสิทธิภาพและความน่าเชื่อถือของโรงกลั่นในระยะยาว

Globlex มองว่า SPRC จะยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดันจากค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นจนถึงกลางปี 2569 เมื่อการปรับปรุงโรงกลั่นแล้วเสร็จ

สรุปและคำแนะนำ

Globlex ปรับลดราคาเป้าหมาย SPRC โดยใช้วิธีประเมินมูลค่า EV/EBITDA ลดลงจาก 5 เท่า เป็น 4 เท่า เพื่อสะท้อนค่าใช้จ่ายที่สูงขึ้นจากการปรับปรุงโรงกลั่น ประมาณการกำไรต่อหุ้น (EPS) ปี 2568-2570 ถูกปรับลดลง

นักวิเคราะห์จาก Globlex มองว่าผลกำไรของ SPRC จะยังคงถูกกดดันจนกว่าการปรับปรุงโรงกลั่นจะแล้วเสร็จ